El presidente John F. Kennedy dijo: "Los que se atreven a fracasar miserablemente pueden lograr mucho". Debería ser el mantra para quienes eligen invertir en los mercados financieros. La imagen del éxito fácil de ganar dinero junto a la piscina es la zanahoria colgada, cruelmente retratada por los anunciantes de corretaje. Todos sabemos que el mercado está lleno de peligros y dificultades. El final del año pasado fue suficiente testimonio de este hecho. Ganar dinero en el mercado es difícil… a menos, por supuesto, que tenga una ventaja.
Algunas ventajas provienen de la experiencia o carreras de por vida basadas en la experiencia. Otros pueden ser menos sabrosos. Si bien JFK fue una figura histórica trágica y querida, puede sorprenderle saber que su querido padre construyó la fortuna familiar con el uso de información privilegiada. En 1919, Joseph P. Kennedy se unió a la firma de corretaje Hayden, Stone & Co. y rápidamente se convirtió en un experto en el mercado de valores no regulado. Utilizó tácticas que ahora se consideran información privilegiada y manipulación del mercado.
Entre otras cosas, sobornó a los periodistas para difundir historias en una era de acciones carente de información para aumentar los precios de su grupo de inversión. También participó en "redadas de osos" organizadas para aplastar los precios cuando era bajo. Supuestamente dijo que era hora de salir del mercado enloquecido por la especulación cuando recibió consejos sobre acciones de un chico de lustrabotas. Luego hizo un cortocircuito en 1929 e hizo una fortuna por valor de $ 4 millones (alrededor de $ 60 millones en dólares de hoy). Luego invirtió fuertemente en bienes raíces y aumentó su riqueza a $ 180 millones (alrededor de $ 3.4 mil millones hoy).
¡Como si toda esa riqueza no fuera suficiente recompensa por el uso de información privilegiada, el presidente Franklin D. Roosevelt convirtió a Joseph Kennedy en el jefe de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de 1934 a 1935! Cuando se le preguntó por qué lo hizo, FDR dijo: "Pon a un ladrón para atrapar a un ladrón". Kennedy proscribió las prácticas que lo hicieron rico.
Mientras estamos en el tema de obtener ganancias generosas del mercado, centrémonos en la forma correcta. Desde el 4 de enero, el mercado se ha disparado al alza con solo una o dos miradas hacia atrás. Mirando a continuación, puede ver que el rendimiento de un mes de los principales índices se parece más a lo que esperaría ver para un rendimiento de 24 o 36 meses. El espacio de pequeña y mediana capitalización obtuvo la mayor parte del amor.
Esto es consistente con lo que nos muestran nuestros datos: de todas las señales que estamos viendo en los últimos 14 días de negociación, ¡el 81% son compras! Si bien esto no es sostenible para siempre, nuestra relación MAP-IT superó el 50%, y un estudio reciente que publicamos mostró que esto es muy optimista para los retornos a plazo de uno a doce meses.
Los índices de desempeño más fuertes del sector durante un mes pertenecen a consumo discrecional, energía, finanzas e industria. Los sectores menos fuertes fueron los bienes de consumo y los servicios públicos. Definitivamente estamos presenciando una rotación de un mes fuera de los sectores defensivos y hacia un cierto crecimiento. El verdadero ganador aquí, ya que profundizaremos en más detalles en un segundo, es el Índice de semiconductores PHLX (SOX), ¡que se ha disparado un 18, 6% en un mes!
FactSet
Sin embargo, la semana pasada mostró una pequeña desaceleración del impulso, pero solo a su valor nominal. Lo que realmente vemos es fuerza debajo de la superficie. Si bien los bienes raíces y las empresas de servicios públicos tuvieron una explosión decente esta semana, el rendimiento promedio de los 11 sectores fue plano. Este es uno de esos momentos en que perforar un nivel más es fructífero. Una vez más, ¡vemos fuerza en los semiconductores a + 4.3%!
Esto tiene sentido. Creo que los comerciantes eran semiconductores muy cortos. Vimos un montón de ventas a fines del año pasado. Pero ahora, vemos compañías como Skyworks Solutions, Inc. (SWKS) y Apple Inc. (AAPL) guían hacia abajo solo para ver que sus acciones se recuperan rápidamente. Por ejemplo, en la carta de Tim Cook a los inversores el 2 de enero, Apple se rebajó citando ventas telefónicas inferiores a las esperadas. Obviamente, esto afectó a las acciones de Apple, pero también presionó a los semiconductores y a los proveedores de Apple.
Sin embargo, las acciones de Apple ahora están de vuelta a donde estaban antes de que todo se volviera negativo. Observe cómo las compras aumentaron significativamente a finales de esta semana en semifinales: los nombres más importantes en el espacio fueron acciones como Xilinx, Inc. (XLNX), Ciena Corporation (CIEN) y Lam Research Corporation (LRCX). Lam Research salió y reportó ganancias sólidas, pero anunció una recompra de $ 5 mil millones de dólares. Esto es significativo dado que Lam Research tiene una capitalización de mercado de $ 22 mil millones, por lo que envió el stock a gran escala.
Creo que el sentimiento negativo en las noticias se está ignorando cada vez más, por lo que a medida que el mercado adopta un tono más alcista, espero ver más titulares optimistas. Ahí es cuando debes estar atento, ya que eventualmente tendremos que vender. Pero lo que vemos aquí es que las compras institucionales claramente inusuales se están recuperando y se centran en algunas áreas sensibles al crecimiento, como semis y discrecionales.
El miedo se está disipando después del lavado masivo del año pasado. Como he escrito mucho, estoy seguro de que fue un gran lavado feo debido a la venta forzada por parte de los administradores de fondos cotizados (ETF). Creo que nos estamos moviendo hacia una nueva fase del mercado alcista que es más selectiva. Los titulares siguen llenos de incertidumbre sobre el comercio, los cierres del gobierno y Corea del Norte, por nombrar algunos. Estas historias han mantenido con éxito la investigación de Mueller fuera de las noticias, hasta que Roger Stone fue arrestado dramáticamente en su casa en Fort Lauderdale. La verdad es que, en este momento, al mercado no parece importarle lo mismo que supuestamente lo hizo el otoño y el invierno anteriores.
A medida que salimos de la oscuridad, continuaremos llevándole a donde veamos el mercado y lo que puede significar en el futuro. En este momento, los compradores tienen un control firme una vez más, y prevemos precios más altos. El padre de JFK hizo su botín rompiendo reglas que aún no se habían escrito, solo para convertirse en el que las escribía. Pero de cualquier manera, su hijo era un tipo bastante prolífico. El estado actual del mercado me hace pensar en otra de sus citas apropiadas: "No estamos aquí para maldecir la oscuridad, sino para encender la vela que puede guiarnos a través de esa oscuridad hacia un futuro seguro y sano".
La línea de fondo
Seguimos siendo optimistas con respecto a la renta variable estadounidense. Consideramos que el aumento de las existencias hasta la fecha es muy constructivo. A medida que las acciones de crecimiento aumentan al aumentar los volúmenes, creemos que la temporada de ganancias podría ser mejor que las expectativas generales.
