¿Qué es un collar de tasa de interés?
Un collar de tasa de interés es una estrategia de inversión que utiliza derivados para cubrir la exposición de un inversionista a las fluctuaciones de la tasa de interés. Un collar de tasas de interés protege al prestatario contra el aumento de las tasas de interés al tiempo que establece un piso sobre la disminución de las tasas de interés.
DESGLOSE Cuello de tasa de interés
Un collar es una estrategia de opciones que implica mantener la seguridad subyacente y comprar una opción de venta protectora al mismo tiempo que vende una llamada cubierta contra la tenencia. La prima recibida por escribir la llamada paga la compra de la opción de venta. Además, la llamada limita el potencial alcista para la apreciación del precio del valor subyacente, pero protege al hedger de cualquier movimiento adverso en el valor del valor. Un tipo de collar es el collar de tasa de interés.
El collar de tasa de interés implica la compra simultánea de una compra de un tope de tasa de interés y la venta de un piso de tasa de interés en el mismo índice para el mismo vencimiento y el monto principal nocional.
Cap y tasa de interés
Un límite de tasa de interés es una provisión en instrumentos de deuda de tasa variable que tiene un techo de tasa de interés en los pagos de intereses. Es simplemente una serie de opciones de compra sobre un índice de tasa de interés variable, generalmente LIBOR de 3 o 6 meses, que coincide con las fechas de reinversión de los pasivos flotantes del prestatario. El precio de ejercicio, o tasa de ejercicio, de este derivado representa la tasa de interés máxima pagadera por el comprador del límite.
Un piso de tasa de interés es la tasa de interés mínima que se puede pagar en un contrato. Reduce el riesgo para la parte que recibe los pagos de intereses, ya que el pago del cupón en cada período no será inferior a una determinada tasa mínima o tasa de interés.
Collar de tasa de interés
Un collar de tasa de interés puede ser una forma efectiva de cubrir el riesgo de tasa de interés asociado con la tenencia de bonos. Con un collar de tasa de interés, el inversor compra un techo de tasa de interés que se financia con la prima recibida por la venta de un piso de tasa de interés. Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés: a medida que las tasas de interés caen, los precios de los bonos aumentan y viceversa. El objetivo del comprador de un collar de tasas de interés es proteger contra el aumento de las tasas de interés. La compra de un límite de tasa de interés (opción de venta) puede garantizar una disminución máxima en el valor del bono. Aunque un piso de tasa de interés (opción de compra) limita la apreciación potencial de un bono dada una disminución en las tasas, proporciona efectivo por adelantado y genera ingresos por primas que pagan el costo del tope.
Digamos que un inversor entra en un collar comprando un techo con una tasa de ejercicio del 10% y vende un piso al 8%. Siempre que la tasa de interés sea superior al 10%, el inversor recibirá un pago del vendedor del límite. Si la tasa de interés cae por debajo del 8%, que está por debajo del piso, el inversionista que tiene una llamada corta ahora debe hacer un pago a la parte que compró el piso.
Claramente, la estrategia de collar de tasa de interés protege al inversor al limitar la tasa de interés máxima pagada en el techo del collar, pero sacrifica la rentabilidad de las caídas de la tasa de interés.
Collar de tasa de interés inversa
Un collar de tasa de interés inversa protege a un prestamista, por ejemplo, un banco, contra la disminución de las tasas de interés. Implica la compra simultánea (o larga) de un piso de tasa de interés y la venta (o corta) de un límite de tasa de interés. La prima recibida del límite corto compensa en parte la prima pagada por el piso largo. El piso largo recibe un pago cuando la tasa de interés cae por debajo de la tasa de ejercicio del piso. El límite corto realiza pagos cuando la tasa de interés excede la tasa de ejercicio del límite.
