Corvex Management administra aproximadamente $ 2, 1 mil millones al 30 de junio de 2018. En los últimos dos años, la cartera ha tenido un buen desempeño pero ha tenido un rendimiento inferior al S&P 500. Desde septiembre de 2016, Corvex tiene un rendimiento del 16, 73% frente al 34, 67% del S&P 500. En los últimos años, el fondo de cobertura con sede en Madison Avenue ha estado en varios titulares con inversiones y esfuerzos activistas que involucran a Yum, propietario de KFC. Brands, Inc. (NYSE: YUM), American Realty Capital Properties, Inc., Allergan plc y más recientemente Energen en 2017.
Keith Meister: entrenado y financiado por activistas
Incluso en la comunidad de fondos de cobertura, pocos inversores recibieron el tipo de capacitación y respaldo financiero que recibió el fundador de Corvex, Keith Meister. Antes del lanzamiento del fondo en 2011, Meister era ampliamente conocido como la mano derecha de Carl Icahn. Meister tomó la filosofía de Icahn de ser agresivo, contrario y confrontativo, y lo reforzó con $ 250 millones en capital semilla de George Soros.
El rendimiento del fondo ha sido sólido, aunque los activos han estado abandonando la empresa. En el segundo trimestre de 2018, la empresa reportó una ganancia del 9.77%. Desde 2011, los activos han pasado de un máximo de $ 9, 1 mil millones en 2015 a su nivel actual de $ 2, 1 mil millones.
El estilo de inversión de Meister en Corvex es controvertido. Muchos gestores de fondos son reservados, tranquilos y directos; por el contrario, Meister es franco y obsceno, incluso más que su famoso ex jefe. En octubre de 2014, The Wall Street Journal publicó un artículo que se abrió con la frase "Keith Meister se toma las cosas personalmente". Luego describió al activista como "competitivo" y "muy emotivo".
Meister ha sido demandado varias veces por sus acciones profesionales e interpersonales, incluido un enfrentamiento de alto perfil con la junta directiva de ADT Corporation, en la que Meister una vez sirvió. En su demanda, ADT alegó que el líder de Corvex "presionó e intimidó agresivamente a los miembros de su co-junta" para participar en una recompra de acciones de Corvex.
Aunque su estilo le ha valido una legión de detractores y críticos en los medios financieros y en todos los consejos de administración corporativos, Meister es respetado por los actores poderosos de la comunidad de fondos porque impulsa los resultados. "Es intenso en el mejor sentido de la palabra", dijo el ejecutivo de Aurora Investment Management Justin Sheperd, uno de los clientes inversores de Meister.
Ñam! Marcas y Corvex
Ñam! Brands ha sido uno de los esfuerzos activistas más notables de Corvex. En el primer trimestre de 2015, Corvex Management adquirió una participación activista en Yum! Las marcas, casi al mismo tiempo, Third Point Management, el fondo de cobertura de Daniel Loeb, tomaron una posición mucho más pequeña. El grupo de Meister compró más de 15 millones de acciones para convertirse en el mayor accionista; Loeb solo agarró 3.5 millones de acciones para un segundo lugar distante. Como consecuencia, Corvex se convirtió en el principal activista, aunque es probable que los dos fondos de cobertura trabajen juntos para promover el valor para los accionistas.
Corvex entró en el Yum! Las marcas buscan un puesto en el consejo de administración y una serie de cambios operativos, incluida la venta de KFC Eleven y Super Chix y un spin-off de la división china de Yum! Las actividades activistas de Meister y Loeb se cronometraron estratégicamente alrededor de un interruptor en Yum! Marcas para CEO, cuando Greg Creed reemplazó al ejecutivo David Novak. Creed, que había sido director ejecutivo de Taco Bell de 2011 a 2014, sin darse cuenta entró en una tormenta de fuego.
Ñam! y Creed inicialmente se opuso a las solicitudes de Corvex, particularmente la idea derivada para la división china. Creed recibió el apoyo de Novak, quien se convirtió en presidente ejecutivo de la junta después de dejar el puesto de CEO, aunque el diálogo público entre Corvex y Yum! Fue amigable. Sin embargo, una por una, las demandas de Meister y Loeb cayeron en su lugar.
Para abril de 2015, KFC Eleven estaba cerrado. En agosto, Super Chix fue vendido a un grupo de inversión encabezado por el fundador Nick Ouimet. Aproximadamente al mismo tiempo, China sufrió el peor colapso del mercado de valores en años, lo que generó preocupaciones mundiales sobre una recesión en 2016 y el estallido de una burbuja de activos obvia en el Lejano Oriente. Las perspectivas chinas eran mucho más sombrías, y ¡Yum! La marca china era, por lo tanto, menos valiosa.
El 15 de octubre de 2015, el operador de comida rápida anunció que agregaría a Keith Meister a su junta directiva. Meister se jactó de las "múltiples vías de la compañía para desbloquear un valor significativo a largo plazo" y dijo que trabajaría rápidamente para "entregar ese valor a los accionistas". Fue una victoria muy necesaria para Meister, cuya firma había sufrido una caída del 24% en el Yum! precio de las acciones desde que hizo su posición. La compañía permaneció abiertamente comprometida a mantener intacta su división de China, aunque eso no duró.
Para el 20 de octubre de 2015, ¡mmm! anunció un plan para dividir Yum! China y mmm! Marcas, argumentando que la medida aumentaría el valor para los accionistas y permitiría más espacio para que KFC y Pizza Hut crecieran. Las huellas digitales de Meister estaban por toda la decisión apresurada; la división china ahora podría crecer sin deudas, algo que Meister argumentó que era imperativo. Creed dijo que la velocidad de la decisión se basó en "mucho terreno común" entre las dos propuestas individuales.
Energen
En 2017, Corvex tomó una posición activista en Energen junto con Elliott Management Corporation. Las dos firmas instaron a la venta del negocio. Corvex tenía una participación del 5, 5% y presionó para que la empresa estuviera muy infravalorada y que se obtendrían ganancias significativas de la venta del negocio. Como compañía de energía, Corvex también argumentó que los negocios de terrenos de la empresa que involucraban investigación, desarrollo y exploración estaban disponibles a un alto valor para otros que buscaban potencialmente adquirirlos y consolidarlos. Las acciones de la empresa se encontraron con oposición y no fueron muy lejos. Energen contrató a los asesores JPMorgan y Tudor Pickering Holt & Co. para revisar el negocio y descubrió que mantendrían el rumbo con su marco actual y sus planes estratégicos.
Cartera Corvex en 2018
¡De cara al 2018, Corvex ya no invierte mucho en YUM! pero aún posee una participación activista en Energen con el 7.91% de las acciones en circulación. Energen también es la principal participación de la empresa con el 32% de la cartera. Otros nombres destacados en la cartera incluyen Facebook, Bank of America y Microsoft, que completan las cuatro principales tenencias de cartera. La única otra gran participación activista por encima del 5% está en Landcadia, donde Corvex posee el 19% de las acciones en circulación.
