Movimientos mayores
Los comerciantes se agriaron en el mercado, vendieron acciones y compraron bonos luego de un anuncio sorprendentemente pesimista del Banco Central Europeo (BCE) esta mañana. Como mencioné en el boletín de Chart Advisor de ayer, se esperaba que el BCE rebajara su pronóstico económico para la Eurozona para justificar financiamiento adicional para los bancos europeos; sin embargo, el alcance del pesimismo del banco central hoy fue sorprendente.
Desafortunadamente, las estimaciones ajustadas del presidente del BCE, Mario Draghi, detallaron una tasa de crecimiento esperada de 1.1% este año, que es 0.6 puntos por debajo de la última estimación. Los riesgos geopolíticos, como el proteccionismo comercial, fueron los culpables de la mayor parte del ajuste, que es la estimación más baja desde las crisis financieras griegas anteriores a 2014.
En el siguiente cuadro, he usado velas de un minuto para ilustrar la reacción de los comerciantes ante el anuncio del BCE sobre el valor del euro. Si no está familiarizado con la forma en que funcionan las cotizaciones de divisas, es importante comprender que si el euro está cayendo, el dólar está subiendo.
Como he mencionado muchas veces en los últimos meses, un dólar en alza es un problema para las acciones estadounidenses porque hace que las exportaciones estadounidenses sean más caras y descuenta las ganancias internacionales obtenidas por las multinacionales estadounidenses, lo que podría extender la corrección actual.
S&P 500
Lo que el BCE esencialmente planea hacer es facilitar la política monetaria al proporcionar más capital a los bancos en forma de préstamos del banco central. Al igual que la flexibilización cuantitativa, esto debería reducir las tasas de interés a corto plazo, lo que debería ser positivo para los precios de los activos, pero el tono negativo del BCE probablemente conmocionó un poco a los operadores hoy.
En un momento durante su conferencia de prensa, Draghi dijo: "Los riesgos que rodean las perspectivas de crecimiento de la zona del euro siguen inclinados a la baja". Comentarios como ese afectaron fuertemente a los bancos de la región, y algunos, como Deutsche Bank AG (DB), cayeron más del 5% al cierre del mercado. Después de una recuperación de corta duración en el medio de la sesión de hoy, el S&P 500 cerró en un nuevo mínimo a corto plazo.
Es importante tener en cuenta que el anuncio de hoy no era información completamente nueva. Puede parecer así al leer los titulares, pero los operadores ya estaban al tanto de los planes del BCE para préstamos bancarios y pronósticos más bajos. Argumentaré que el tono en las noticias es tanto una reacción a los precios de las acciones que ya han estado disminuyendo desde que golpeó la resistencia a corto plazo que cualquier cambio fundamental. Un empeoramiento de la economía de la zona euro es un riesgo para el mercado a largo plazo, pero el ritmo de la disminución es representativo de una corrección técnica normal que coincide con algunas malas noticias que un retroceso importante.
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En su declaración a la prensa, Mario Draghi también sugirió que "las vulnerabilidades en los mercados emergentes parecen estar dejando huellas en el sentimiento económico", lo que puede haber contribuido a ventas adicionales en los índices de los mercados emergentes. Esto fue desafortunado porque una de las áreas en las que hemos visto un sentimiento de inversión sorprendentemente fuerte ha sido en los mercados emergentes, especialmente en China.
Un día no tiene tendencia, pero los mercados emergentes ya no lograron avanzar después de la ruptura del doble fondo en enero. Como puede ver en el siguiente gráfico, el ETF (EEM) de mercados emergentes de iShares está desafiando su punto de ruptura cerca de $ 42 por acción nuevamente después de no poder alcanzar nuevos máximos la semana pasada.
No asumiría que, si los mercados emergentes rompen el apoyo, el resto del mercado seguirá; sin embargo, la debilidad en esta categoría de activos es una señal de precaución. Por otro lado, los mercados emergentes frecuentemente dan una señal temprana de que las acciones han tocado fondo cuando se recuperan. Recomiendo que los operadores estén atentos a la clase de activos en busca de signos de apoyo a corto plazo para evitar perderse una nueva oportunidad de compra.
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Conclusión: el trabajo sigue siendo un riesgo desconocido
En la edición del boletín del Asesor Gráfico de mañana, discutiré lo que aprendimos del informe laboral que se publicará antes del inicio del viernes. Expresé algunas inquietudes en la edición de ayer de que los comerciantes se estaban configurando para una decepción cuando se publican los datos. Sin embargo, una de las ventajas de vender hoy es que alivia parte de la presión sobre los precios antes del anuncio. Los precios más bajos hoy significan que es menos probable que el mercado caiga mañana, y los compradores pueden encontrar atractivos los precios bajos una vez que se haya publicado el informe laboral.
