Tabla de contenido
- ¿Qué es un fiduciario?
- Comprender los deberes fiduciarios
- Fiduciario Fiduciario / Beneficiario
- Miembro de la Junta / Accionista
- Fiduciario como albacea / legatario
- Guardián / Guardián Fiduciario
- Abogado / Cliente Fiduciario
- Director / agente fiduciario
- Fiduciario de Inversión
- Idoneidad versus estándar fiduciario
- La regla de idoneidad
- La regla fiduciaria de corta duración
- Riesgo fiduciario
- Seguro Fiduciario
- Pautas fiduciarias de inversión
- Reglamento fiduciario actual
¿Qué es un fiduciario?
Un fiduciario es una persona u organización que actúa en nombre de otra persona o personas para administrar los activos. Esencialmente, un fiduciario le debe a esa otra entidad los deberes de buena fe y confianza. El deber legal más alto de una parte para otra, ser fiduciario, es estar obligado éticamente a actuar en el mejor interés de la otra parte.
Un fiduciario puede ser responsable del bienestar general, pero a menudo la tarea involucra finanzas, por ejemplo, administrar los activos de otra persona o de un grupo de personas. Los administradores de dinero, los asesores financieros, los banqueros, los contadores, los ejecutores, los miembros de la junta y los funcionarios corporativos tienen la responsabilidad fiduciaria.
Cómo puede afectarle la regla fiduciaria
Comprender los deberes fiduciarios
Las responsabilidades u obligaciones de un fiduciario son éticas y legales. Cuando una parte a sabiendas acepta el deber fiduciario en nombre de otra parte, debe actuar en el mejor interés del principal, la parte cuyos activos están administrando. Esto es lo que se conoce como un "estándar de atención para personas prudentes", un estándar que originalmente se deriva de un fallo judicial de 1830.
Esta formulación de la regla de la persona prudente requería que una persona que actuara como fiduciaria debía actuar ante todo teniendo en cuenta las necesidades de los beneficiarios. Se debe tener un cuidado estricto para garantizar que no surjan conflictos de intereses entre el fiduciario y su director.
Se espera que el fiduciario administre los activos para beneficio de la otra persona, en lugar de para su propio beneficio, y no puede beneficiarse personalmente de su administración de activos.
En la mayoría de los casos, no se generarán ganancias de la relación a menos que se otorgue un consentimiento explícito en el momento en que comience la relación. Como ejemplo, en el Reino Unido, los fiduciarios no pueden beneficiarse de su posición, de acuerdo con un fallo del Tribunal Superior Inglés, Keech vs. Sandford (1726). Si el director da su consentimiento, entonces el fiduciario puede conservar cualquier beneficio que haya recibido; Estos beneficios pueden ser monetarios o definidos más ampliamente como una "oportunidad".
Los deberes fiduciarios aparecen en una amplia variedad de relaciones comerciales comunes, que incluyen:
- Fiduciario y beneficiario (el tipo más común) Miembros de la junta corporativa y accionistas Ejecutores y legatarios Guardianes y pupilos Promotores y suscriptores de acciones Abogados y clientes Corporaciones e inversores de inversión
Fiduciario Fiduciario / Beneficiario
Los arreglos patrimoniales y los fideicomisos implementados involucran a un fideicomisario y un beneficiario. Una persona nombrada como fiduciario o fiduciario patrimonial es el fiduciario, y el beneficiario es el principal. Bajo un deber de fiduciario / beneficiario, el fiduciario tiene la propiedad legal de la propiedad o los activos y tiene el poder necesario para manejar los activos en nombre del fideicomiso.
Sin embargo, el administrador debe tomar decisiones que sean en el mejor interés del beneficiario, ya que este último posee el título equitativo de la propiedad. La relación de administrador / beneficiario es un aspecto importante de la planificación integral del patrimonio, y se debe tener especial cuidado para determinar quién es designado como administrador.
Los políticos a menudo crean fideicomisos ciegos para evitar escándalos de conflicto de intereses. Un fideicomiso ciego es una relación en la cual un administrador está a cargo de la inversión del corpus (activos) del beneficiario sin que el beneficiario sepa cómo se está invirtiendo el corpus. Aun cuando el beneficiario no tenga conocimiento, el administrador tiene el deber fiduciario de invertir el corpus de acuerdo con el estándar de conducta de la persona prudente.
Para llevar clave
- Un fiduciario actúa en nombre de otra persona o personas para administrar activos. Sus deberes son tanto éticos como legales. Los deberes fiduciarios aparecen en una variedad de relaciones comerciales, incluyendo un fideicomisario y un beneficiario, miembros de la junta corporativa y accionistas, y ejecutores y legatarios. Un fiduciario de inversión es cualquier persona con responsabilidad legal para administrar el dinero de otra persona, como un miembro del comité de inversión de una organización benéfica. Los asesores de inversión registrados tienen un deber fiduciario con los clientes; los corredores de bolsa solo tienen que cumplir con el estándar de idoneidad menos estricto, que no requiere poner los intereses del cliente por encima de los suyos.
Miembro de la Junta / Accionista
Los directores corporativos pueden tener un deber fiduciario similar, ya que pueden considerarse fiduciarios para los accionistas si están en el consejo de una corporación, o fideicomisarios de depositantes si prestan servicios como director de un banco. Los deberes específicos incluyen:
El deber de cuidado
Esto se aplica a la forma en que la junta toma decisiones que afectan el futuro del negocio. La junta tiene el deber de investigar a fondo todas las decisiones posibles y cómo pueden afectar el negocio; Si la junta vota para elegir un nuevo CEO, por ejemplo, la decisión no debe tomarse únicamente en base al conocimiento u opinión de la junta de un posible candidato; Es responsabilidad de la junta investigar a todos los solicitantes viables para garantizar que se elija la mejor persona para el trabajo.
El deber de actuar de buena fe
Incluso después de investigar razonablemente todas las opciones que tiene ante sí, la junta tiene la responsabilidad de elegir la opción que considere que mejor sirva a los intereses de la empresa y sus accionistas.
El deber de lealtad
Esto significa que se requiere que la junta no ponga otras causas, intereses o afiliaciones por encima de su lealtad a la compañía y a los inversores de la compañía. Los miembros de la junta deben abstenerse de tratos personales o profesionales que puedan poner su propio interés o el de otra persona o empresa por encima del interés de la empresa.
Si se determina que un miembro de una junta directiva infringe su deber fiduciario, puede ser considerado responsable ante un tribunal de justicia por la propia empresa o sus accionistas.
Fiduciario como albacea / legatario
Las actividades fiduciarias también pueden aplicarse a transacciones específicas o únicas. Por ejemplo, una escritura fiduciaria se utiliza para transferir derechos de propiedad en una venta cuando un fiduciario debe actuar como albacea de la venta en nombre del propietario. Una escritura fiduciaria es útil cuando el dueño de una propiedad desea vender pero no puede manejar sus asuntos debido a enfermedad, incompetencia u otras circunstancias, y necesita que alguien actúe en su lugar.
La ley requiere que un fiduciario revele al comprador potencial la verdadera condición de la propiedad que se vende, y no puede recibir ningún beneficio financiero de la venta. Una escritura fiduciaria también es útil cuando el dueño de la propiedad ha fallecido y su propiedad es parte de una herencia que necesita supervisión o administración.
Guardián / Guardián Fiduciario
Bajo una relación de tutor / pupilo, la tutela legal de un menor se transfiere a un adulto designado. Como fiduciario, el tutor tiene la tarea de garantizar que el menor o el pupilo tengan la atención adecuada, lo que puede incluir decidir dónde asiste el menor a la escuela, que el menor tiene la atención médica adecuada, que es disciplinado de manera razonable y que su cuidado diario El bienestar permanece intacto.
El tribunal estatal designa a un tutor cuando el tutor natural de un menor no puede cuidarlo por más tiempo. En la mayoría de los estados, una relación de tutor / pupilo permanece intacta hasta que el menor alcanza la mayoría de edad.
Abogado / Cliente Fiduciario
La relación fiduciaria abogado / cliente es posiblemente una de las más estrictas. La Corte Suprema de los Estados Unidos declara que debe existir el nivel más alto de confianza entre un abogado y un cliente, y que un abogado, como fiduciario, debe actuar con total imparcialidad, lealtad y fidelidad en cada representación y trato con los clientes.
Los abogados son responsables de los incumplimientos de sus deberes fiduciarios por parte del cliente y son responsables ante el tribunal en el que ese cliente está representado cuando se produce un incumplimiento.
Director / agente fiduciario
Un ejemplo más genérico del deber fiduciario radica en la relación principal / agente. Cualquier persona individual, corporación, sociedad o agencia gubernamental puede actuar como director o agente siempre que la persona o empresa tenga la capacidad legal para hacerlo. Bajo un deber de principal / agente, un agente está legalmente designado para actuar en nombre del principal sin conflicto de intereses.
Un ejemplo común de una relación principal / agente que implica un deber fiduciario es un grupo de accionistas como directores que eligen a los gerentes o individuos de la C-suite para actuar como agentes. Del mismo modo, los inversores actúan como principales cuando seleccionan a los administradores de fondos de inversión como agentes para administrar los activos.
Fiduciario de Inversión
Si bien puede parecer que un fiduciario de inversión sería un profesional financiero (administrador de dinero, banquero, etc.), un fiduciario de inversión es cualquier persona que tiene la responsabilidad legal de administrar el dinero de otra persona. Eso significa que si se ofreció como voluntario para formar parte del comité de inversiones de la junta de su organización benéfica local u otra organización, tiene una responsabilidad fiduciaria. Usted ha sido colocado en una posición de confianza, y puede haber consecuencias por la traición de esa confianza.
Además, la contratación de un experto financiero o de inversiones no exime a los miembros del comité de todas sus funciones. Todavía tienen la obligación de seleccionar y monitorear con prudencia las actividades del experto.
Idoneidad versus estándar fiduciario
Si su asesor de inversiones es un asesor de inversiones registrado, comparten la responsabilidad fiduciaria con el comité de inversiones. Por otro lado, un corredor, que trabaja para un corredor de bolsa, no puede. Algunas firmas de corretaje no quieren o permiten que sus corredores sean fiduciarios.
Los asesores de inversión, que generalmente están basados en honorarios, están sujetos a un estándar fiduciario establecido como parte de la Ley de Asesores de Inversión de 1940. Pueden ser regulados por la SEC o los reguladores estatales de valores. El acto es bastante específico para definir lo que significa un fiduciario, y estipula un deber de lealtad y cuidado, lo que significa que el asesor debe poner los intereses de sus clientes por encima de los suyos.
Por ejemplo, el asesor no puede comprar valores para su cuenta antes de comprarlos para un cliente y se le prohíbe realizar transacciones que pueden generar mayores comisiones para el asesor o su empresa de inversión.
También significa que el asesor debe hacer todo lo posible para asegurarse de que el asesoramiento de inversión se realice utilizando información precisa y completa, básicamente, que el análisis sea exhaustivo y lo más preciso posible. Evitar conflictos de intereses es importante cuando se actúa como fiduciario, y significa que un asesor debe revelar cualquier conflicto potencial para colocar los intereses del cliente por delante del asesor.
Además, el asesor debe colocar las operaciones bajo un estándar de "mejor ejecución", lo que significa que deben esforzarse por negociar valores con la mejor combinación de bajo costo y ejecución eficiente.
La regla de idoneidad
Los corredores de bolsa, que a menudo son compensados por comisión, generalmente solo tienen que cumplir con una obligación de idoneidad. Esto se define como hacer recomendaciones que sean consistentes con las necesidades y preferencias del cliente subyacente. Los corredores de bolsa están regulados por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) bajo estándares que requieren que hagan recomendaciones adecuadas a sus clientes.
En lugar de tener que colocar sus intereses por debajo de los del cliente, el estándar de idoneidad solo detalla que el corredor de bolsa tiene que creer razonablemente que cualquier recomendación hecha es adecuada para el cliente, en términos de las necesidades financieras, objetivos y circunstancias únicas del cliente.. Una distinción clave en términos de lealtad también es importante: el deber principal de un corredor es con su empleador, el corredor de bolsa para el que trabaja, no con sus clientes.
Otras descripciones de idoneidad incluyen asegurarse de que los costos de transacción no sean excesivos y que sus recomendaciones no sean inadecuadas para el cliente. Los ejemplos que pueden violar la idoneidad incluyen el comercio excesivo, la rotación de la cuenta simplemente para generar más comisiones y el cambio frecuente de los activos de la cuenta para generar ingresos por transacciones para el corredor de bolsa.
Además, la necesidad de revelar posibles conflictos de intereses no es un requisito tan estricto para los corredores; una inversión solo tiene que ser adecuada, no necesariamente tiene que ser coherente con los objetivos y el perfil del inversor individual.
Un corredor de bolsa sigue el estándar de idoneidad: las opciones de inversión deben ser adecuadas para el cliente, pero aún pueden ser más beneficiosas para el corredor que la mejor opción; La responsabilidad principal del corredor es con su empresa, no con su cliente.
El estándar de idoneidad puede terminar causando conflictos entre un agente de bolsa y un cliente. El conflicto más obvio tiene que ver con la compensación. Bajo un estándar fiduciario, un asesor de inversiones estaría estrictamente prohibido comprar un fondo mutuo u otra inversión para un cliente porque le otorgaría al corredor una tarifa o comisión más alta que una opción que le costaría menos al cliente, o le rendiría más..
Bajo el requisito de idoneidad, siempre que la inversión sea adecuada para el cliente, se puede comprar para el cliente. Esto también puede incentivar a los corredores a vender sus propios productos antes de competir por productos que pueden costar menos.
La regla fiduciaria de corta duración
Si bien el término "idoneidad" era el estándar para las cuentas transaccionales o las cuentas de corretaje, la Norma Fiduciaria del Departamento de Trabajo propuso endurecer las cosas para los corredores. Cualquier persona con dinero de jubilación administrado, que hizo recomendaciones o solicitó una cuenta IRA u otras cuentas de jubilación con ventajas impositivas, se consideraría un fiduciario requerido para adherirse a ese estándar, en lugar de al estándar de idoneidad que de otro modo estaba en vigor.
La regla fiduciaria tuvo una implementación larga, y finalmente fallida. Originalmente propuesto en 2010, estaba programado para entrar en vigencia entre el 10 de abril de 2017 y el 1 de enero de 2018. Después de que el presidente Trump asumió el cargo, se pospuso hasta el 9 de junio de 2017, incluido un período de transición para ciertas exenciones que se extiende hasta el 1 de enero, 2018.
Posteriormente, la implementación de todos los elementos de la regla se retrasó hasta el 1 de julio de 2019. Antes de que eso pudiera suceder, la regla fue anulada después de una decisión de junio de 2018 del Quinto Tribunal de Circuito de los EE. UU.
Riesgo fiduciario
La posibilidad de un administrador / agente que no se desempeña de manera óptima en el mejor interés del beneficiario se denomina "riesgo fiduciario". Esto no significa necesariamente que el administrador esté utilizando los recursos del beneficiario para su propio beneficio; Este podría ser el riesgo de que el administrador no esté logrando el mejor valor para el beneficiario.
Por ejemplo, una situación en la que un administrador de fondos (agente) está haciendo más transacciones de las necesarias para la cartera de un cliente es una fuente de riesgo fiduciario porque el administrador de fondos está erosionando lentamente las ganancias del cliente al incurrir en costos de transacción más altos de los necesarios.
Por el contrario, una situación en la que una persona o entidad que está legalmente nombrada para administrar los activos de otra parte usa su poder de manera poco ética o ilegal para beneficiarse financieramente, o servir a sus propios intereses de alguna otra manera, se denomina "abuso fiduciario" o "fraude fiduciario".
Seguro Fiduciario
Una empresa puede asegurar a las personas que actúan como fiduciarios de un plan de jubilación calificado, como los directores, funcionarios, empleados y otros fideicomisarios de personas físicas de la compañía. El seguro de responsabilidad fiduciaria está destinado a llenar los vacíos existentes en la cobertura tradicional ofrecida a través de la responsabilidad por beneficios a los empleados o las políticas de directores y funcionarios. Brinda protección financiera cuando surge la necesidad de un litigio, debido a escenarios tales como supuestos fondos o inversiones mal administradas, errores administrativos o demoras en transferencias o distribuciones, un cambio o reducción de beneficios, o consejos erróneos en torno a la asignación de inversiones dentro del plan.
Pautas fiduciarias de inversión
En respuesta a la necesidad de orientación para los fiduciarios de inversión, se estableció la Fundación sin fines de lucro para Estudios Fiduciarios para definir las siguientes prácticas de inversión prudentes:
Paso 1: organizar
El proceso comienza con los fiduciarios que se educan sobre las leyes y normas que se aplicarán a sus situaciones. Una vez que los fiduciarios identifican sus reglas de gobierno, deben definir los roles y responsabilidades de todas las partes involucradas en el proceso. Si se utilizan proveedores de servicios de inversión, cualquier acuerdo de servicio debe ser por escrito.
Paso 2: formalizar
La formalización del proceso de inversión comienza creando las metas y objetivos del programa de inversión. Los fiduciarios deben identificar factores como el horizonte de inversión, un nivel aceptable de riesgo y el rendimiento esperado. Al identificar estos factores, los fiduciarios crean un marco para evaluar las opciones de inversión.
Los fiduciarios deben seleccionar las clases de activos apropiadas que les permitirán crear una cartera diversificada a través de una metodología justificable. La mayoría de los fiduciarios hacen esto empleando la teoría de cartera moderna (MPT) porque MPT es uno de los métodos más aceptados para crear carteras de inversión que apuntan a un perfil de riesgo / rendimiento deseado.
Finalmente, el fiduciario debería formalizar estos pasos creando una declaración de política de inversión que proporcione los detalles necesarios para implementar una estrategia de inversión específica. Ahora el fiduciario está listo para proceder con la implementación del programa de inversión, como se identifica en los primeros dos pasos.
Paso 3: Implementar
La fase de implementación es donde se seleccionan inversiones específicas o administradores de inversiones para cumplir con los requisitos detallados en la declaración de política de inversión. Se debe diseñar un proceso de diligencia debida para evaluar posibles inversiones. El proceso de diligencia debida debe identificar los criterios utilizados para evaluar y filtrar a través del conjunto de posibles opciones de inversión.
La fase de implementación generalmente se realiza con la asistencia de un asesor de inversiones porque muchos fiduciarios carecen de la habilidad y / o recursos para realizar este paso. Cuando se utiliza un asesor para ayudar en la fase de implementación, los fiduciarios y asesores deben comunicarse para garantizar que se utilice un proceso de debida diligencia acordado en la selección de inversiones o gerentes.
Paso 4: monitor
El paso final puede ser la parte del proceso que consume más tiempo y también la más olvidada. Algunos fiduciarios no perciben la urgencia de monitorear si obtuvieron los primeros tres pasos correctos. Los fiduciarios no deben descuidar ninguna de sus responsabilidades porque podrían ser igualmente responsables por negligencia en cada paso.
Para monitorear adecuadamente el proceso de inversión, los fiduciarios deben revisar periódicamente los informes que comparan el desempeño de sus inversiones con el índice apropiado y el grupo de pares, y determinar si se están cumpliendo los objetivos de la declaración de política de inversión. Simplemente monitorear las estadísticas de rendimiento no es suficiente.
Los fiduciarios también deben monitorear los datos cualitativos, como los cambios en la estructura organizacional de los administradores de inversiones utilizados en la cartera. Si los tomadores de decisiones de inversión en una organización se han ido, o si su nivel de autoridad ha cambiado, los inversores deben considerar cómo esta información puede afectar el rendimiento futuro.
Además de las revisiones de desempeño, los fiduciarios deben revisar los gastos incurridos en la implementación del proceso. Los fiduciarios son responsables no solo de cómo se invierten los fondos, sino también de cómo se gastan los fondos. Los honorarios de inversión tienen un impacto directo en el rendimiento, y los fiduciarios deben garantizar que los honorarios pagados por la gestión de inversiones sean justos y razonables.
Reglas y regulaciones fiduciarias actuales
La agencia del Departamento del Tesoro, la Oficina del Contralor de la Moneda, está a cargo de regular las asociaciones federales de ahorro y sus actividades fiduciarias. Los deberes fiduciarios múltiples a veces pueden estar en conflicto entre sí, un problema que a menudo ocurre con los agentes inmobiliarios y los abogados. En el mejor de los casos, dos intereses opuestos pueden ser equilibrados; sin embargo, equilibrar intereses no es lo mismo que servir al mejor interés de un cliente.
Las certificaciones fiduciarias se distribuyen a nivel estatal y pueden ser revocadas por los tribunales si se determina que una persona descuida sus deberes. Para obtener la certificación, se requiere que un fiduciario apruebe un examen que pruebe su conocimiento de las leyes, prácticas y procedimientos relacionados con la seguridad, como la verificación de antecedentes y la detección. Si bien los voluntarios de la junta no requieren certificación, la diligencia debida incluye asegurarse de que los profesionales que trabajan en estas áreas tengan las certificaciones o licencias apropiadas para las tareas que realizan.
