¿Qué es la asignación de comercio (AOT)?
La asignación de operaciones (AOT) es una transacción utilizada principalmente en el mercado de valores respaldados por hipotecas (MBS) que se anunciará (TBA), donde la obligación de realizar una operación a plazo existente es asignada por una de las contrapartes a un tercero.
Los AOT se usan con frecuencia para evitar tener que realizar entregas de valores o recibir entregas de una operación de TBA: un contrato para comprar o vender un MBS, un bono garantizado por préstamos hipotecarios, en una fecha específica.
Para llevar clave
- Assignment of trade (AOT) es un acuerdo tripartito que facilita la venta de un grupo de préstamos con garantía hipotecaria (MBS). El originador de la hipoteca vende un MBS a un concesionario para su entrega futura, creando una cobertura contra algunos de los riesgos. que vienen con los préstamos que ha emitido. El tercero asignado está dispuesto a tomar los préstamos de inmediato, recolectando los flujos de ingresos de ellos y luego entregando los MBS al distribuidor y cumpliendo con las responsabilidades del cedente.
Cómo funciona la asignación de comercio (AOT)
AOT es básicamente un acuerdo tripartito entre un cedente (generalmente el autor de las hipotecas subyacentes), un cesionario (el inversor) y un concesionario o corredor. El cedente está ansioso por retirar las hipotecas de los libros para eliminar la amenaza de factores como el riesgo de tasa de interés, el riesgo de prepago y el riesgo de incumplimiento.
El cedente quiere que este riesgo desaparezca más pronto que tarde, por lo que se vende un hedge en forma de MBS en el mercado TBA. Sin embargo, el MBS todavía tiene que ser entregado y el AOT puede ser la forma más rentable de lograrlo.
Los originadores de hipotecas usan AOT para facilitar la fijación de precios y la compra de préstamos completos por parte del tercero al que se le asigna la operación de TBA, con el acuerdo de que el tercero realizará la entrega de un MBS en la operación de TBA original, que fue sacado por El originador de la hipoteca como cobertura.
En otras palabras, un AOT le permite al originador de una hipoteca deshacerse de su posición de cobertura asignándola al tercero y simultáneamente acordando vender una cantidad igual de préstamos a ese tercero. El precio al que se venden todos los préstamos a terceros se establece por el precio de la operación que se le asigna.
Ejemplo de Asignación de Comercio (AOT)
El cedente vende un MBS al concesionario para su entrega futura, creando una cobertura contra algunos de los riesgos que conllevan los préstamos que ha emitido. En este punto, el concesionario está esperando la seguridad agrupada y el cedente está obligado a entregarla.
Ingrese el tercero asignado que esté dispuesto a tomar los préstamos de inmediato, recogiendo los flujos de ingresos de ellos y luego entregando los MBS al distribuidor y cumpliendo con las responsabilidades del cedente. El cesionario ahora posee los préstamos, y el concesionario tiene el MBS en el que se alimentan los préstamos subyacentes.
El cesionario enfrenta riesgos de incumplimiento, pero aún puede beneficiarse de los cambios en las tasas de interés que aumentan las ganancias de los préstamos variables. El concesionario posee los MBS y los riesgos de prepago que vienen con ellos, así como las corrientes de interés y capital acordadas. Mientras tanto, el cedente, como el originador del préstamo, tiene un nuevo espacio en los libros para emitir nuevos préstamos.
Este enfoque puede reducir algunos de los gastos que de otro modo podrían venir en forma de tarifas, recompras y transferencias.
Crítica de la Asignación de Comercio (AOT)
Aunque la asignación de comercio (AOT) viene con muchos beneficios, no siempre es fácil de ejecutar correctamente. Los críticos señalan que las transacciones generalmente consisten en ingresar gran cantidad de información crucial de diferentes fuentes en pilas de documentos, un proceso de trabajo intensivo a veces propenso a errores y enviar correos electrónicos que no siempre se garantiza que lleguen a todos los participantes.
Algunas figuras de la industria han pedido que se introduzca un proceso más estandarizado, como una plataforma electrónica única para las asignaciones comerciales, a fin de facilitar el seguimiento, el registro y el archivo de la información.
