¿Eres barato? ¡Tengo un trato para ti!
En la práctica, la caída de la volatilidad es una buena señal para los inversores; el sentimiento es alto, los mercados financieros se mantienen estables y las acciones tienden a subir. Sin embargo, ¿cuándo la baja volatilidad es demasiado baja? El martes, el índice CBOE VIX, considerado el mejor indicador del temor de los inversores, cotizó a su nivel más bajo desde 2006, no sorprendentemente el mismo día en que el S&P 500 y el Nasdaq Composite alcanzaron máximos históricos.
Estados de descanso normales
Algunos analistas se preguntan si es demasiado bueno para ser verdad. "No sé qué nos saca de la crisis, pero sí sé que este no es un estado de reposo normal", dijo Lloyd Blankfein, CEO de Goldman Sachs, a CNBC el martes.
Este "estado de reposo normal" ha durado mucho tiempo. El 21 de marzo, el S&P 500 cayó 1.48 por ciento, terminando una racha de 109 días sin caer en más de 1 por ciento al cierre. La racha más larga desde septiembre de 1993, y la séptima más larga de todos los tiempos.
Si bien la baja volatilidad plantea preocupaciones para algunos inversores, brinda oportunidades para otros. Aquellos que buscan protegerse contra una caída en los mercados financieros o apostar abiertamente por la caída del mercado, nunca ha sido más barato.
Calcular el precio de una opción de venta requiere muchas variables; precio actual, precio de ejercicio y tiempo de vencimiento, por nombrar algunos. Pero solo un factor en la mayoría de los modelos de precios de opciones no puede observarse claramente: la volatilidad. Más específicamente, la volatilidad implícita, que es la volatilidad futura esperada en oposición a la volatilidad histórica o estadística. A medida que los inversores desconfían de una venta masiva en el mercado, la volatilidad implícita cae, bajando el precio de las opciones de venta, lo que hace que sea más barato para los inversores apostar por una disminución en los mercados financieros.
Baja volatilidad en todas partes
No solo los mercados de valores están experimentando niveles récord de baja volatilidad. Según Reuters, la volatilidad de la moneda del G10 está en un mínimo de tres años y la volatilidad del mercado del Tesoro de EE. UU. Está en un mínimo de 18 meses. Mientras que los inversores pasivos están contentos, los comerciantes no lo están.
S&P 500: los seis días más aburridos en 23 años https://t.co/SOjV58NirK #SPX $ SPY #stocks- Price Action Lab (@priceactionlab) 3 de mayo de 2017
Entonces, ¿qué tiene de malo un mercado aburrido? Uno de los riesgos de una volatilidad excesivamente baja es la llegada de un shock cuando el mercado se posiciona de la misma manera que creará un apuro por comprar volatilidad, sobreextendiendo cualquier disminución.
Para aquellos que buscan cubrir carteras o apostar por una caída, una cosa siempre será cierta. No se trata de tener razón, se trata de tener razón en el momento adecuado. "La baja volatilidad puede ser una burbuja de confianza, pero no lo sabremos hasta que lo sepamos", dijo Blankfein a CNBC.
