¿Qué es un desajuste de madurez?
El término desajuste de vencimiento puede referirse a situaciones en las que hay una desconexión entre los activos a corto plazo de una empresa y sus pasivos a corto plazo. En resumen, el desajuste ocurre cuando hay más pasivos que activos. Los desajustes de vencimientos también pueden tener lugar cuando un instrumento de cobertura y los vencimientos del activo subyacente están desalineados. Como tal, un desajuste de vencimiento también puede denominarse desajuste de activos y pasivos.
Para llevar clave
- Los desajustes de vencimiento pueden referirse a situaciones en las que los pasivos a corto plazo de una empresa son más que sus activos a corto plazo. Los desajustes de vencimiento son visibles en el balance general de una empresa y pueden arrojar luz sobre su liquidez. un instrumento de cobertura y los vencimientos del activo subyacente están desalineados, también pueden ocurrir desajustes de vencimiento.
Comprender el desajuste de madurez
El término desajuste de vencimientos comúnmente alude a situaciones que involucran el balance general de una empresa. Una empresa no puede cumplir con sus obligaciones financieras si sus pasivos a corto plazo superan a sus activos a corto plazo. Los desajustes también ocurren cuando hay muchos más activos a corto plazo en comparación con sus activos a mediano y largo plazo. Los desajustes de vencimiento pueden arrojar luz sobre la liquidez de una empresa, ya que muestran cómo organiza el vencimiento de sus activos y pasivos. También pueden significar que la empresa no está utilizando sus activos de manera eficiente, lo que podría dar lugar a una restricción de liquidez.
La correspondencia exacta de los vencimientos, como los flujos de efectivo de los activos para cumplir con los pasivos a medida que vencen, a veces no es práctica ni necesariamente deseable. En el caso de un banco que requiere un margen de rentabilidad, los préstamos a corto plazo de los depositantes y los préstamos a largo plazo a una tasa de interés más alta generan un margen de interés neto para las ganancias.
Las empresas financieras pueden beneficiarse de los desajustes de vencimientos cuando solicitan préstamos a los depositantes a corto plazo y prestan a largo plazo a tasas de interés más altas, lo que puede conducir a mayores márgenes de beneficio.
Los desajustes también pueden tener lugar en la cobertura. Esto sucede cuando el vencimiento de un activo subyacente no coincide con el instrumento de cobertura, creando así una cobertura imperfecta. Por ejemplo, un desajuste ocurre cuando el bono subyacente en un bono a un año vence en tres meses.
Consideraciones Especiales
Los cronogramas de vencimiento de préstamos o obligaciones deben ser monitoreados de cerca por los funcionarios financieros o tesoreros de una empresa. Por más prudente que sea, intentarán igualar los flujos de efectivo esperados de la empresa con las obligaciones de pago futuras para préstamos, arrendamientos y pasivos de pensiones. Un banco no asumirá demasiados fondos a corto plazo (obligaciones con los depositantes) para financiar préstamos hipotecarios a largo plazo o activos bancarios. Del mismo modo, una compañía de seguros no invertirá en demasiados valores de renta fija a corto plazo para cumplir con pagos futuros, o una oficina del tesorero de la ciudad o el estado tampoco invertirá en demasiados valores a corto plazo para prepararse para pagos de pensiones a largo plazo.
En un sentido más amplio, una empresa no financiera también conlleva un riesgo de desajuste de vencimientos si, por ejemplo, toma prestado un préstamo a corto plazo para un proyecto o gasto de capital que no producirá flujos de efectivo hasta un año posterior. Un contratista de infraestructura que solicita un préstamo con un vencimiento a cinco años creará un riesgo de desajuste de vencimientos si los flujos de efectivo del proyecto comienzan en 10 años.
Desventajas de desajuste de madurez
Las empresas que solicitan grandes préstamos deben tener en cuenta sus calendarios de vencimiento, como se ilustra en el siguiente ejemplo. Enfrentados a vencimientos a corto plazo de 2018 y 2020 para dos notas Senior Secured Second Lien, el constructor de viviendas K. Hovnanian Enterprises emitió notas senior garantizadas en 2017. Estas notas tenían vencimientos en 2022 y 2024 para pagar las notas con vencimientos más cortos. Esta acción se consideró necesaria porque la compañía reconoció que no generaría suficiente efectivo para cumplir con los pasivos de 2018 y 2020 y tuvo que recurrir a esto para aliviar el problema que surge del desajuste de vencimiento inicial.
