¿Qué es una instalación de ejecución de intercambio?
Un Swap Execution Facility (SEF) es una plataforma electrónica proporcionada por una entidad corporativa que permite a los participantes comprar y vender swaps de manera regulada y transparente. Con mucho, el proveedor de plataforma más grande por cuota de mercado es Tullett Prebon, pero CME Group y Bloomberg también proporcionan SEF y otras dos docenas más.
Para llevar clave
- Las instalaciones de ejecución de intercambio son plataformas de intercambio de productos de intercambio. Debido a la naturaleza compleja de los intercambios, estos no son realmente intercambios, pero funcionan como un servicio de correspondencia de contraparte. El volumen de intercambios ha aumentado a lo largo de los años y ahora docenas de entidades proporcionan plataformas SEF.
Entendiendo la Instalación de Ejecución de Intercambio (SEF)
Un SEF es una plataforma electrónica que coincide con las contrapartes en una transacción de swaps. A través de un mandato en la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor, los SEF cambian los métodos utilizados anteriormente para negociar derivados. La Ley Dodd-Frank define una facilidad de ejecución de intercambio (SEF) como "Una facilidad, sistema de comercio o plataforma en la que múltiples participantes (pueden) ejecutar o intercambiar swaps al aceptar ofertas y ofertas hechas por otros participantes que están abiertas a múltiples participantes en la instalación o sistema, a través de cualquier medio de comercio interestatal ". En resumen, ahora hay varias plataformas aprobadas bajo el paraguas de SEF que permiten múltiples ofertas y ofertas.
Antes de Dodd-Frank, el comercio de swaps se negociaba exclusivamente en mercados extrabursátiles con poca transparencia o supervisión. Como resultado, la función esperada de la instalación de ejecución de intercambio permite la transparencia y proporciona un registro completo y una pista de auditoría de las operaciones.
La Securities and Exchange Commission (SEC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulan los SEF. Los cambios regulatorios ahora requieren funciones de compensación, liquidación y presentación de informes. Los requisitos también están vigentes en Europa, pero la supervisión está fragmentada.
Un intercambio de permutas
Un SEF es similar a un intercambio formal, pero es un grupo distribuido de sistemas comerciales aprobados. El manejo de los intercambios es similar a otros intercambios. Además, la Ley Dodd-Frank establece que si no hay un sistema SEF disponible para intercambios específicos, entonces el método anterior de negociación sin receta es aceptable.
Los defensores argumentan que un SEF es un intercambio de swaps, al igual que un intercambio de acciones o futuros, y son correctos, hasta cierto punto. La compensación centralizada de swaps y otros derivados reduce los riesgos de contraparte y aumenta la confianza y la integridad en el mercado. Además, una instalación que permite múltiples ofertas y ofertas proporciona liquidez al mercado de swap. Esta liquidez permite a los operadores cerrar posiciones antes del vencimiento del contrato.
Convertirse en un SEF
Muchas entidades pueden solicitar convertirse en una instalación de ejecución de intercambio. Para calificar, deben cumplir con los umbrales específicos definidos por la SEC, CFTC y la Ley Dodd-Frank. Los solicitantes deben registrarse en la SEC y cumplir con los requisitos específicos. Los requisitos incluyen la capacidad de la plataforma para mostrar todas las ofertas y ofertas disponibles, enviar reconocimientos comerciales a todas las partes involucradas, mantener un registro de las transacciones y proporcionar una solicitud de sistema de cotización. Además, deben cumplir con ciertas pautas de margen y capital y la capacidad de segregar el intercambio de intercambio. Finalmente, el solicitante debe aceptar cumplir con los principios básicos de 14 SEC.
