¿Qué es un servicio de préstamo de valores a plazo (TSLF)?
El Mecanismo de préstamo de valores a plazo (TSLF) se originó como un préstamo semanal a través del Banco de la Reserva Federal que permitía a los operadores primarios tomar prestados valores del Tesoro de los Estados Unidos en un plazo de 28 días al prometer garantías elegibles.
Los valores elegibles bajo el TSLF incluyeron valores respaldados por hipotecas con calificación AAA a Aaa que no están en revisión para rebaja, y todos los valores disponibles para acuerdos de recompra tripartitos.
DESGLOSE A LARGO PLAZO Facilidad de préstamo de valores (TSLF)
El Mecanismo de Préstamo de Valores a Plazo (TSLF) fue operado por la mesa de negociación de mercado abierto de la Reserva Federal. El TSLF realizó subastas semanales en las que los concesionarios presentaron ofertas competitivas por la canasta de valores del Tesoro en incrementos de $ 10 millones. A discreción de la Reserva Federal, a los concesionarios primarios se les permitió pedir prestado hasta el 20 por ciento del monto anunciado.
A cambio de garantías, los operadores primarios recibieron una canasta de garantías generales del Tesoro, que incluía letras del Tesoro, pagarés, bonos y valores indexados a la inflación de la cuenta de mercado abierto del sistema de la Reserva Federal. El TSLF abrió en 2008 y cerró en 2010.
Historia de la facilidad de préstamo de valores a plazo
Creado el 11 de marzo de 2008, el TSLF tenía la intención de facilitar el mercado de crédito para valores del Tesoro sin afectar la moneda o manipular los precios de los valores. La Reserva Federal inicialmente prometió $ 200 mil millones a esta facilidad en un intento de aliviar la presión de liquidez en los mercados de crédito, específicamente en el mercado de valores respaldados por hipotecas.
Al crear esta instalación, los distribuidores principales, incluidos Fannie Mae, Freddie Mac y los principales bancos, podían acceder a valores del Tesoro altamente líquidos y seguros a cambio de valores elegibles mucho menos líquidos y menos seguros. Este intercambio ayudó a aumentar la liquidez en el mercado de crédito para estos valores.
La instalación era una alternativa de préstamo de bonos por bonos a la Instalación de Subasta a Plazo (TAF), un programa de efectivo por bonos que inyecta efectivo directamente en el mercado. La inyección directa de dinero puede afectar la tasa de fondos federales y tener un impacto negativo en el valor del dólar.
El TSLF también fue una alternativa a las compras directas de las inversiones hipotecarias, lo que va en contra del objetivo de la Reserva Federal de evitar afectar directamente los precios de los valores.
Efectos de la TSLF
Los investigadores financieros descubrieron una fuerte correlación entre el uso del TSLF o la adquisición de fondos de otros programas de rescate, incluido el Programa de Alivio de Activos en Problemas, o TARP, durante 2008 y 2009. Esta diferencia indica que el crédito emitido a estos distribuidores por el Mecanismo de préstamo de valores a plazo (TSLF) impidió que los distribuidores necesitaran otros rescates. Los investigadores encontraron que los distribuidores con CEOs mejor pagados eran más propensos a endeudarse durante el próximo ciclo de subasta de TSLF que aquellos distribuidores con CEOs mejor pagados. El TSLF cerró el 1 de febrero de 2010.
