Cada trimestre, la SEC exige que los fondos de cobertura presenten un formulario 13F que detalle las tenencias de cada compañía en una variedad de áreas y categorías. Los inversores suelen recurrir a estas presentaciones, que están disponibles para el público y ampliamente discutidas, para obtener ideas sobre dónde están poniendo su dinero algunos de los líderes financieros más ricos y prominentes. Entre los gestores de fondos de cobertura más rastreados se encuentran aquellos que dirigen los llamados fondos activistas, empresas que adquieren una parte significativa de las acciones de una empresa para que puedan ejercer influencia sobre las prácticas y el liderazgo de esa empresa. (Para más información, consulte: ¿Qué es un 13F y cuándo es útil? )
Por lo general, se considera que los fondos activistas han hecho una jugada de este tipo cuando invierten en el 5% o más de las acciones totales de una empresa, lo que provoca el requisito de que presenten un formulario 13D. Los formularios 13D son similares a los 13F pero son más estrictos; Un inversor con una gran participación en una empresa debe informar todos los cambios en esa posición dentro de solo 10 días de cualquier acción, lo que significa que es mucho más fácil para los extraños ver lo que sucede mucho más cerca del tiempo real que en el caso de un 13F. Recientemente, una nueva estrategia entre los inversores activistas les ha permitido seguir influyendo en las compañías objetivo y al mismo tiempo evitar revelar los detalles de la inversión con las presentaciones de 13D.
Objetivos de la empresa de mediana capitalización
Según un informe de Activistmonitor, una plataforma propiedad de Mergermarket, los gerentes activistas se han centrado cada vez más en las empresas con las que pueden lograr sus objetivos mientras poseen menos del 5% de las acciones totales. Los analistas de Activistmonitor descubrieron que el 38% de las campañas de fondos de activistas hasta ahora en 2016 han seguido este enfoque, en comparación con solo el 26% durante todo 2015. Al mantenerse por debajo del umbral del 5%, los fondos de cobertura que siguen esta nueva estrategia evitan los requisitos de 13D informa y en su lugar denota toda la actividad en sus campañas objetivo en las presentaciones trimestrales de 13F.
Activistmonitor también ha notado una predilección entre los inversores activistas por apuntar a las empresas de mediana capitalización, donde los fondos de los inversores van más allá en la compra de una posición considerable, en oposición a las campañas a gran escala con las principales empresas. (Para más información, vea: Inversores activistas: ¿algo bueno o malo? )
13F puede permitir más espacio para la estrategia
No todas las campañas activistas son iguales. Algunos se centran en una toma agresiva de ciertas políticas de la compañía o en una junta directiva, mientras que otros apuntan a un enfoque más sutil que implique alentar y guiar ciertas prácticas comerciales. Para aquellas campañas en las que está involucrada una participación del 5% o más, las compañías objetivo estarían al tanto de las intenciones de un fondo y todos los involucrados directamente y de lo contrario estarían al tanto de lo que está sucediendo exactamente a través de las presentaciones 13D. Cuando los fondos tienen una participación menor en una empresa, no está claro de inmediato cuáles son sus objetivos. Los informes de 13F no dictan las intenciones de un fondo, y es probable que los inversores activistas que utilizan esta estrategia de menos del 5% aprovechen esta opacidad.
