El índice de semiconductores PHLX (SOX) ha bajado un 9, 2% desde un máximo intradiario reciente el 8 de agosto, y Morgan Stanley ve más problemas por delante, según un informe en Barron's. En 2015, las existencias de chips sufrieron una disminución del 30% de pico a mínimo, y los fundamentos de hoy parecen igualmente problemáticos, especialmente con respecto al exceso de existencias. Las existencias de chips con la mayoría de los aspectos negativos que los rodean en este momento son, según Barron's, ON Semiconductor Corp. (ON), NXP Semiconductors NV (NXPI), Analog Devices inc. (ADI), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM) y Texas Instruments Inc. (TXN). La siguiente tabla muestra hasta qué punto estas acciones, el índice SOX y el índice S&P 500 (SPX) han bajado de sus máximos de 2018.
| Stock o Indice | % De disminución desde el máximo de 2018 |
| Dispositivos analógicos | (29, 5%) |
| Productos integrados de Maxim | (29, 5%) |
| Semiconductores NXP | (36, 6%) |
| ON Semiconductor | (38, 1%) |
| Instrumentos Texas | (15.9%) |
| Índice de semiconductores PHLX | (12, 8%) |
| Índice S&P 500 | (4.5%) |
Importancia para los inversores
"La mayor diferencia en los fundamentos básicos hoy en comparación con la última corrección observada en 2015 está en el grado de exceso que se acumuló en la cadena de suministro en este giro", escribe el analista de Morgan Stanley Craig Hettenbach, en un reciente informe de investigación citado por Barron's. "En 2018, los indicadores cíclicos (plazos de entrega, pedidos dobles, inventario) parpadearon en rojo en contraste con el contexto cíclico benigno de 2015", agregó. (Para más información, consulte también: las existencias de chips pueden haber alcanzado sus máximos de 2018 ).
El 9 de agosto, Morgan Stanley rebajó las existencias de semiconductores de "en línea" a "cauteloso", según Barron's. Hettenbach recomienda que los inversores utilicen cualquier aumento de los precios como oportunidades para reducir su exposición. Mientras tanto, Intel Corp. (INTC) y Advanced Micro Devices Inc. (AMD) no están cubiertos por Hettenbach, y no están lidiando con los mismos problemas de inventario que otras compañías en la industria, señala Barron.
"En 2018, los indicadores cíclicos (plazos de entrega, pedidos dobles, inventario) parpadearon en rojo en contraste con el telón de fondo cíclico benigno de 2015". -Morgan Stanley
Como se muestra en la tabla anterior, ON Semiconductor y NXP Semiconductors ya han caído en casi un 40% desde sus máximos. KeyBanc Capital Markets cree, según Barron's, que algunas acciones de semiconductores con exposición automotriz e industrial de "amplia base" podrían tener una temporada de ganancias difícil, incluyendo Analog Devices, Maxim Integrated y Texas Instruments.
Deutsche Bank, según CNBC, recientemente redujo sus objetivos de precio en Analog Devices, Maxim Integrated y Texas Instruments, y redujo sus estimaciones de ganancias para 2019 en un promedio del 5% para 8 acciones de chips que cubre. El analista de Deutsche Bank Ross Seymore escribe que, en toda la industria, "los riesgos de recortes incrementales en los ingresos / estimaciones de EPS están aumentando". Seymore indica que las "incertidumbres macro" como los aranceles y la caída de los índices de los gerentes de compras (PMI) han estado afectando al sector durante meses. (Para obtener más información, consulte también: 5 existencias de chips frente a fuertes descensos ).
Mirando hacia el futuro
Como los analistas recuerdan a los inversores, la industria de los semiconductores es altamente cíclica, con el potencial de más interrupciones. Además, si la historia se repite, el retroceso del precio de las acciones puede estar lejos de terminar. Ross Seymore, del Deutsche Bank, observa que la recesión de 2015 duró de 2 a 3 trimestres y, según sus cálculos, redujo las existencias de chips en un promedio del 25%.
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