El Nasdaq Composite cerró ayer en otro máximo histórico, pero algunos cuestionan la sostenibilidad de este rally debido al bajo rendimiento del Índice de semiconductores. Dado que tenemos una mente abierta sobre nuestra tesis de tecnología alcista, queremos usar esta publicación para explorar el desempeño reciente del sector y sus posibles implicaciones.
Comencemos con un gráfico de líneas semanal básico del Índice de semiconductores PHLX (SOX). Durante los últimos nueve meses, los precios se han estado negociando alrededor de sus máximos de cierre de 2000 de 1.330, mientras que el impulso se mantiene en un rango alcista y está trabajando en su divergencia bajista a través del tiempo en lugar del precio. Después de que los precios se recuperaron un 150% durante dos años en un nivel de resistencia clave, se debe esperar esta evolución, y a partir de ahora, hay poco que sugiera que esto sea algo más que una pausa dentro de una tendencia alcista estructural.
A continuación se muestra un cuadro de los 30 componentes del Índice de semiconductores PHLX con algunas métricas de rendimiento que consideramos relevantes. En lo que quiero centrarme aquí es en que, dado que el índice de semiconductores alcanzó un nuevo máximo el 26 de julio de 2016, su componente medio aumentó un 71%, y solo uno de los 30 tiene un rendimiento de precios negativo durante este período (-2.16%) El índice en sí ha subido un 81, 3% en dos años y todavía ha subido un 8% hasta la fecha a pesar de la acción lateral, en comparación con las ganancias del 55% y 15%, respectivamente, para el Nasdaq Composite.
El objetivo de estas estadísticas es destacar que todas estas acciones han tenido corridas masivas en los últimos dos años. Los precios no suben en línea recta y no bajan en línea recta, por lo que los cambios de una tendencia alcista a una tendencia lateral no son inherentemente bajistas. De hecho, los períodos de consolidación de precios son normales y tienden a resolverse en la dirección de la tendencia subyacente, que en este caso es ciertamente más alta.
Lo siguiente que queremos ver es el rendimiento de los semiconductores en una base relativa. Un gráfico que hemos visto flotando es el Índice de semiconductores con respecto al Compuesto Nasdaq sobre una base anual.
Los semiconductores también se separaron de una base de nueve años en relación con el S&P 500 hace dos años y ahora se están consolidando en torno al retroceso del 38.2% de la disminución de 2000 a 2008 a medida que el impulso funciona con su divergencia bajista y el promedio móvil de 200 semanas se recupera.
La conclusión es que los semiconductores han tenido un rendimiento inferior a los índices de mercado más amplios hasta la fecha y que uno está corrigiendo a través del tiempo mientras que el otro corrige a través del precio. Además, estos gráficos a largo plazo nos dicen que, hasta que se haga un mínimo más bajo, la tendencia a largo plazo en ambas relaciones sigue siendo más alta a pesar del ruido a corto plazo.
La línea de fondo
La tesis alcista para las acciones tecnológicas como grupo incluye el Índice de semiconductores que participa en el alza. La historia ha mostrado una fuerte correlación entre el rendimiento del precio absoluto del Índice de semiconductores y el Compuesto Nasdaq; sin embargo, la evidencia de la tesis de que se necesita un rendimiento superior de este sector para que el mercado en general aumente es mixto. Algunas veces el sector de semiconductores lidera; otras veces se retrasa. La rotación del sector es el alma de un mercado alcista, y esta vez no es diferente.
Mantendremos un ojo en los máximos de cierre de 2000 y el rendimiento del índice en relación con el Nasdaq y el S&P 500 para nuevos mínimos, pero por ahora, el peso de la evidencia continúa sugiriendo que esta consolidación en el índice y sus componentes es saludable desarrollo y una pausa muy necesaria después de sus ganancias de aproximadamente el 150% de los mínimos de 2016. (Para más información, consulte: The Industry Handbook: The Semiconductor Industry ).
Hasta que esta consolidación se resuelva, seguimos queriendo enfocarnos en otras áreas del mercado que muestren una fortaleza relativa, pero los Miembros Premium de All Star Charts pueden hacer clic aquí para profundizar en los componentes del sector donde describimos las acciones que pueden conducir si y cuando esta consolidación se resuelve más alto.
