"¡Te dispararás!" Piensa en cuando eras un niño. ¿Recuerdas que solías escuchar todas estas advertencias? Mirando hacia atrás ahora, algunos de esos simplemente parecen ridículos. Ya sabes, como "deja de saltar en la cama" o "sentarte demasiado cerca del televisor arruinará tus ojos". O tontos como "no te encuentres con el tráfico".
La verdad es que las advertencias existen como pautas para ayudarnos a mantenernos en el camino, pero a menudo tienen motivos ocultos. Por ejemplo, los militares una vez solicitaron que la FDA haga un estudio sobre la efectividad de los medicamentos. La FDA estudió 100 medicamentos recetados y de venta libre y descubrió que más del 90% de ellos seguían siendo efectivos y seguros 15 años después de la fecha de vencimiento. Así es: las fechas en realidad no indican si un medicamento es menos efectivo una vez que está "vencido".
El trasfondo obvio es que los fabricantes venden muchos más medicamentos si te engañan y crees que ya no son seguros y efectivos. Me recuerda la discusión en curso entre mi esposa y yo sobre las fechas de vencimiento de los alimentos. De cualquier manera, seguir comprando es el verdadero mantra de las fechas de vencimiento.
Sé que sueno como un disco rayado cuando digo que los medios están obsesionados con entregarle malas noticias. El hecho es que los unicornios y los arcoíris no logran que las personas reaccionen e interactúen: encuentran que el miedo y el odio son más efectivos.
Entonces, eso me lleva a lo que estoy notando ahora. Hemos estado hablando de cómo se ha sobrecomprado el mercado desde el primer día que nuestro índice superó el 80% al cierre del 6 de febrero. Ahora han pasado 21 días de negociación con el índice MAP-IT superior al 80%. Esto es cuando el número de señales de compra institucionales inusuales dividido por las señales de compra + venta es más del 80% en un promedio móvil de 25 días.
Sin embargo, la proporción alcanzó su punto máximo el 1 de marzo a un nivel de 92.6%. ¡Esto significa que casi el 93% de todas las señales en las últimas cinco semanas fueron compras! A medida que la proporción ha ido disminuyendo, no transmite lo que realmente sucede todos los días: la compra se ha desacelerado y la venta se ha acelerado. Mira esta tabla aquí:
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La columna verde representa las señales de compra diarias, mientras que la roja es la venta diaria. La columna de la derecha es el promedio móvil de 25 días (25DMA) de esta medida diaria. Como puede ver, ha estado disminuyendo en los últimos días. Pero cuando mira la columna a su izquierda, la relación de un día, puede ver cuán rápidamente ha sido la desaceleración de las compras en los últimos cuatro días de negociación.
Observar esto llevó a la pregunta: ¿cómo se compara este período de sobrecompra con períodos anteriores en nuestra historia de 30 años? Hubo 28 veces anteriores que el mercado permaneció sobrecomprado durante 19 o más días de negociación. (Planteamos esta pregunta después del decimonoveno día de negociación de sobrecompra). Dado el poder de nuestros fondos de mercado de temporización de señales de sobreventa, teníamos la esperanza de encontrar la señal de sobrecompra prometedora para identificar los mejores mercados. Lo que encontramos fue interesante.
Larga historia corta: encontramos los picos de la relación 25DMA en cada caso y luego buscamos cuándo la relación disminuyó durante al menos cinco días después. Luego tomamos los retornos promedio de una a ocho semanas. La teoría era que, cuando la relación comenzara a caer desde la lectura máxima, veríamos precios de mercado más bajos en el futuro. En las 28 instancias en 30 años que se ajustan a estos criterios, lo que vimos en realidad fueron precios menos altos por delante. Esto resume los retornos promedio de una a ocho semanas a partir de la relación que cae de su pico (después de cinco días):
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Ahora esos retornos son los retornos promedio de esas 28 instancias. Pero lo que vemos ahora son precios más bajos. Observe el desempeño del mercado y del sector desde que la proporción alcanzó su punto máximo el 1 de marzo:
FactSet
Ahora que es un retroceso, no hay duda. Sobre una base sectorial, hemos visto una rotación de más sectores de crecimiento a la defensiva. Las empresas de servicios públicos y los bienes raíces experimentaron un movimiento al alza (a partir de este escrito), mientras que los nueve sectores restantes cayeron durante la semana hasta el momento. La atención médica experimentó el mayor golpe, casi un 4% menos. Energía, finanzas, tecnología discrecional e informática fueron los otros peores resultados. Esta es la primera semana de precios más bajos en la mayoría de los sectores desde finales de 2018.
Como puede ver a continuación, las compras disminuyeron significativamente, mientras que las señales inusuales de venta institucional (UI) aumentaron ligeramente.
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Una devolución es algo saludable, y ahora los preocupados que se preocuparon por subir demasiado rápido pueden comenzar a preocuparse por bajar. Tal es la maldición del pensador eternamente negativo. Los temores de guerra comercial están de vuelta en los titulares. Las nóminas no agrícolas mostraron un número bastante pobre este viernes, y los titulares políticos son molestos. El punto es que el ciclo de noticias ha cambiado la ganancia negativa, y podemos ver que la venta algorítmica comienza a reaccionar, por lo que espero algunos golpes por delante.
Sin embargo, dada la mirada retrospectiva que hicimos en todos los períodos de sobrecompra anteriores, la expectativa tiene que ser moderada para esperar precios menos altos. En otras palabras, el mercado alcista sigue vivo. El ciclo de ventas y ganancias está casi completo, con el 96% de las compañías reportando ganancias: el 70% superó las estimaciones de ganancias y el 60% superó las expectativas de ventas. Esos números no son desalentadores, en lo más mínimo. Entonces, a medida que salimos de este ciclo de ganancias y llegamos a un bolsillo de noticias menos intensas en el mercado, esperamos un eructo del mercado a corto plazo seguido de una reanudación de la acción alcista.
Lo que pasa con las advertencias es que son solo eso: advertencias. Presta atención a las advertencias que provienen de pensadores pesimistas. Los datos son sólidos, pero siempre habrá nubes de tormenta en el horizonte. Norman Cousins dijo: "La historia es un vasto sistema de alerta temprana".
La línea de fondo
Nosotros (Mapsignals) seguimos siendo optimistas con respecto a las acciones estadounidenses a largo plazo, pero vemos un riesgo de una devolución a corto plazo si aumenta la venta institucional. Las ventas han comenzado a recuperarse ligeramente en comparación con las semanas anteriores en lo que va del año. Cualquier retroceso es una oportunidad de compra.
