Los participantes autorizados (AP) son una de las principales partes en el centro del proceso de creación y reembolso de fondos cotizados (ETF). Proporcionan una gran porción de liquidez en el mercado de ETF al obtener los activos subyacentes necesarios para crear un fondo. Cuando hay escasez de acciones en el mercado, el participante autorizado crea más. Por el contrario, el participante autorizado reducirá las acciones en circulación cuando la oferta se quede corta o la demanda. Esto se puede hacer con el mecanismo de creación y reembolso que mantiene los precios de las acciones alineados con su valor de activo neto (NAV) subyacente.
Desglose del participante autorizado
Los participantes autorizados son responsables de adquirir los valores que el ETF quiere mantener. Si ese es el índice S&P 500, comprarán todos sus componentes con el mismo peso y se los entregarán al patrocinador. A cambio, los participantes autorizados reciben un bloque de acciones igualmente valoradas llamado unidad de creación. Los emisores pueden usar los servicios de uno o más participantes autorizados para un fondo. Los fondos grandes y activos tienden a tener un mayor número de participantes autorizados. Esto también difiere entre varios tipos de fondos. Las acciones, en promedio, tienen más participantes que los bonos, quizás debido a un mayor volumen de negociación.
Tradicionalmente, los participantes autorizados son grandes bancos como Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) y Morgan Stanley (MS), entre otros. No reciben compensación de un patrocinador y no tienen la obligación legal de canjear o crear las acciones del ETF. En cambio, los participantes autorizados son compensados a través de la actividad en el mercado secundario o las tarifas de servicio cobradas a los clientes que anhelan ejecutar operaciones primarias.
Al final, ambas partes se benefician de trabajar juntas. El patrocinador recibe ayuda para crear el fondo mientras que el participante obtiene un bloque de acciones para revenderlo con fines de lucro. Este proceso también funciona a la inversa. Los participantes autorizados reciben el mismo valor del valor subyacente en el fondo después de vender acciones.
Competencia entre participantes autorizados
Múltiples participantes autorizados ayudan a mejorar la liquidez de un ETF particular. La amenaza de la competencia tiende a mantener el comercio de fondos cerca de su valor razonable. Más importante aún, los participantes autorizados adicionales fomentan un mejor funcionamiento del mercado. Cuando una parte deja de actuar como un participante autorizado, otras verán el producto como una oportunidad rentable y ofrecerán la tecnología de creación / redención. Al mismo tiempo, el participante autorizado afectado tiene la opción de abordar cualquier problema interno y reanudar las actividades del mercado primario.
