Walmart (NYSEARCA: WMT) está tratando de mantenerse al día. A mediados de octubre de 2018, el gigante minorista anunció que había adquirido Bare Necessities, un vendedor de lencería en línea, por una suma no revelada.
Es uno de los muchos sitios en línea engullidos por el gigante minorista de cajas grandes para expandir su presencia en línea. Ya había comprado Jet.com, un minorista de bajo precio que a algunos les resulta difícil distinguir de Amazon. Y luego está MooseJaw, que vende equipo para exteriores; ModCloth, un vendedor de ropa funky para mujeres jóvenes; Shoebuy, que es exactamente lo que parece; Bonobos, un minorista de ropa masculina, y Hayneedle, una tienda de muebles para el hogar. Todos ahora son propiedad de Walmart.
Walmart nunca va a comprar Amazon (NASDAQ: AMZN). Después de todo, Amazon superó a Walmart como la cadena minorista más grande del mundo en junio de 2015. Pero está reuniendo una presencia bastante sustancial, aunque parche, en línea, una startup a la vez.
Eso, más un rediseño sustancial de su sitio en línea, prácticamente aborda la estrategia de Walmart para enfrentar uno de los grandes desafíos que enfrenta el gigante minorista: la revolución del comercio minorista en línea. En el tercer trimestre de 2018, las ventas en línea de la compañía en EE. UU. Aumentaron un 40% en el trimestre en comparación con el año anterior.
Pero, ¿qué hay de los otros grandes desafíos que enfrenta Walmart?
Es Walmart
Uno de los grandes desafíos de Walmart es que, bueno, es Walmart. A partir de 2017, la compañía tenía 11, 675 tiendas de caja grande en todo el mundo, en una era en la que las tiendas de caja grande estaban en un declive largo y lento. Tiene 2, 2 millones de empleados en todo el mundo, según su propio recuento. Almacena 60 millones de productos.
Por otra parte, la muerte del comercio minorista en el mundo real puede ser al menos un poco exagerada. El informe de Walmart del segundo trimestre de 2018 contenía evidencia de que la gente todavía se presenta en sus tiendas del mundo real. Informó su mayor crecimiento en más de una década en las tiendas abiertas durante al menos un año.
Algo de eso debe atribuirse a una economía en expansión con la tasa de desempleo más baja en décadas.
Riesgos de mercado
Los riesgos de mercado son la categoría de riesgo más genérica que enfrenta cualquier seguridad, pero la forma en que afectan a cada compañía difiere. Por ejemplo, la manipulación de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal tiene diferentes efectos en un banco como JPMorgan Chase y en una cadena alimentaria como Chipotle, mientras que las regulaciones alimentarias federales sin duda afectan a este último más que al primero.
Muchos de los riesgos de mercado más importantes de Wal-Mart se centran en su presencia global. Uno de los desafíos de cualquier cadena de negocios con ubicaciones en muchos países es el costo del cumplimiento normativo en cada uno de esos países. Wal-Mart tiene que imponer diferencias en los estándares laborales en China que en los Estados Unidos y debe aceptar un mayor grado de incertidumbre regulatoria.
Dos ejemplos destacados de riesgo regulatorio surgieron en 2014 en China y 2015 en los Estados Unidos. El gobierno chino multó a Wal-Mart con el equivalente a $ 10 millones por violaciones a la seguridad alimentaria, a lo que la compañía respondió renovando las inspecciones, agregando programas de capacitación y retirando ciertos productos. Todas estas acciones aumentan los costos de proporcionar los servicios de Wal-Mart, y los accionistas asumen algunos de esos costos a través de precios de acciones más bajos o menos ingresos por dividendos.
En 2015, la presión política y económica en los Estados Unidos hizo que Wal-Mart aumentara su salario mínimo para los empleados. La compañía estimó que 500, 000 personas recibieron un aumento entre $ 1 y $ 1.75 por hora y costaría $ 1 mil millones en el primer año.
Otros riesgos importantes del mercado incluyen el riesgo del ciclo económico, el riesgo de tasa de interés, el riesgo de tipo de cambio y la intensa competencia de compañías como Target y Amazon. Es muy difícil para un inversionista fijar el precio de este riesgo en una decisión sobre una acción, pero aún son variables cruciales al determinar si vale la pena comprar acciones de Wal-Mart.
Presión salarial
A principios de 2018, Walmart anunció que comenzaría a pagar a sus empleados al menos $ 11, en lugar de $ 9, y expandiría algunos beneficios para empleados, como una forma de compartir la riqueza que obtuvo de la reducción de impuestos federales sobre los ingresos corporativos. Incluso entregó bonos de hasta $ 1, 000 a sus empleados.
Si los empleados estuvieran contentos con eso, podría no durar mucho. Durante varios años ha habido una presión generalizada para aumentar las tasas de salario mínimo a $ 12 o $ 15 por hora, y gran parte de la presión proviene de los estados locales y las ciudades donde los costos de vida son relativamente altos. Wal-Mart, que ya sufre de menores ganancias por acción (EPS) que muchos competidores, probablemente se vería obligado a hacer importantes ajustes laborales para sobrevivir a tal aumento.
Las ventajas definitorias de las grandes superficies de Wal-Mart residen en precios bajos y relaciones favorables con los distribuidores. Wal-Mart ha mantenido históricamente los precios bajos a través de costos de insumos relativamente pequeños y una excelente gestión logística de los gastos generales. En otras palabras, la compañía adquiere y ofrece más productos a costos más bajos que todos los demás.
Los costos laborales son una parte importante de esta ecuación, pero podrían estar cambiando.
El margen de beneficio de Wal-Mart suele ser inferior al 3%. Solo tres partes pueden soportar el peso del aumento de los costos salariales: empleados a través de beneficios reducidos o despidos, clientes a través de precios aumentados o accionistas a través de precios de acciones más bajos y menos dividendos.
Dadas las limitaciones competitivas, parece más probable que los empleados y accionistas, no los clientes, sean los más afectados por un aumento del salario mínimo.
Pleitos
Wal-Mart siempre está en litigio sobre algo, y generalmente sobre muchas cosas. Es uno de los efectos secundarios de estar en cada mercado y vender casi todo tipo de producto.
En octubre de 2018, según los informes, Walmart llegó a un acuerdo preliminar para pagar $ 65 millones para resolver una demanda colectiva de aproximadamente 100, 000 cajeros de California que lo acusaron de no proporcionar asientos durante sus turnos, en violación de la ley estatal.
En 2011, Wal-Mart fue demandado en los tribunales de Chicago por despedir a un empleado que hizo comentarios controvertidos sobre los homosexuales. Más tarde, en 2011, Wal-Mart acordó resolver una demanda colectiva por un acuerdo hecho con Netflix en 2005. Un ciudadano de Nueva Jersey demandó en 2012 por $ 1 millón por presuntos comentarios racistas hechos en una tienda de Wal-Mart. Wal-Mart fue demandado por los fondos de pensiones de la ciudad de Nueva York. La compañía fue demandada por sobornos y acusaciones de lavado de dinero en México más tarde ese año. En 2013, Wal-Mart acordó pagar $ 81.6 millones en daños por la eliminación inadecuada de fertilizantes. Los consumidores de Pensilvania presentaron una demanda por pagar demasiados impuestos a los clientes que utilizan cupones.
A veces, Wal-Mart está involucrado en demandas solo como un actor incidental, como en Burbank en 2012, cuando los activistas que se oponen a una nueva tienda de Wal-Mart demandaron al consejo de la ciudad por los planes de iniciar una nueva tienda.
La compañía ha podido sobrevivir hasta el momento, pero no hay duda de que los accionistas y los clientes finalmente soportarán la peor parte de las costosas demandas. Esto le da a los competidores una ventaja y genera preocupación sobre la viabilidad a largo plazo de las perspectivas de dividendos o rentabilidad de las acciones.
La línea de fondo
Históricamente, Wal-Mart ha sido una inversión conservadora. Los ingresos parecen estables y la compañía ha pagado dividendos durante décadas. Sin embargo, ninguna acción viene sin riesgos, y Wal-Mart enfrenta algunos riesgos críticos en el futuro cercano. Los inversores deben considerar esto antes de tener o comprar acciones del mayor empleador privado del mundo.
