El modelo de crowdfunding de la oferta inicial de monedas (ICO) representa un salvaje oeste financiero moderno. Su promesa como una maravilla tecnológica y una estrategia única para liberar a las nuevas empresas ambiciosas de su dependencia del capital de riesgo ha atraído a numerosos entusiastas, pero también a muchos detractores. Los únicos caprichos que una ICO debe tolerar son los de sus muchos inversores, que no pueden reclamar explícitamente ningún tipo de derecho dentro de la empresa y, en cambio, recurrir a estas oportunidades para el componente de especulación. Como tal, es una forma sin problemas de recaudar capital sin las restricciones regulatorias o de responsabilidad que de otro modo serían una carga para una oferta pública inicial de acciones, por ejemplo.
Fue maravilloso ver a estos pequeños proyectos alcanzar metas de financiamiento en solo unas horas durante el auge de la criptomoneda de 2017. Los nombres más importantes en el mercado de criptomonedas de hoy como Bancor y Golem se originaron como ICO, la primera de las cuales recaudó más de $ 150 millones en menos de tres horas y el último $ 8.2 millones en solo 20 minutos. En un momento en que cada moneda tenía la posibilidad de contar riquezas incalculables, no sorprende que incluso las ideas más absurdas recaudaran capital sin mucho escrutinio.
Las ICO estaban recaudando dinero prolíficamente antes de que hubiera indicios de problemas en el mercado, pero la disminución rápida y universal de los precios de las criptomonedas que comenzó a fines de 2017 tuvo poco efecto. Todavía están encontrando inversores dispuestos, y ya han recaudado más que todas las ICO del año pasado combinadas, pero las nuevas dinámicas del mercado han catalizado una tendencia por la cual las ICO tienden a ser "más codiciosas" de lo que alguna vez fueron. Pueden lograr esta hazaña modificando la economía detrás de su token, pero es difícil saber las verdaderas motivaciones detrás de él.
Cómo ser egoísta
Una ICO es relativamente simple en comparación con los aros por los que debe pasar una empresa que se prepara para su salida a bolsa. Debe proporcionar un contrato inteligente seguro que intercambie criptomonedas populares por el token de una ICO, así como materiales de marketing e informativos que describan la hoja de ruta, la utilidad y, por supuesto, un plan para la economía detrás del token.
Administrar estas economías es crucial y generalmente es una función de cuántos tokens se están "acuñando" y su utilidad. Al ajustar las matemáticas y las políticas detrás de la economía de un token, como el número total en circulación, el porcentaje vendido, mantenido y quemado, y el tipo de cambio entre las contra criptomonedas, es posible manipular cómo fluye el valor en el ecosistema.
Una ICO generalmente establecerá un precio mínimo para su token, que puede calcularse determinando la cantidad de tokens que obtendrá un inversor por su ETH o BTC, y luego el precio actual de ETH o BTC. Por ejemplo, si uno recibirá 1000 tokens a cambio de 1 ETH, y 1 ETH vale $ 500, el valor inicial para estos nuevos tokens es $ 0, 50.
Los inversores especulan que el token finalmente valdrá más de $ 0, 50, lo que puede suceder si el proyecto funciona bien, ganando popularidad y una exposición más generalizada. Los inversores tienden a prestar tanta credibilidad a una economía simbólica bien equilibrada como a la idea de negocio detrás de ella.
Usando el precio mínimo, una ICO puede determinar la cantidad real de ETH o BTC que desean aumentar para cumplir con los hitos de crecimiento y, por lo tanto, la cantidad de tokens destinados a la venta durante el evento. Raramente venden todos los tokens que acuñan, y casi siempre eligen quedarse con algunos para la compañía por varias razones. Últimamente, mantienen un porcentaje mucho más alto del total, lo que lleva a algunos a creer que las ICO son "más codiciosas" de lo que solían ser.
Ejercer control sobre las criptomonedas
Otras tendencias también indican un cierto egoísmo por parte de las ICO, a saber, que "queman" las fichas no vendidas con menos frecuencia. Quemar tokens simplemente significa que se destruyen todos los tokens marcados para la venta en el evento ICO que no se venden. Esto generalmente se ve como algo bueno para los inversores, ya que reduce la oferta total y aumenta el precio. En cambio, las ICO simplemente están guardando los tokens no vendidos para uso futuro.
Los participantes de ICO ven estas tendencias como codiciosas debido a su impacto en la capitalización total del mercado del token y cuánto de este límite pertenece al público. Una capitalización de mercado más grande con menos tokens para los inversores generalmente significa que la economía se puede interrumpir más fácilmente cuando el ICO decide regalar o vender los tokens en sus arcas. Vea los ejemplos a continuación:
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ICO AAA decide recaudar $ 30 millones y vende el 75% del número total de tokens a los inversores. Esto significa que la capitalización de mercado total es de $ 40 millones, incluido el 25% que mantiene el ICO.
ICO ZZZ decide recaudar $ 30 millones y vende solo el 25% del suministro total de tokens a los inversores. En este ejemplo, la capitalización de mercado total es de $ 120 millones, incluido el 75% que mantiene el ICO.
La mayoría de la gente entiende que la capitalización de mercado es una ilustración del sentimiento más que un indicador de éxito. Si una ICO decidiera vender solo un token a un precio de $ 5 e imprimiera mil millones de ellos, técnicamente podrían reclamar una capitalización de mercado de $ 5 mil millones. Aún así, con un mayor valor en papel y más tokens ocultos en la licitación de la empresa, los riesgos para los inversores son mayores si la empresa decide vender sus participaciones o regalarlas.
Hay muchas razones para que las empresas acumulen más monedas en relación con sus inversores. Las posibles razones altruistas para la avaricia incluyen:
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Mayor sostenibilidad del capital: el ICO tiene un fondo más grande para contratar, pagar gastos generales y, de lo contrario, buscar un crecimiento sostenible
Más fichas reservadas para los mineros: esto fomenta la minería temprana y una red descentralizada fuerte y no congestionada
"Soborno productivo" que no está directamente relacionado con el precio: incentivar las asociaciones productivas y motivar a los desarrolladores a crear dApps es alentador para todo un ecosistema
Sin embargo, la justificación de la avaricia podría enmarcarse negativamente:
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Bombear el precio: reducir el soporte de suministro pendiente arrojando la moneda en mayor número para obtener ganancias
Soborno de intercambios por listados: el listado también es un refuerzo de precios que, en última instancia, no proporciona un valor real al proyecto en sí, aparte de la fungibilidad adicional
Es difícil lograr un equilibrio entre la sostenibilidad y una base valiosa y próspera de inversores. Las ICO deben hacer lo mejor para el proyecto subyacente sin asustar a los inversores, muchos de los cuales solo están interesados en un retorno rápido. Desafortunadamente, los inversores de este tipo son demasiado comunes, por lo que incluso las ICO más responsables deben atender esta mentalidad o arriesgarse a renunciar a sus objetivos de financiación. Si sus tácticas se consideran "codiciosas" es, en última instancia, subjetivo, y depende de los inversores potenciales determinar la calidad y las intenciones de cualquier proyecto antes de contribuir.
