Si alguna vez está buscando un tema que ayude a concluir una conversación rápidamente para que pueda quedarse solo para pensar en sus inversiones, entonces comience a hablar sobre las tasas de interés. Se garantiza que los ojos de tu oyente se vidriarán y estarás solo en muy poco tiempo.
Pero para aquellos que poseen inversiones, el tema no es tan seco como piensas. De hecho, es algo que los inversores deberían hacer un esfuerzo por comprender. Según la teoría financiera, las tasas de interés son fundamentales para la valoración de la empresa y, por lo tanto, desempeñan un papel importante en la forma de poner un precio a las acciones.
Aquí echamos un vistazo a la relación entre las tasas de interés y el precio de las acciones.
Tasas de interés y prima de riesgo
Piense en una tasa de interés como el costo del dinero, que al igual que el costo de producción, mano de obra y otros gastos es un factor de la rentabilidad de una empresa.
El costo fundamental del dinero para un inversionista es la tasa de nota del Tesoro, cuyo rendimiento está garantizado por la "plena fe y crédito" del gobierno de los Estados Unidos. Según la teoría financiera, la propuesta de valor de una acción comienza allí: las acciones son activos riesgosos, incluso más riesgosos que los bonos porque los tenedores de bonos reciben su capital antes que los accionistas en caso de quiebra. Por lo tanto, los inversores requieren un mayor rendimiento por asumir un riesgo adicional al invertir en acciones en lugar de pagarés del Tesoro, que tienen la garantía de pagar un cierto rendimiento.
El rendimiento adicional que los inversores pueden esperar teóricamente de las acciones se conoce como la "prima de riesgo". Históricamente, la prima de riesgo ronda el cinco por ciento. Esto significa que si la tasa libre de riesgo (la tasa de nota del Tesoro) es del cuatro por ciento, entonces los inversores exigirían un rendimiento del nueve por ciento de una acción. Por lo tanto, el rendimiento total de una acción es la suma de dos partes: la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo.
Tarifa de regreso requerida
Si el rendimiento requerido aumenta, el precio de las acciones caerá, y viceversa. Esto tiene sentido: si nada más cambia, el precio debe ser más bajo para que el inversor tenga el rendimiento requerido. Existe una relación inversa entre el rendimiento requerido y el precio de las acciones que los inversores asignan a una acción.
El rendimiento requerido podría aumentar si aumenta la prima de riesgo o la tasa libre de riesgo. Por ejemplo, la prima de riesgo podría aumentar para una empresa si uno de sus principales gerentes renuncia o si la empresa de repente decide reducir sus pagos de dividendos. Y la tasa libre de riesgo aumentará si las tasas de interés aumentan.
Por lo tanto, los cambios en las tasas de interés impactan el valor teórico de las compañías y sus acciones; básicamente, el valor razonable de una acción es su flujo de efectivo futuro proyectado descontado al presente utilizando la tasa de rendimiento requerida por el inversionista. Si las tasas de interés caen y todo lo demás se mantiene constante, el valor de las acciones debería aumentar. Es por eso que el mercado generalmente aplaude cuando la Reserva Federal de EE. UU. Anuncia un recorte de tasas. Por el contrario, si la Fed aumenta las tasas (manteniendo todo lo demás constante), es probable que los valores de las acciones caigan.
Cómo las tasas de interés afectan a las empresas
Las tasas de interés también afectan las operaciones de una empresa. Cualquier aumento en las tasas de interés que paga elevará su costo de capital. Por lo tanto, una empresa tiene que trabajar más para generar mayores rendimientos en un entorno de alto interés. De lo contrario, el gasto de interés hinchado va a reducir sus ganancias. Las ganancias más bajas, las entradas de efectivo más bajas y una tasa de rendimiento requerida más alta para los inversores se traducen en un valor razonable deprimido para las acciones de la compañía.
Además, si los costos de las tasas de interés se disparan a un nivel tal que la compañía tiene problemas para pagar su deuda, entonces su supervivencia puede verse amenazada. En ese caso, los inversores exigirán una prima de riesgo aún mayor. Como resultado, el valor razonable caerá aún más.
Finalmente, las altas tasas de interés normalmente van de la mano con una economía lenta. Evitan que las personas compren cosas y que las empresas inviertan en oportunidades de crecimiento. Como resultado, las ventas y ganancias caen, al igual que los precios de las acciones.
La línea de fondo
En teoría financiera, la valoración comienza con una simple pregunta: si invierte dinero en esta empresa, ¿cuáles son las posibilidades de que obtenga un mejor rendimiento que si invierte en otra cosa? Las tasas de interés juegan un papel importante para determinar qué otra cosa podría ser. (Para más información, vea cómo las tasas de interés afectan el mercado de valores ).
