Los inversores están aumentando sus saldos de efectivo al ritmo más rápido desde el año de crisis financiera de 2008, y eso puede ser una señal ominosa para el mercado de valores. En el cuarto trimestre de 2018, los saldos en los fondos del mercado monetario aumentaron en $ 190 mil millones, mientras que se agregaron $ 2 mil millones adicionales durante los primeros 17 días de enero de 2019, según Lipper Research, una división de Thomson Reuters. Basado en la historia desde 1952, el índice S&P 500 (SPX) ha tendido a caer en años cuando aumentan las asignaciones de efectivo, encuentra Goldman Sachs. "El efectivo es una excelente manera a corto plazo para mitigar la volatilidad", observa Matthew McLennan, gerente de cartera de First Eagle Asset Management, en comentarios a The Wall Street Journal, que también citó los datos anteriores.
Los inversores se apresuran a cobrar
- $ 2 mil millones movidos a fondos del mercado monetario (hasta el 17 de enero) $ 190 mil millones movidos a fondos del mercado monetario, cuarto trimestre de 2018
Importancia para los inversores
Los saldos de efectivo cayeron de manera constante en los años posteriores a la crisis financiera de 2008, el resultado de las iniciativas políticas de la Reserva Federal que llevaron las tasas de interés a mínimos históricos. Estas iniciativas incluyeron recortes en la tasa de fondos federales y un programa masivo de compras de bonos que se conoció como flexibilización cuantitativa (QE).
A medida que la economía se recuperó y se inició una inversión en la política de la Fed, las tasas de interés subieron. Como resultado, el efectivo se ha convertido nuevamente en una inversión competitiva. De hecho, el efectivo se encontraba entre las clases de activos de mejor rendimiento de 2018, superando a las acciones y los bonos por igual, según un informe anterior en el Diario.
Mientras que los fondos del mercado monetario estaban disfrutando de un rápido aumento en los saldos de activos, se retiraron casi $ 100 mil millones de los fondos mutuos de capital en el cuarto trimestre de 2018, agrega el Journal. Esta es una indicación de la caída de la liquidez en el mercado de valores, que puede estar aumentando las probabilidades de una nueva crisis financiera, como advierte Deutsche Bank en un informe reciente.
Mientras tanto, Goldman dice que la carrera de los inversores desde acciones hasta efectivo puede aumentar la volatilidad del mercado de valores. También señalan que el aumento de los saldos de efectivo puede ser un indicador principal de una recesión inminente, ya que históricamente las tenencias de efectivo aumentan continuamente durante 12 a 15 meses antes del comienzo de una recesión económica.
A pesar del reciente aumento en las tenencias de efectivo, otro informe de Goldman observa que todavía están en mínimos de 30 años. Si bien este informe también concluye que "los temores de recesión son exagerados" y ofrece una perspectiva generalmente optimista para las acciones en 2019, no obstante, recomienda que los inversores aumenten sus tenencias de efectivo como medida de precaución.
Mirando hacia el futuro
Dadas las incertidumbres que rodean tanto a los mercados como a la economía en general, aumentar el efectivo puede ser un movimiento inteligente incluso para los inversores optimistas. De hecho, los saldos en efectivo representan quizás la cobertura más barata y menos complicada disponible para muchas carteras.
