Hace menos de una década, la economía mundial se hundió en la Gran Recesión: la recesión más profunda y generalizada desde la Gran Depresión de los años veinte y treinta. Desde que el mercado de valores se derrumbó en 2008, la recuperación ha sido larga y lenta, marcada por obstáculos persistentes en el camino en el camino. No obstante, se ha producido una recuperación económica. El índice S&P 500 subió más del 92% en los últimos cinco años hasta que la volatilidad del mercado comenzó en la segunda mitad de 2015. Hasta ahora, en 2016, el S&P 500 ha caído casi un 9% desde el comienzo del año. El desempleo en los Estados Unidos ha caído de casi el 10% en el apogeo de la Gran Recesión al 4.9% en la actualidad.
Sin embargo, gran parte de este aparente crecimiento ha sido impulsado por rescates del gobierno, una política monetaria laxa y enormes inyecciones de capital en forma de flexibilización cuantitativa. El problema es que la expansión no puede continuar para siempre, alimentada solo por dinero barato y apoyo del banco central. En última instancia, los fundamentos subyacentes de una economía deben ponerse al día con el estímulo para crear un crecimiento real. Debido a que la economía real se ha rezagado de muchas maneras, podría ser el caso de que estamos al borde de otra recesión global. Aquí hay algunas señales de que puede haber una recesión en el horizonte.
La situacion europea
La crisis de la deuda soberana que siguió a la Gran Recesión en Europa ha sido un problema persistente, y Europa representa una parte importante de la economía mundial. El Banco Central Europeo (BCE) también ha tomado la medida extraordinaria de implementar la flexibilización cuantitativa en la zona euro para estimular el crecimiento. Las llamadas naciones PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) han sido rescatadas repetidamente por la Unión Europea y el FMI, con medidas de austeridad obligatorias impuestas a sus poblaciones. La austeridad no solo ha sido impopular, sino que tales medidas también pueden haber restringido el crecimiento al reducir la demanda agregada y mantener alta la carga de la deuda en estas naciones.
Lo peor de los PIIGS ha sido Grecia, que incumplió con un préstamo del FMI en 2015. Los griegos habían elegido un gobierno anti-austeridad que convocó un referéndum popular, rechazando los términos de rescate de la UE y pidiendo el fin de la austeridad. Aunque Grecia en sí misma representa una porción relativamente pequeña de la Eurozona, el temor es que si Grecia deja la moneda común europea (el llamado Grexit), otros países PIIGS seguirán y el contagio se extenderá, poniendo fin al experimento del euro. Un colapso del euro tendría consecuencias negativas generalizadas para la economía mundial, tal vez provocando recesiones.
Mohamed El-Erian: Perfil de Investopedia Parte 1
La burbuja china ha comenzado a explotar
La economía china ha crecido en una cantidad extraordinaria en las últimas décadas. El PIB chino es el segundo en el mundo solo después de los Estados Unidos, y muchos economistas creen que es solo cuestión de tiempo antes de que China supere a los Estados Unidos.
Sin embargo, el gobierno de China impone controles de capital para mantener su dinero dentro de sus fronteras. Por lo tanto, a medida que la clase media china ha crecido, tienen pocas opciones a la hora de invertir su nueva riqueza. Como resultado, las acciones chinas y los bienes raíces, dos de los lugares donde los chinos pueden invertir, se volvieron cada vez más caros, con el sello distintivo de la formación de una burbuja. En un momento el año pasado, el mercado bursátil chino tenía una relación P / E promedio más alta que el resto del mundo, con el sector tecnológico chino mostrando valoraciones en forma de burbuja de más de 220 veces las ganancias en promedio. Para poner eso en perspectiva, el mercado NASDAQ con tecnología pesada tenía un P / E promedio de 150 veces antes de que estallara la burbuja de las puntocom. Los mercados bursátiles chinos han experimentado una corrección, con el gobierno tomando medidas de precaución como frenar las ventas en corto. Más recientemente, en un intento por frenar la volatilidad, China implementó interruptores automáticos que detendrían todo el comercio en las bolsas de valores del país si las pérdidas cayeran al 7%.
Mientras tanto, el auge inmobiliario ha llevado a la sobreproducción de edificios, resultando en las llamadas ciudades fantasmas, paisajes urbanos enteros donde nadie vive. Cuando el mercado ve que el exceso de oferta no puede satisfacer la demanda, los precios pueden colapsar en el mercado inmobiliario chino.
Si la economía china cae en recesión, es probable que también arrastre al resto del mundo.
Un problema de deuda crece en préstamos estudiantiles
La crisis de la deuda que acompañó a la Gran Recesión tuvo mucho que ver con la carga de las hipotecas de viviendas que se emitieron a personas que simplemente no podían pagarlas y se agruparon en valores llamados obligaciones de deuda garantizadas (CDO) y se vendieron a inversores con una ilusión ' A'-calificación crediticia. Hoy, algo similar parece estar sucediendo en el mercado de préstamos estudiantiles.
El gobierno de EE. UU. Respalda casi todos los préstamos estudiantiles, por lo que las agencias de calificación otorgan una calificación crediticia alta a estas deudas, aunque un estudiante no tenga la capacidad de pagar. En este momento, el gobierno está en el gancho de más de $ 1.2 billones en préstamos estudiantiles pendientes que deben devolverse. Para poner eso en perspectiva, el PIB de Australia en 2014 fue de solo $ 852 mil millones.
Una ola de impagos no solo podría impedir la capacidad del Tesoro de los Estados Unidos para funcionar correctamente, sino que la carga de préstamos estudiantiles impide que los jóvenes participen en otras actividades económicas, como comprar casas y automóviles.
La imagen del desempleo no es tan color de rosa como parece
La tasa de desempleo de Estados Unidos cayó al 4, 9% en enero, el nivel más bajo desde que comenzó la crisis. Pero esa llamada tasa de desempleo general no incluye a los trabajadores desanimados que han contratado trabajos temporales o de medio tiempo para llegar a fin de mes. Al contabilizar esa parte de la población (llamada cifra de desempleo U6), la tasa de desempleo sube al 10.5%. Ha habido una disminución constante en la tasa de participación en la fuerza laboral, que mide cuántas personas en la fuerza laboral potencial realmente están trabajando, a niveles no vistos desde la década de 1970. Dado que incluso la tasa de desempleo U6 representa a aquellos en la fuerza laboral, la tasa de desempleo real cuando se tienen en cuenta las disminuciones en la tasa de participación en la fuerza laboral es mucho más alta.
Incluso para aquellos que trabajan, el salario real se ha mantenido bastante estancado. El salario real explica los efectos de la inflación, y un salario real estancado puede indicar una economía débil que no muestra un crecimiento económico real.
Los bancos centrales tienen poco espacio para trabajar
Los bancos centrales suelen emplear una política monetaria laxa o expansiva para estimular una economía cuando parece que se está desacelerando. Lo hacen bajando las tasas de interés, participando en operaciones de mercado abierto o mediante flexibilización cuantitativa. Dado que las tasas de interés ya están cerca de cero, y algunos países europeos incluso están implementando una política de tasa de interés negativa (NIRP), esa herramienta política ya no es efectiva para que los bancos la usen para evitar la próxima recesión. Mientras tanto, la flexibilización cuantitativa y la compra de activos del gobierno ya han disparado los balances del banco central a niveles sin precedentes. Una vez más, los bancos centrales verán sus manos atadas al tratar de evitar una recesión.
Los datos económicos muestran patrones similares a los de antes de la última recesión
Además de las "historias" que se desarrollan en la economía global anterior, algunos datos económicos más finos están comenzando a mostrar algunos patrones inquietantemente similares que han pronosticado recesiones en el pasado:
- Las ventas minoristas han caído más desde antes de la última recesión. Lo mismo ocurre con las ventas al por mayor. Según el Departamento de Comercio, los pedidos a las fábricas de los EE. UU. Cayeron en diciembre de 2015 en un año. El crecimiento real del PIB de EE. UU. Se está desacelerando.
La línea de fondo
Podemos estar al borde de otra recesión global. Los patrones en los datos económicos muestran signos de debilidad, y los problemas que persisten en Europa o la explosión de la burbuja en China pueden ser el desencadenante que lleva a la economía al límite. A diferencia de 2008, cuando los bancos centrales pudieron bajar las tasas de interés y expandir sus balances, los bancos centrales ahora tienen mucho menos margen para promulgar una política monetaria flexible para evitar que ocurra una recesión. Las recesiones son una parte normal de los ciclos macroeconómicos que experimenta el mundo y suceden de vez en cuando. La última recesión ya fue hace siete años. Las señales pueden mostrar que el próximo está a la vuelta de la esquina.
