¿Qué es un bono de castidad?
Un bono de castidad es una de varias medidas destinadas a evitar la adquisición hostil de una empresa. Este tipo de bono vence inmediatamente después de la finalización de un evento desencadenante, como una adquisición o un cambio en el control del emisor. El término probablemente proviene del hecho de que su objetivo es evitar la atención injustificada de pretendientes corporativos no deseados.
ROMPIENDO Bono de castidad
Los bonos de castidad son bonos corporativos destinados a disuadir las adquisiciones hostiles, basadas en la premisa de que si una gran emisión de estos bonos vence y se hace pagadera al finalizar una adquisición, el precio total de compra puede ser prohibitivamente costoso para el adquiriente.
Esta medida contra la adquisición es conceptualmente similar a otra estrategia conocida como la Defensa de los Macarrones, en la que una gran emisión de bonos debe canjearse en una adquisición o cambio de control, ampliando (como los macarrones) el precio de compra que el comprador debe pagar. La única diferencia es que los bonos de castidad vencen a la par, mientras que los bonos emitidos en una Defensa de Macarrones se pueden canjear con una prima sustancial.
Los bonos de castidad actúan de manera similar a otras tácticas destinadas a bloquear una adquisición a medida que inflan el valor de la empresa objetivo, haciendo que el acuerdo sea más costoso para el adquirente. Estrategias similares que involucran acciones comunes de la compañía objetivo incluyen píldoras venenosas, planes de derechos de los accionistas que permiten a los accionistas existentes comprar acciones adicionales de la compañía objetivo con un descuento, haciendo que el trato sea más costoso, o acciones adicionales de la compañía adquirente con un descuento, diluyendo el valor de la compañía combinada después de una adquisición completa.
Riesgos de una defensa de bonos de castidad
Los bonos de castidad generalmente son emitidos por una compañía objetivo cuando un posible comprador hace públicas sus intenciones de compra. Estos bonos pueden ser un elemento disuasivo efectivo si la oferta hostil se realiza al mejor precio de oferta de un posible comprador. Sin embargo, si la oferta inicial está muy por debajo de lo que la compañía compradora está finalmente dispuesta a pagar, el costo adicional del acuerdo de los bonos de castidad puede no marcar la diferencia.
Si bien el aumento de las obligaciones de deuda de una empresa puede disuadir una oferta de adquisición hostil, si tiene éxito, la estrategia cargaría a la empresa existente con deuda adicional. Irónicamente, la adición de pasivos al balance general podría, a largo plazo, hacer que una empresa sea más vulnerable a una futura adquisición hostil, ya que en su estado debilitado puede carecer de la fortaleza financiera para seguir siendo independiente.
