¿Qué son los controles de cambio?
Los controles de cambio son limitaciones impuestas por el gobierno en la compra y / o venta de monedas. Estos controles permiten a los países estabilizar mejor sus economías limitando los flujos de entrada y salida de divisas, lo que puede generar volatilidad en el tipo de cambio. No todas las naciones pueden emplear las medidas, al menos legítimamente; El artículo 14 de los Artículos de Acuerdo del Fondo Monetario Internacional permite que solo los países con las llamadas economías en transición empleen controles de cambio.
Comprender los controles de intercambio
Muchos países de Europa occidental implementaron controles de cambio en los años inmediatamente posteriores a la Segunda Guerra Mundial. Sin embargo, las medidas se eliminaron gradualmente a medida que las economías de posguerra en el continente se fortalecieron constantemente; El Reino Unido, por ejemplo, eliminó la última de sus restricciones en octubre de 1979. Los países con economías débiles y / o en desarrollo generalmente usan controles de divisas para limitar la especulación contra sus monedas. A menudo introducen simultáneamente controles de capital, que limitan la cantidad de inversión extranjera en el país.
Los países con economías débiles o en desarrollo pueden establecer controles sobre la cantidad de moneda local que se puede intercambiar o exportar, o prohibir por completo una moneda extranjera, para evitar la especulación.
Los controles de cambio se pueden aplicar de varias maneras comunes. Un gobierno puede prohibir el uso de una moneda extranjera en particular y prohibir a los locales poseerla. Alternativamente, pueden imponer tasas de cambio fijas para desalentar la especulación, restringir cualquiera o todas las divisas a un intercambiador aprobado por el gobierno o limitar la cantidad de moneda que puede importarse o exportarse desde el país.
Medidas para frustrar los controles
Una táctica que las compañías usan para evitar los controles de divisas y para cubrir las exposiciones de divisas es usar lo que se conoce como contratos a plazo. Con estos acuerdos, el hedger hace arreglos para comprar o vender una cantidad dada de una moneda no negociable en una fecha de vencimiento dada, a una tasa acordada frente a una moneda principal. Al vencimiento, la ganancia o pérdida se liquida en la moneda principal porque los controles prohíben establecerse en la otra moneda.
Los controles de cambio en muchos países en desarrollo no permiten contratos a plazo, o permiten que solo sean utilizados por los residentes con fines limitados, como comprar importaciones esenciales. En consecuencia, en países con controles de cambio, los reenvíos no entregables generalmente se ejecutan en el extranjero porque las regulaciones en moneda local no se pueden hacer cumplir fuera del país. Los países en los que han operado mercados activos de NDF en alta mar incluyen China, Filipinas, Corea del Sur y Argentina.
Controles de cambio en Islandia
Islandia ofrece un ejemplo notable reciente del uso de controles de cambio durante una crisis financiera. Un pequeño país de aproximadamente 334, 000 personas, Islandia vio su colapso económico en 2008. Su economía basada en la pesca se había convertido gradualmente en un fondo de cobertura gigante por sus tres bancos más grandes (Landsbanki, Kaupthing y Glitnir), cuyos activos medían 14 veces el de toda la producción económica del país.
El país se benefició, al menos inicialmente, de una gran afluencia de capital aprovechando las altas tasas de interés pagadas por los bancos. Sin embargo, cuando la crisis golpeó, los inversores que necesitaban efectivo sacaron su dinero de Islandia, lo que provocó la caída de la moneda local, la corona. Los bancos también colapsaron y la economía recibió un paquete de rescate del FMI.
Bajo los controles de cambio, los inversores que tenían cuentas en alta mar de la corona no pudieron devolver el dinero al país. El Banco Central anunció en 2015 que los controles se levantarían para fines de 2016. También introdujo un programa a través del cual los titulares de cuentas podrían mover el dinero de vuelta a tierra comprando corona nacional con un descuento del tipo de cambio oficial o invertir en bonos del gobierno islandés a largo plazo, con una penalización significativa por vender temprano.
