DEFINICIÓN de Redención Extraordinaria
Una redención extraordinaria es una disposición que otorga al emisor de bonos el derecho de llamar a sus bonos debido a una ocurrencia única e inusual, como se especifica en la declaración de oferta. Los canjes extraordinarios, también llamados llamados extraordinarios, ocurren cuando los ingresos de los bonos no se gastan de acuerdo con el cronograma; cuando los ingresos de los bonos se usan de una manera que hace que los intereses de los bonos no gravables sean gravables o cuando una catástrofe destruye el proyecto que se financia, entre otras razones.
DESMONTAJE Redención extraordinaria
Se encuentran disposiciones extraordinarias de reembolso en algunos bonos municipales que se emiten para recaudar capital para financiar ciertos proyectos para el mejoramiento de la comunidad. Un tipo de bono municipal es el bono de ingresos que tiene sus pagos de intereses y reembolsos de capital respaldados por los ingresos generados por el proyecto financiado. Por ejemplo, se puede emitir un bono de ingresos para financiar un aeropuerto y cualquier ingreso generado desde el aeropuerto a través de tarifas, cargos e impuestos se utilizará para pagar la deuda municipal. Sin embargo, si se produce un evento adverso en el que el aeropuerto deja de funcionar, la entrada de efectivo será inexistente. En este caso, el emisor no podrá continuar pagando la deuda y puede optar por activar la cláusula de reembolso extraordinario.
Un canje extraordinario significa que el emisor canjea el bono a la par antes de que venza el bono debido a circunstancias inusuales que afectan la fuente de ingresos. Las cláusulas de eventos extraordinarios pueden ser obligatorias u opcionales, lo que significa que la ocurrencia de un evento puede requerir que la compañía canjee los bonos o la opción puede abrirse a la compañía. Una circunstancia más común bajo la cual se llamaría un bono, suponiendo que esté previsto en la declaración de oferta, es una caída en las tasas de interés que le permite al emisor refinanciar su proyecto emitiendo nuevos bonos a una tasa más baja. Esta disposición también puede usarse para retirar bonos de ingresos hipotecarios unifamiliares o valores respaldados por hipotecas (MBS) cuando un gran número de propietarios refinancian sus hipotecas. Ejemplos de bonos con la característica de redención extraordinaria son los bonos de agua y alcantarillado, bonos de vivienda y Build America Bonds (BAB).
Build America Bonds
Los BAB se emitieron por un corto período a partir de 2010 en el apogeo de la crisis financiera como una forma de ayudar a los municipios a mantener la solvencia durante la recesión económica. El gobierno ofreció a los emisores y tenedores de bonos un subsidio federal del 35% de los pagos de intereses a través de créditos fiscales, reduciendo el costo de endeudamiento del emisor y la obligación tributaria del tenedor de bonos. Si el gobierno federal no pagara el 35% prometido de los pagos de intereses del emisor o redujera este subsidio, la provisión de reembolso extraordinario podría activarse y los bonos podrían canjearse en cualquier momento. De hecho, cuando el gobierno redujo el interés de subsidio del 35% al 28%, algunos emisores actuaron de inmediato y solicitaron sus bonos de alto cupón y emitieron nuevos bonos a la tasa más baja para reemplazarlos. El programa Build America Bond finalizó en 2010.
Redención extraordinaria vs. llamadas regulares
Se programa una llamada regular o fija y el emisor puede ejercerla si las tasas de interés caen a un nivel que hace que la refinanciación de bonos sea financieramente beneficiosa para el emisor. El contrato de fideicomiso enumera las fechas de las llamadas en las que el emisor puede canjear los bonos. Los bonos no pueden canjearse antes de estas fechas. Una redención extraordinaria, por otro lado, es una opción de compra que le da al emisor el derecho, pero no la obligación, de llamar a los bonos cuando ocurren ciertos eventos desencadenantes. El retiro del bono no está programado y solo se puede solicitar como resultado de un evento catastrófico certificable, generalmente antes de la finalización del proyecto.
