El índice S&P 500 de gran capitalización ha experimentado un aumento meteórico del 24% hasta ahora en 2019, pero su avance ha sido impulsado en gran medida por un puñado relativo de acciones tecnológicas de mega capitalización. Esto plantea preocupaciones renovadas entre destacados profesionales de la inversión y observadores del mercado de que una nueva burbuja tecnológica similar a la del 2000 está a punto de estallar, según una historia reciente en Business Insider.
"Desde 2013, por lo que estamos hablando hace poco más de cinco años y medio, el S&P ha subido un poco más del 100%, pero FAANG ha aumentado un 700%", como Mark Yusko, CEO y CIO de Morgan Creek Capital Management, que tiene $ 1, 5 mil millones en activos bajo administración (AUM), dijo a BI. "No sé cuándo explotará esta burbuja, pero sí sé que explotará", agregó.
Para llevar clave
- Una burbuja de acciones tecnológicas puede estar a punto de estallar. En algunos casos, las valoraciones de las acciones tecnológicas son peores que en 2000. El colapso del valor de WeWork tendrá amplias ramificaciones. Los valores de caída de las OPI recientes son otra tendencia negativa.
Importancia para los inversores
Dado que las acciones de FAANG representan actualmente alrededor del 12, 6% del valor del S&P 500 ponderado por capitalización, Yusko esencialmente está observando que prácticamente toda la ganancia del índice desde 2013 se debe solo a estas cinco acciones. Además, advierte que las acciones tecnológicas favorecidas de hoy pueden convertirse en rezagados a largo plazo.
"En el año 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm fueron considerados los cuatro fabulosos y no hubo una recomendación de venta para ninguno de esos cuatro valores en marzo de 2000", señala Yusko. "Aquí estamos 20 años después, y esa canasta de cuatro acciones sigue siendo negativa", agrega.
"Lo interesante de hoy es que las valoraciones son peores que 2000 en algunas áreas", continúa Yusko. "Hay compañías de computación en la nube que venden a 20 y 30 y 40 veces los ingresos. Eso es una burbuja". Él llama a Zoom Video Communications Inc. (ZM) un ejemplo favorito, con una relación precio-ventas (P / S) actualmente en 41, y que aún sería costosa si el precio de sus acciones cayera en un 90%.
Vincent Deluard, director de estrategia macro global de INTL FCStone, cree que el modelo de negocios y las valoraciones de acciones tecnológicas de Silicon Valley están "al comienzo de un desmoronamiento masivo", según otra historia reciente en BI. Señala el colapso de la valoración de WeWork, que se redujo en aproximadamente $ 40 mil millones y puso en espera indefinidamente su IPO propuesta, como un catalizador clave para este "desentraño".
Mientras tanto, varias OPI recientes muy esperadas se negocian solo con fracciones de sus últimas evaluaciones como empresas privadas. Ejemplos notables incluyen, con las caídas de sus precios de oferta hasta el cierre del 4 de diciembre: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34%, y Slack Technologies Inc. (TRABAJO), -17%.
Mirando hacia el futuro
"Es muy difícil usar modelos tradicionales de flujo de efectivo con descuento para compañías que no tienen flujo de efectivo, o tienen flujos de efectivo que son muy negativos hasta donde alcanza la vista", observa Deluard. Como resultado, las valoraciones de las empresas privadas tienden a ser conjeturas basadas en las valoraciones de conjeturas de otras empresas comparables. La caída en picado de WeWork, así como el bajo rendimiento de las OPI recientes, por lo tanto, tienen amplias repercusiones, lo que hace que los valores de otras empresas privadas caigan en respuesta.
