En esta etapa tardía del mercado alcista, los inversores deberían considerar las acciones tecnológicas y financieras como los sectores de renta variable con mayor probabilidad de generar ganancias futuras significativas, según Savita Subramanian, estratega cuantitativa y de renta variable estadounidense en Bank of America Merrill Lynch, en una larga entrevista con Barron's. "Si queda otro año por delante, generalmente desea tener lo que está funcionando actualmente, y eso son las acciones de impulso. Los dos sectores que encajan son la tecnología, aunque últimamente se ha tambaleado, y las finanzas".
El caso de los técnicos y financieros
Como Subramanian le dice a Barron: "La tecnología aún ofrece un crecimiento secular y cíclico. Es el único sector con efectivo neto en los balances corporativos, y se ha convertido en una interesante historia de crecimiento de dividendos". Sin embargo, reconoce que existen varios riesgos: es "un sector superpoblado y ha tenido una gran racha"; ha superado a las finanzas como el sector con el mayor riesgo regulatorio; y es una industria globalizada amenazada por guerras comerciales.
Con respecto a las acciones financieras, señala que la volatilidad de sus ganancias ha disminuido notablemente en los últimos años. De ser las acciones más volátiles en 2007, ahora son el cuarto sector más seguro en la actualidad, en su opinión. Agrega que estas compañías han hecho mucho para mejorar sus modelos de negocio, pero muchos inversores no lo han reconocido. Esto se hace eco de las observaciones anteriores del analista bancario Dick Bove, que ve a los bancos entrar en una era dorada, en parte debido a su adopción de tecnología avanzada. (Para más información, consulte también: 4 razones por las que las acciones del banco subirán a largo plazo: Bove ).
Valoración y rendimiento
A partir del 6 de abril, el índice S&P 500 (SPX) tenía una relación P / E hacia adelante de 16.88, mientras que el índice Nasdaq 100 (NDX), de tecnología pesada, tenía una relación de 19.68, según un cálculo semanal de Birinyi Associates informado por The Wall. Street Journal. Mientras tanto, el sector de tecnología S&P 500 tenía un P / E adelantado de 17.4, el sector financiero S&P 500 estaba en 12.8 y el S&P 500 completo en 16.3, según los cálculos de Yardeni Research Inc. informaron el 4 de abril.
Hasta el cierre del 9 de abril, el S&P 500 bajó un 2, 3% en lo que va del año, mientras que el Nasdaq 100 subió un 1, 2%. El índice del sector de tecnología de la información del S&P 500 (S5INFT) ha aumentado un 1, 6% hasta la fecha, mientras que el índice de finanzas del S&P 500 (SPF) ha caído un 2, 3%, según los índices Dow Jones de S&P. Subramanian y BofA Merrill Lynch pronostican fuertes ganancias para el mercado durante el resto de 2018. (Para más información, vea también: Comprar acciones en grandes ventas, dice Citigroup ).
Existencias para ver
Subramanian no recomendó acciones específicas en su conversación con Barron's. Sin embargo, un artículo en The Wall Street Journal expone que Alphabet Inc., una empresa matriz de Google, es una ganga en un índice P / E adelantado de aproximadamente 25, dado que se proyecta que los ingresos y ganancias crecerán a un ritmo anualizado de aproximadamente 15% a 20% durante los próximos tres años. Más del 86% de sus ingresos proviene de la publicidad, principalmente relacionada con consultas de búsqueda, en la que Google es, con mucho, el jugador dominante. Mientras tanto, el gasto en publicidad continúa pasando de los medios más antiguos a Internet, agrega el Journal.
Goldman Sachs Group Inc. ha estado promocionando acciones de alto crecimiento como una estrategia de inversión que supera al mercado. Entre las acciones tecnológicas en su cesta están Alphabet, el fabricante de semiconductores Micron Technology Inc. (MU) y la firma de consultoría de tecnología de la información DXC Technology Co. (DXC). Los dos últimos se destacan por razones P / E de avance especialmente bajas de 6 y 12, respectivamente, y relaciones bajas de PEG de 0.22 cada una, según los cálculos de Goldman al 15 de marzo. Goldman proyectó un crecimiento de las ganancias del 25% para Alphabet en este informe, y estimó su avance P / E como 28, para una relación PEG de 1.12.
Entre los financieros, el holding bancario regional Comerica Inc. (CMA) y los corredores de descuento E * Trade Financial Corp. (ETFC) y Charles Schwab Corp. (SCHW) también están en la lista de alto crecimiento de Goldman. Sus respectivas relaciones P / E hacia adelante fueron 15, 17 y 23, mientras que sus relaciones PEG fueron 0.52, 0.77 y 0.85, según el mismo informe de Goldman. (Para más información, consulte también: 12 acciones de crecimiento que ganarán a largo plazo: Goldman ).
'Apuestas más arriesgadas en el mercado actual'
Contrariamente a la intuición, Subramanian advierte que las acciones supuestamente defensivas y de alto rendimiento de dividendos son las apuestas más riesgosas en el mercado actual. Ella le dice a Barron's: "Los fondos de baja volatilidad son empresas de servicios públicos, telecomunicaciones e inversiones inmobiliarias enormemente sobreponderadas". Los problemas con estas acciones, en su opinión: "Estos son tres de los sectores más apalancados en el S&P 500. Los índices de pago son cercanos al 100%, por lo que no hay espacio para aumentar los dividendos, y estas empresas tienen una diversificación global casi nula"."
Además, agrega: "Si está comprando una acción por seguridad, ¿por qué a alguien le importa la volatilidad de los precios? Deberían preocuparse más por las ganancias". Ella señala que estos tres sectores se encuentran entre los que tienen la mayor volatilidad de ganancias en el S&P 500, y espera que sean "las mayores víctimas potenciales en un mercado bajista". Por el contrario, dice que las acciones industriales, cíclicas de consumo, tecnológicas y financieras tienden a tener "ganancias mucho menos volátiles".
'Alto crecimiento secular, ganancias limitadas'
Subramanian le dice a Barron's que BofA Merrill Lynch está infraponderada en acciones de consumo discrecional, que han superado a las acciones tecnológicas como el sector más concurrido. Esto es en gran medida el resultado, dice, de los inversores que intentan reducir su riesgo reduciendo sus tenencias tecnológicas. Sin embargo, observa que "las compañías de Internet y de catálogos como Amazon.com y Netflix representan una cuarta parte de la capitalización de mercado del sector, por lo que es un sector de tecnología de armario", y agrega: "Parte de este grupo son compañías con alto crecimiento secular pero ganancias limitadas que no arrojan efectivo ".
