¿Qué es una llamada de catástrofe?
Una llamada de catástrofe es una provisión de llamada en bonos municipales que permite la redención anticipada del instrumento si ocurre un evento catastrófico y daña severamente el proyecto financiado por la emisión. Las posibles catástrofes se enumerarán en la escritura del bono y, a menudo, se pueden reclamar a la par.
ROMPIENDO la llamada de catástrofe
Las llamadas de catástrofe brindan a los municipios un seguro contra desastres naturales. Por ejemplo, digamos que un terremoto destruyó un puente recién construido. Dado que el costo de construcción fue financiado por una emisión de bonos municipales (con una opción de compra por catástrofe) y la destrucción del puente no le permite generar los ingresos que se espera que paguen la deuda, los bonos pueden ser llamados a la par de inmediato. Debido a que los bonos con provisiones de llamadas por catástrofe conllevan una mayor carga de riesgo para el emisor, generalmente también tienen un rendimiento más alto que los bonos de obligación general para contabilizar el factor de riesgo.
No es ventajoso que todos los bonos municipales emitan una provisión de llamadas de catástrofe, pero las provisiones de llamadas de catástrofe son más comunes en los bonos de ingresos. Los bonos de ingresos son un tipo específico de bonos municipales que se emiten para financiar proyectos específicos que, a su vez, producirán sus propios ingresos. La idea es que al emitir este tipo de bonos, el flujo de ingresos del proyecto pagará el bono. Además, los titulares de bonos de ingresos generalmente no tienen un reclamo financiero para la evaluación del proyecto completado. Por ejemplo, una institución que emitió un bono de ingresos para una carretera de peaje no puede recuperar la carretera de peaje en caso de que no produzca los ingresos esperados y acordados para pagar los intereses y el pago del principal.
Ejemplo de una llamada de catástrofe
Como ejemplo de cómo podría funcionar una llamada de catástrofe, considere el siguiente escenario: La Ciudad de Pleasantville desea construir una nueva carretera de peaje debido a su posición como un importante paso para los viajeros durante los meses de verano. Sin embargo, la ciudad de Pleasantville no posee los fondos necesarios para construir la autopista. Para financiar la construcción de la carretera, la Ciudad emite bonos de ingresos a sus residentes para la generación de fondos, con el plan de que los peajes cobrados luego pagarán los pagos e intereses sobre los bonos durante un plazo de 30 años, según lo establecido en el acuerdo de bonos. Debido a que la ciudad de Pleasantville también está ubicada cerca de una línea de falla, los bonos de ingresos contienen una provisión de llamadas por catástrofe, de la cual los inversores están al tanto.
Tres años después de que se financia el proyecto y se construyen las carreteras de peaje, un terremoto golpea la ciudad de Pleasantville y desafortunadamente, las carreteras de peaje se ven afectadas por el desastre natural. El terremoto califica bajo la disposición de llamadas de catástrofe, lo que significa que la Ciudad de Pleasantville es elegible para llamar a sus bonos. Llamar a los bonos le permite a la ciudad pagar los bonos inmediatamente en lugar de esperar la vida original del bono, evitando posteriormente cualquier porción restante de los ingresos por intereses del bono.
