El mercado de divisas (forex) es el mercado más grande del mundo: la moneda cambia de manos cada vez que se intercambian bienes y servicios entre naciones. El gran tamaño de las transacciones que se realizan en todo el mundo ofrece oportunidades de arbitraje para los especuladores, porque los valores de las monedas fluctúan por minuto.
Por lo general, estos especuladores hacen muchos intercambios por pequeñas ganancias, pero a veces se toma una gran posición para obtener una gran ganancia o, cuando las cosas salen mal, una gran pérdida., veremos algunos de los mejores intercambios de divisas jamás realizados. (Para más información, consulte "Tutorial de Forex: El mercado Forex")
Cómo se hacen los oficios
Primero, es esencial entender cómo se gana dinero en el mercado forex. Aunque algunas de las técnicas son familiares para los inversores bursátiles, el comercio de divisas es un ámbito de inversión en sí mismo. Un operador de divisas puede hacer una de las cuatro apuestas sobre el valor futuro de una moneda:
- Poner en cortocircuito una moneda significa que el comerciante cree que la moneda bajará en comparación con otra moneda. En el largo plazo significa que el comerciante piensa que la moneda aumentará de valor en comparación con otra moneda. Las otras dos apuestas, que tienen que ver con la cantidad de El cambio en cualquier dirección, ya sea que el comerciante piense que una moneda se moverá mucho o no mucho, se conoce por los nombres provocativos de estrangular y estrangular.
Una vez que haya decidido qué apuesta desea realizar, hay muchas maneras de tomar la posición. Por ejemplo, si desea reducir el dólar canadiense (CAD), la forma más sencilla sería solicitar un préstamo en dólares canadienses que podrá pagar con un descuento a medida que se devalúe la moneda (suponiendo que esté en lo correcto). Esto es demasiado pequeño y lento para los verdaderos operadores de forex, por lo que usan put, call, otras opciones y reenvíos para construir y aprovechar sus posiciones. Es el apalancamiento en particular lo que hace que algunas operaciones valgan millones e incluso miles de millones de dólares.
Andy Krieger contra el kiwi
En 1987, Andy Krieger, un comerciante de divisas de 32 años de Bankers Trust, observaba cuidadosamente las monedas que se estaban recuperando frente al dólar tras la caída del lunes negro. A medida que los inversionistas y las compañías se apresuraron a salir del dólar estadounidense hacia otras monedas que habían sufrido menos daños en el colapso del mercado, seguramente habría algunas monedas que se sobrevalorarían fundamentalmente, creando una buena oportunidad para el arbitraje. La moneda que Krieger apuntó fue el dólar de Nueva Zelanda, también conocido como el kiwi.
Utilizando las técnicas relativamente nuevas que ofrecen las opciones, Krieger tomó una posición corta frente al kiwi por valor de cientos de millones de dólares. De hecho, se decía que sus órdenes de venta superaban la oferta monetaria completa de Nueva Zelanda. La presión de venta combinada con la falta de moneda en circulación provocó una fuerte caída del kiwi. Se redujo entre una pérdida de 3 y 5%, mientras que Krieger ganó millones para sus empleadores.
Una parte de la leyenda cuenta que un funcionario preocupado del gobierno de Nueva Zelanda llamó a los jefes de Krieger y amenazó a Bankers Trust para tratar de sacar a Krieger del kiwi. Más tarde, Krieger dejó Bankers Trust para ir a trabajar para George Soros.
Stanley Druckenmiller apuesta por la marca (dos veces)
Stanley Druckenmiller ganó millones haciendo dos largas apuestas en la misma moneda mientras trabajaba como comerciante para el Quantum Fund de George Soros.
La primera apuesta de Druckenmiller llegó cuando cayó el Muro de Berlín. Las dificultades percibidas de la reunificación entre Alemania Oriental y Occidental habían deprimido la marca alemana a un nivel que Druckenmiller consideraba extremo. Inicialmente hizo una apuesta multimillonaria en un rally futuro, hasta que Soros le dijo que aumentara su compra a dos mil millones de marcos alemanes. Las cosas se desarrollaron de acuerdo con el plan y la posición larga llegó a valer millones de dólares, lo que ayudó a impulsar los rendimientos del Quantum Fund por encima del 60%.
Unos años más tarde, mientras Soros estaba ocupado rompiendo el Banco de Inglaterra, Druckenmiller iba mucho en la marca bajo el supuesto de que las consecuencias de la apuesta de su jefe dejarían caer la libra esterlina contra la marca. Druckenmiller confiaba en que él y Soros tenían razón y lo demostró comprando acciones británicas. Él creía que Gran Bretaña tendría que reducir las tasas de interés, estimulando así los negocios, y que la libra más barata en realidad significaría más exportaciones en comparación con sus rivales europeos.
Siguiendo este mismo pensamiento, Druckenmiller compró bonos alemanes con la expectativa de que los inversores se mudarían a los bonos ya que las acciones alemanas mostraron un menor crecimiento que las británicas. Fue un intercambio muy completo que aumentó considerablemente las ganancias de la apuesta principal de Soros contra la libra.
George Soros contra la libra esterlina
La libra esterlina ensombreció la marca alemana antes de la década de 1990, a pesar de que los dos países eran muy diferentes económicamente. Alemania era el país más fuerte, a pesar de las persistentes dificultades de la reunificación, pero el Reino Unido quería mantener el valor de la libra por encima de 2, 7 marcos. Los intentos de adherirse a este estándar dejaron a Gran Bretaña con altas tasas de interés e inflación igualmente alta, pero exigió una tasa fija de 2.7 marcos por libra como condición para ingresar al Mecanismo de Tipo de Cambio Europeo (ERM).
Muchos especuladores, entre ellos el jefe de George Soros, se preguntaban cuánto tiempo podrían los tipos de cambio fijos luchar contra las fuerzas del mercado, y comenzaron a tomar posiciones cortas frente a la libra. Soros pidió mucho prestado para apostar más por una caída en la libra. El Reino Unido elevó sus tasas de interés a dos dígitos para tratar de atraer inversores. El gobierno esperaba aliviar la presión de venta creando más presión de compra.
Sin embargo, pagar intereses cuesta dinero, y el gobierno británico se dio cuenta de que perdería miles de millones tratando de apuntalar la libra artificialmente. Se retiró del ERM y el valor de la libra se desplomó contra la marca. Soros ganó al menos $ 1 mil millones de este comercio. Por parte del gobierno británico, la devaluación de la libra en realidad ayudó, ya que forzó el exceso de interés y la inflación fuera de la economía, convirtiéndolo en un entorno ideal para las empresas.
Un trabajo ingrato
Cualquier discusión sobre los principales intercambios de divisas casi siempre gira en torno a George Soros, porque muchos de estos operadores tienen una conexión con él y su Quantum Fund. Después de retirarse de la administración activa de sus fondos para enfocarse en la filantropía, Soros hizo comentarios que fueron vistos como lamentando haber hecho su fortuna atacando monedas. Fue un cambio extraño para Soros que, como muchos comerciantes, ganó dinero al eliminar las ineficiencias de precios del mercado.
El Reino Unido perdió dinero debido a Soros y obligó al país a tragarse la amarga píldora de retirarse del ERM, pero muchas personas también ven estos inconvenientes en el comercio como pasos necesarios que ayudaron al Reino Unido a salir más fuerte. Si no hubiera habido una caída en la libra, los problemas económicos del Reino Unido podrían haberse prolongado a medida que los políticos intentaban modificar el ERM.
La línea de fondo
Un país puede beneficiarse tanto de una moneda débil como de una moneda fuerte. Con una moneda débil, los productos y activos nacionales se vuelven más baratos para los compradores internacionales y aumentan las exportaciones. Del mismo modo, las ventas nacionales aumentan a medida que los productos extranjeros suben de precio debido al mayor costo de importación.
Probablemente hubo muchas personas en el Reino Unido y Nueva Zelanda que se alegraron cuando los especuladores redujeron las monedas sobrevaluadas. Por supuesto, también había importadores y otros que estaban comprensiblemente molestos. Un especulador de divisas gana dinero al obligar a un país a enfrentar realidades que preferiría no enfrentar. Aunque es un trabajo sucio, alguien tiene que hacerlo.
