Griegos

Tabla de contenido

• ¿Qué son los griegos?
• Los fundamentos de los griegos
• Delta
• Theta
• Gama
• Vega
• Rho
• Griegos menores

¿Qué son los griegos?

"Griegos" es un término utilizado en el mercado de opciones para describir las diferentes dimensiones de riesgo involucradas en tomar una posición de opciones. Estas variables se llaman griegos porque generalmente están asociadas con símbolos griegos. Cada variable de riesgo es el resultado de una suposición o relación imperfecta de la opción con otra variable subyacente. Los comerciantes utilizan diferentes valores griegos, como delta, theta y otros, para evaluar el riesgo de opciones y administrar carteras de opciones.

Para llevar clave

• Los 'griegos' se refieren a las diversas dimensiones de riesgo que conlleva una posición de opciones. Los comerciantes de opciones y los gerentes de cartera utilizan los griegos para cubrir el riesgo y comprender cómo se comportarán sus pérdidas y ganancias a medida que los precios se mueven. Los griegos más comunes incluyen Delta, Gamma, Theta y Vega, que son las primeras derivadas parciales del modelo de precios de opciones.

Los fundamentos de los griegos

Los griegos abarcan muchas variables. Estos incluyen delta, theta, gamma, vega y rho, entre otros. Cada una de estas variables / griegos tiene un número asociado, y ese número le dice a los comerciantes algo sobre cómo se mueve la opción o el riesgo asociado con esa opción. Los griegos principales (Delta, Vega, Theta, Gamma y Rho) se calculan cada uno como una primera derivada parcial del modelo de fijación de precios de opciones (por ejemplo, el modelo Black-Scholes).

El número o valor asociado con un griego cambia con el tiempo. Por lo tanto, los operadores de opciones sofisticadas pueden calcular estos valores diariamente para evaluar cualquier cambio que pueda afectar sus posiciones o perspectivas, o para verificar si su cartera necesita ser reequilibrada. A continuación se muestran varios de los principales comerciantes griegos.

Delta

Delta (Δ) representa la tasa de cambio entre el precio de la opción y un cambio de $ 1 en el precio del activo subyacente. En otras palabras, la sensibilidad al precio de la opción en relación con el subyacente. Delta de una opción de compra tiene un rango entre cero y uno, mientras que el delta de una opción de venta tiene un rango entre cero y uno negativo. Por ejemplo, suponga que un inversor es una opción de compra larga con un delta de 0.50. Por lo tanto, si la acción subyacente aumenta en $ 1, el precio de la opción aumentaría teóricamente en 50 centavos.

Para los operadores de opciones, delta también representa la relación de cobertura para crear una posición neutral en delta. Por ejemplo, si compra una opción de compra estadounidense estándar con un delta de 0, 40, deberá vender 40 acciones para tener una cobertura total. El delta neto de una cartera de opciones también se puede utilizar para obtener la proporción de cobertura de la cartera.

Un uso menos común del delta de una opción es su probabilidad actual de que caduque en el dinero. Por ejemplo, una opción de compra delta de 0.40 hoy tiene una probabilidad implícita del 40% de terminar en el dinero. (Para obtener más información sobre el delta, consulte nuestro artículo: Más allá del Delta simple: comprensión del Delta de posición).

Theta

Theta (Θ) representa la tasa de cambio entre el precio y el tiempo de la opción, o la sensibilidad al tiempo, a veces conocida como la disminución del tiempo de una opción. Theta indica la cantidad que el precio de una opción disminuiría a medida que disminuye el tiempo de vencimiento, todo lo demás es igual. Por ejemplo, suponga que un inversor es una opción larga con un theta de -0.50. El precio de la opción disminuiría en 50 centavos cada día que pasa, todo lo demás es igual. Si pasan tres días de negociación, el valor de la opción disminuiría teóricamente en $ 1.50.

Theta aumenta cuando las opciones están en el dinero, y disminuye cuando las opciones están dentro y fuera del dinero. Las opciones más próximas al vencimiento también tienen una aceleración de la disminución del tiempo. Las llamadas largas y las apuestas largas generalmente tendrán Theta negativo; Las llamadas cortas y las posiciones cortas tendrán Theta positivo En comparación, un instrumento cuyo valor no se erosiona con el tiempo, como una acción, tendría cero Theta.

Gama

Gamma (Γ) representa la tasa de cambio entre el delta de una opción y el precio del activo subyacente. Esto se llama sensibilidad de precio de segundo orden (segunda derivada). Gamma indica la cantidad que cambiaría el delta dado un movimiento de $ 1 en la seguridad subyacente. Por ejemplo, suponga que un inversor tiene una opción de compra larga sobre acciones hipotéticas XYZ. La opción de compra tiene un delta de 0.50 y una gamma de 0.10. Por lo tanto, si la acción XYZ aumenta o disminuye en $ 1, el delta de la opción de compra aumentaría o disminuiría en 0.10.

Gamma se usa para determinar qué tan estable es el delta de una opción: los valores de gamma más altos indican que el delta podría cambiar drásticamente en respuesta incluso a pequeños movimientos en el precio del subyacente. Gamma es más alto para las opciones que están en el dinero y más bajo para las opciones que son dentro y fuera del dinero, y se acelera en magnitud a medida que se acerca el vencimiento. Los valores gamma son generalmente más pequeños cuanto más lejos de la fecha de vencimiento; Las opciones con vencimientos más largos son menos sensibles a los cambios delta. A medida que se acerca el vencimiento, los valores gamma suelen ser mayores, ya que los cambios de precios tienen un mayor impacto en la gamma.

Los operadores de opciones pueden optar por no solo cubrir delta sino también gamma para ser neutral en delta-gamma, lo que significa que a medida que el precio subyacente se mueva, el delta permanecerá cerca de cero.

Vega

Vega (v) representa la tasa de cambio entre el valor de una opción y la volatilidad implícita del activo subyacente. Esta es la sensibilidad de la opción a la volatilidad. Vega indica la cantidad que cambia el precio de una opción dado un cambio del 1% en la volatilidad implícita. Por ejemplo, una opción con una Vega de 0.10 indica que se espera que el valor de la opción cambie en 10 centavos si la volatilidad implícita cambia en un 1%.

Debido a que una mayor volatilidad implica que el instrumento subyacente es más probable que experimente valores extremos, un aumento en la volatilidad aumentará correspondientemente el valor de una opción. Por el contrario, una disminución en la volatilidad afectará negativamente el valor de la opción. Vega está en su máximo para las opciones de dinero que tienen tiempos más largos hasta el vencimiento.

Los nerds de lengua griega señalarán que no hay una letra griega real llamada vega. Hay varias teorías sobre cómo este símbolo, que se asemeja a la letra griega nu, llegó a la jerga bursátil.

Rho

Rho (p) representa la tasa de cambio entre el valor de una opción y un cambio del 1% en la tasa de interés. Esto mide la sensibilidad a la tasa de interés. Por ejemplo, suponga que una opción de compra tiene un rho de 0.05 y un precio de $ 1.25. Si las tasas de interés aumentan en un 1%, el valor de la opción de compra aumentaría a $ 1.30, siendo todo lo demás igual. Lo contrario es cierto para las opciones de venta. Rho es el mejor para las opciones en el dinero con largos tiempos hasta el vencimiento.

Griegos menores

Algunos otros griegos, con los que no se discuten con tanta frecuencia, son lambda, épsilon, vomma, vera, velocidad, zomma, color, ultima.

Estos griegos son la segunda o tercera derivada del modelo de precios y afectan cosas como el cambio en el delta con un cambio en la volatilidad, etc. Se utilizan cada vez más en las estrategias de negociación de opciones, ya que el software puede calcular y dar cuenta rápidamente de estos factores de riesgo complejos y, a veces, esotéricos.