¿Qué es el margen bruto?
El diferencial bruto es la diferencia entre el precio de suscripción recibido por la empresa emisora y el precio real ofrecido al público inversor. El margen bruto es la compensación que los aseguradores de una oferta pública inicial (IPO) hacen para cubrir gastos, comisiones de gestión, comisión (o reducción) y riesgo. La mayoría de las ganancias que la empresa aseguradora obtiene a través del acuerdo a menudo se logran a través del diferencial bruto. Además del diferencial bruto, una oferta pública inicial generalmente implica "costos fijos", como consultores legales y contables y tarifas de registro.
DESGLOSE Spread bruto
Para comprender mejor el concepto de propagación bruta, considere el siguiente ejemplo. La empresa ABC recibe $ 36 por acción por su oferta pública inicial. Si los aseguradores se dan la vuelta y venden las acciones al público a $ 38 por acción, el diferencial bruto (la diferencia entre el precio de suscripción y el precio de oferta pública) sería de $ 2 por acción. El valor bruto del diferencial puede verse influido por variables como el tamaño de la emisión, el riesgo y la volatilidad. El margen bruto también se denomina "margen bruto de suscripción", "margen" o "producción".
Relación de margen bruto
En el ejemplo anterior, la diferencia entre el precio por acción que el banco de inversión pagó al emisor y el precio de oferta pública es de $ 2. Expresado como una proporción, estos $ 2 son aproximadamente 5.3 por ciento. Esta cifra se conoce como la relación de spread bruto.
Cuanto mayor sea el índice de margen bruto, mayor será la porción de la OPV que se destinará al banco de inversión. Un estudio de los márgenes brutos realizado por la Universidad de Oxford reveló que en el mercado de OPI de EE. UU., Los aseguradores casi siempre cobran un índice bruto de margen de alrededor del 7 por ciento. En Europa, donde más bancos de inversión en varios países compiten por negocios de OPI, los índices de margen bruto tienden a ser más bajos y se distribuyen en un rango más amplio.
Costos de suscripción cubiertos por el margen bruto
Los fondos producidos por el diferencial bruto generalmente deben cubrir los siguientes costos de suscripción: la tarifa del administrador, la tarifa de suscripción (obtenida por los miembros del sindicato de aseguradores) y la concesión, que se obtiene por el corredor-vendedor que vende las acciones. El gerente tiene derecho a todo el margen bruto. Cada miembro del sindicato de suscripción obtiene una parte (no necesariamente igual) de la tarifa de suscripción y la concesión. Un corredor de bolsa, que no es miembro del sindicato de aseguradores, pero vende acciones, recibe solo una parte de la concesión. El miembro del sindicato de aseguradores que proporciona las acciones a ese corredor de bolsa retendría la tarifa de suscripción.
Proporcionalmente, la concesión aumenta a medida que aumenta el diferencial bruto total. Mientras tanto, las tarifas de gestión y suscripción disminuyen con el margen bruto. El efecto del tamaño en la división de tarifas generalmente se debe a economías de escala diferenciales. El alcance del trabajo del banquero de inversión, por ejemplo, al escribir el prospecto y preparar el roadshow es algo fijo, mientras que la cantidad de trabajo de ventas no lo es. Los acuerdos más grandes no implicarán exponencialmente más trabajo de banquero de inversión, pero puede implicar mucho más esfuerzo de ventas, lo que requiere un aumento en la proporción de la concesión de venta. Alternativamente, los bancos junior pueden unirse a un sindicato, incluso si reciben una parte menor de los honorarios en forma de una concesión de venta más baja.
