Ejemplo de balance de fondos de cobertura

Tabla de contenido

• El fondo de renta variable neutral en el mercado
• Ejemplo
• La línea de fondo

Una vez que un vehículo de inversión de nicho para los ultra ricos, la industria de fondos de cobertura ha crecido a más de $ 3.2 trillones en activos bajo administración. Hoy en día existen numerosas estrategias que emplean los fondos de cobertura, que van desde las más simples hasta las más complejas. Los fondos de cobertura también son deliberadamente opacos, por lo que es difícil determinar exactamente qué hay en su balance general. A menudo, los fondos de cobertura funcionan como una "caja negra", con poca divulgación a los inversores o al público externo. Además de la falta de transparencia, los fondos de cobertura a menudo utilizan apalancamiento y derivados para lograr sus objetivos, lo que hace que sus balances sean aún más turbios.

Para no adivinar cómo es el balance general de un fondo de cobertura moderno, es útil volver a sus raíces: el fondo largo-corto neutral en el mercado de valores. Establecida en 1949, esta estrategia de uso frecuente se convirtió en el primer fondo de cobertura del mundo. (Véase también Una breve historia del Hedge Fund ).

Para llevar clave

• Al igual que todas las empresas, los fondos de cobertura operan utilizando activos y pasivos, que aparecen en el balance general del fondo. Un balance general siempre se compensará de manera que el lado izquierdo (es decir, los activos) sea exactamente igual al lado derecho (es decir, los pasivos y el patrimonio neto) Para un fondo a corto y largo plazo, los activos incluirían acciones largas y efectivo, mientras que los pasivos incluirían acciones cortas.

El fondo de renta variable neutral a largo plazo

Como su nombre lo indica, esta estrategia compra y vende acciones cortas de tal manera que la cartera general se libera de todo riesgo de mercado sistemático y su beta es cero. Como resultado, la cartera es inmune a los movimientos y la dirección del mercado de valores en general, y cualquier alfa (exceso de rendimiento) generado se debe únicamente a la capacidad del administrador de la cartera para comprar acciones infravaloradas y vender acciones sobrevaloradas.

Las compras y ventas no son arbitrarias. En su lugar, se eligen para cancelar las versiones beta de las posiciones. Por ejemplo, en el sector de las aerolíneas, XYZ Airlines podría estar infravalorada y ABC Airways sobrevaluada. Si la beta de cada acción fuera igual, el fondo compraría y vendería cantidades iguales respectivamente. Si ABC tuviera una beta dos veces mayor que XYZ, el fondo vendería la mitad de las acciones de ABC que compra en XYZ para neutralizar la beta neta.

Ejemplo de un balance general de fondos de cobertura

Un balance general es un estado financiero que muestra una instantánea de los activos y pasivos de una empresa o fondo. El balance general funciona bajo la fórmula contable Activos = Pasivos + Patrimonio neto.

En el caso de nuestro fondo de cobertura, los activos son posiciones de acciones largas y efectivo. Las acciones que se han vendido en corto aparecerían en el balance general como pasivos (y el efectivo generado de esas ventas como activos). La equidad es lo que queda después de restar los pasivos de los activos. A continuación se muestra un ejemplo hipotético de un balance general para un fondo de cobertura a corto y largo plazo neutral de mercado de renta variable típico:

Bienes			Pasivo
Acciones largas	250		Acciones cortas (prestadas)	250
Efectivo (de ventas cortas)	250
Otro efectivo	50
			Capital	300
Los activos totales:	550		Total pasivos + patrimonio:	550