El costo de capital es el rendimiento necesario para que una empresa invierta en un proyecto importante como la construcción de una planta o fábrica. Para optimizar la rentabilidad, una empresa solo invertirá o ampliará las operaciones cuando los rendimientos proyectados de un proyecto sean mayores que el costo de capital, que incluye tanto la deuda como el capital. El capital de deuda se obtiene mediante el préstamo de fondos a través de diversos canales, como la adquisición de préstamos o la financiación de tarjetas de crédito. Por otro lado, el financiamiento de capital es el acto de vender acciones de acciones comunes o preferidas. La principal forma en que el riesgo de mercado afecta el costo de capital es a través de su efecto en el costo de capital.
Comprensión del costo de capital
El costo total de capital de una empresa incluye tanto los fondos necesarios para pagar intereses sobre el financiamiento de la deuda como los dividendos sobre el financiamiento de capital. El costo de la financiación de capital se determina estimando el rendimiento promedio de la inversión que podría esperarse en función de los rendimientos generados por el mercado en general. Por lo tanto, dado que el riesgo de mercado afecta directamente el costo de la financiación de capital, también afecta directamente el costo total de capital.
Para llevar clave
- El costo de capital se refiere al rendimiento requerido para hacer que el proyecto de inversión de capital de una empresa valga la pena. El costo de capital incluye el financiamiento de la deuda y la financiación de capital. El riesgo de mercado afecta el costo de capital a través de los costos de la financiación de capital. CAPM: estimar el costo del capital puede ayudar a las empresas a minimizar el costo total de capital, al tiempo que brinda a los inversores una idea de si los rendimientos esperados son suficientes o no para compensar el riesgo.
El costo de la financiación de capital generalmente se determina utilizando el modelo de fijación de precios de activos de capital, o CAPM. Esta fórmula utiliza el rendimiento promedio total del mercado y el valor beta de la acción en cuestión para determinar la tasa de rendimiento que los accionistas podrían esperar razonablemente en función del riesgo de inversión percibido. El rendimiento promedio del mercado se estima utilizando la tasa de rendimiento generada por un índice importante del mercado, como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average. El rendimiento del mercado se subdivide en la prima de riesgo de mercado y la tasa libre de riesgo.
La tasa de rendimiento libre de riesgo generalmente se estima utilizando la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a corto plazo porque estos valores tienen valores estables con rendimientos garantizados respaldados por el gobierno de los EE. UU. La prima de riesgo de mercado es igual al rendimiento del mercado menos la tasa libre de riesgo y refleja el porcentaje de rendimiento de la inversión que puede atribuirse a la volatilidad del mercado de valores.
Por ejemplo, si la tasa de rendimiento promedio actual para las inversiones en el S&P 500 es del 12% y la tasa de rendimiento garantizada de los bonos del Tesoro a corto plazo es del 4%, entonces la prima de riesgo de mercado es del 12% - 4% u 8%.
Calcular el costo de capital con CAPM
El costo del capital social, según lo determinado por el método CAPM, es igual a la tasa libre de riesgo más la prima de riesgo de mercado multiplicada por el valor beta de la acción en cuestión. La beta de una acción es una métrica que refleja la volatilidad de una acción dada en relación con la volatilidad del mercado más grande.
Un valor beta de 1 indica que la acción en cuestión es tan volátil como el mercado más grande. Si el S&P 500 salta un 15%, por ejemplo, se espera que la acción muestre ganancias similares del 15%. Los valores beta entre 0 y 1 indican que la acción es menos volátil que el mercado, mientras que los valores superiores a 1 indican una mayor volatilidad.
Suponga que una acción tiene un valor beta de 1.2, el Nasdaq genera un rendimiento promedio del 10% y la tasa de rendimiento garantizada de los bonos del Tesoro a corto plazo es del 5.5%. La tasa de rendimiento que los inversores pueden esperar razonablemente se puede calcular utilizando el modelo CAPM:
Retorno = 5.5% + 1.2 × (10% −5.5%) = 10.9%
El uso de este método de estimación del costo del capital social permite a las empresas determinar los medios más rentables para recaudar fondos, minimizando así el costo total del capital. Desde la perspectiva del inversor, los resultados pueden ayudar a decidir si el rendimiento esperado justifica la inversión dado el riesgo potencial.
