Las acciones relacionadas con el cannabis han acumulado ganancias sólidas en el último año. Esos aumentos se han producido a pesar del hecho de que las empresas del sector aún no han reportado ganancias positivas. Los inversores esperan que aumentos exuberantes en las existencias de la industria, que regularmente alcanzan los tres dígitos, se reflejen en sus ganancias. Una parte clave para lograr que esas cifras sucedan es la legislación federal sobre el cannabis.
¿Por qué es importante la legalización federal del cannabis?
Estados Unidos es el mercado más grande para el cannabis. Según la investigación de mercado de ArcView y el análisis de BDS, el país representó el 90% del comercio de cannabis por $ 9.5 mil millones en 2017. Se espera que ese dominio continúe en el futuro a medida que el mercado de cannabis crezca a $ 47.3 mil millones en 2027. Las empresas afirman además que Se espera que el uso recreativo del cannabis, que es más lucrativo y más fácil de obtener en comparación con el cannabis medicinal, impulse las ventas futuras en los Estados Unidos.
Pero el cannabis todavía está clasificado bajo la Ley de Sustancias Controladas a nivel federal, lo que significa que su producción y distribución para uso recreativo está prohibida por las autoridades federales. El tetrahidrocannabinol (THC), un agente psicoactivo presente en la planta de cannabis, es el principal responsable de esta clasificación.
Tres problemas debido a la ausencia de legalización federal
El problema más importante para los empresarios del cannabis es la falta de acceso a las fuentes de financiación tradicionales para los empresarios del cannabis. Los bancos se niegan a prestar a los empresarios de cannabis debido a la legislación federal. Si bien los estados han tomado la delantera en el avance de la legalización del cannabis, la ausencia de aportes federales magnifica el riesgo regulatorio para los empresarios del cannabis e inhibe el flujo de capital de inversión en la industria. Incluso la Administración Federal de Drogas (FDA) ha aprobado muy pocos productos que contengan cannabidiol (CBD), un agente no psicoactivo utilizado en medicamentos de la misma planta de cannabis.
Por lo general, los capitalistas de riesgo y el capital privado intervienen para proporcionar fondos a industrias incipientes. Pero han dudado en ingresar a la industria debido al estigma social asociado al cannabis. (Pero eso está cambiando).
En su mayor parte, los empresarios del cannabis han recurrido a recaudar capital de familiares y amigos para sus empresas. La legalización federal del cannabis podría desencadenar una avalancha de empresarios interesados en el espacio pero incapaces de iniciar negocios debido a la falta de fondos. También podría impulsar un mercado de futuros para contratos de cannabis de la misma manera que existe un mercado de futuros para otros productos agrícolas. Los agricultores que cultivan cannabis podrían cubrir riesgos al apostar por contratos de futuros.
La ausencia de legalización federal también tiene el potencial de causar problemas de suministro al limitar la tierra cultivada para el cannabis. Para que cualquier industria crezca, la oferta debe igualar o superar la demanda para hacer crecer el mercado. En el caso del cannabis, la oferta es limitada. Esto se debe a que la Ley de Sustancias Controladas limita la cantidad de tierra que los agricultores pueden dedicar a su cultivo. Las pequeñas empresas dominan la producción de cannabis en las zonas urbanas de los Estados Unidos, mientras que la investigación sobre sus usos medicinales impulsa el mercado para el cultivo rural.
Por el contrario, la situación en el norte de Canadá, donde se practica un enfoque relativamente benigno del cannabis, es diferente. Canadá se ha convertido en el mayor exportador de cannabis a los Estados Unidos. Mientras que los empresarios locales de cannabis en los Estados Unidos tienen granjas pequeñas en cultivo, la Canopy Growth Corporation (CGC) de Canadá tiene 4, 3 millones de hectáreas bajo cultivo. Según los informes, también tiene más de un tercio de los contratos en el país para la marihuana recreativa.
Esto nos lleva a la tercera consecuencia de la ausencia de una directiva federal positiva para el cannabis. Los precios varían enormemente entre los estados y dependen en gran medida de las economías locales. Por ejemplo, los precios del cannabis han caído dramáticamente en los estados que han legalizado el cannabis para uso recreativo, como Washington y Oregon. La disparidad significativa en los precios es mala para los consumidores y los empresarios porque limita el crecimiento del mercado de cannabis al concentrarlo en estados seleccionados. La prohibición del comercio interestatal de cannabis significa que los clientes no pueden transportar cannabis entre diferentes jurisdicciones y pueden ser procesados por las regulaciones federales si están en posesión de la droga. El efecto no se limita a los estados. El tamaño de las operaciones para Canopy Growth de Canadá le da el potencial de implementar economías de escala. Esto se refleja en los precios de los productos de cannabis en el país: es un 30% más barato comprar cannabis en Canadá en comparación con los Estados Unidos.
La línea de fondo
El mayor efecto de la legalización federal sería la racionalización del mercado para la producción de cannabis en los Estados Unidos. Actualmente, el mercado está dominado por pequeñas y medianas empresas que no tienen el acceso necesario a financiación o economías de escala para transformarlo con productos y marcas innovadores. Esto último es especialmente importante si el cannabis va más allá de su clasificación federal negativa para convertirse en una forma legalmente aceptable de recreación social. Las empresas estadounidenses interesadas en los mercados han optado por cotizar en las bolsas de valores de Canadá, debido a la incertidumbre regulatoria en los Estados Unidos. La legalización federal podría abrir las puertas para que las pequeñas empresas persigan grandes ambiciones o permitir que grandes jugadores multinacionales con amplia experiencia y fondos ingresen al mercado. Podrían invertir en investigación y comercialización y, también, bajar los precios.
