"Un poco más de inflación desde donde estamos hoy probablemente sea suficiente para generar un susto de inflación en 2018", según Don Rissmiller, economista jefe de Strategas Investment Partners, en declaraciones a Barron's. Además, "la inflación es el enemigo final de los activos financieros", como dijo Lloyd Khaner, presidente de Khaner Capital Management, a Barron's.
El consenso de los economistas es que la inflación en los EE. UU. Probablemente aumentará a una tasa anual de entre 2% y 2.5% en 2018, pero eso es probablemente más que suficiente para crear un susto de inflación, indica Barron.
La gran inflación
El peor episodio de inflación en la historia moderna de los Estados Unidos ocurrió durante la década de 1970. Para consolidar sus posibilidades de reelección en 1972, el presidente Richard Nixon buscó estimular la economía. Con este fin, instaló al consejero presidencial Arthur Burns como presidente de la Reserva Federal, luego presionó a Burns para que adoptara una política de dinero fácil. La rápida expansión de la oferta monetaria bajo Burns hizo que la inflación se disparara a 8.8% en 1973 y eventualmente a 14% en 1980.
Desde enero de 1973 hasta octubre de 1974, el índice S&P 500 (SPX) cayó un 48% y no recuperaría su valor inicial hasta 1980, según Yardeni Research Inc. Tomaría políticas monetarias ajustadas bajo Paul Volcker, enviando tasas de interés a corto plazo cerca del 20%, y desencadenando la peor recesión entre la Gran Depresión de la década de 1930 y la Gran Recesión de 2007-09, antes de que la inflación volviera a los dígitos bajos. (Para más información, véase también: La gran inflación de los años 70 ).
Impactos en los inversores
Barron describe cinco formas principales en que la inflación creciente afectaría a los inversores hoy, principalmente negativamente. Estos son:
- El múltiplo P / E en acciones está correlacionado negativamente con la inflación, según datos de 1950 en adelante. A una tasa de inflación de 0% a 2%, según lo medido por el IPC, el múltiplo de acciones promedio es 18.1, pero se hunde a 17.2 a una inflación de 2% a 4%, y cae en picado a 8.8 cuando la inflación excede el 8%. sensibles a las tasas de interés, especialmente a las empresas de servicios públicos y telecomunicaciones, el precio bajaría, ya que la inflación eleva las tasas de interés. Sin embargo, los aumentos de precios inflacionarios podrían ayudar a las ganancias y a los precios de las acciones entre las compañías financieras, de energía y de materiales. Los márgenes de beneficio tienden a expandirse en los bancos cuando las tasas de interés aumentan. Los productores de energía y materiales experimentarían una ola de precios más altos de los productos básicos (ver más abajo). Los precios de los bonos se hundirían. Peor aún, dadas las bajas tasas de cupón de los bonos de grado de inversión emitidos recientemente, los rendimientos de esta deuda caerían a niveles insignificantes, si no negativos, sobre una base real ajustada a la inflación. Una notable excepción deberían ser los bonos protegidos contra la inflación, como TIPS, cuyo valor principal aumenta con el IPC. Los consumidores se verían afectados por el aumento de los precios. Las demandas salariales aumentarían, aumentando los costos corporativos. Las empresas con poder de fijación de precios podrían mantener o incluso expandir los márgenes de ganancias, mientras que aquellas en industrias más competitivas pueden encontrar que sus costos crecen más rápido que sus ingresos. y las empresas que los usan. Barron señala que una medida de base amplia de los precios de los productos básicos ha aumentado un 15% desde el verano.
Si el presidente Trump logra imponer restricciones comerciales, de acuerdo con sus promesas de campaña, eso proporcionaría otro ímpetu para los aumentos inflacionarios de los precios. De hecho, observa Barron, un salto reciente en los precios de la madera es en gran parte el resultado de nuevos aranceles de importación.
Crisis de jubilación
La inflación es una preocupación particular para los jubilados, observa The Motley Fool. El número decreciente de jubilados que reciben una pensión tradicional con un pago mensual fijo en dólares, por supuesto, verá disminuir su poder adquisitivo. Como se señaló anteriormente, los jubilados con inversiones de renta fija sufrirán disminuciones en los valores principales de los mismos, así como en el poder adquisitivo de los pagos de intereses al respecto, con la excepción de las inversiones en bonos protegidos contra la inflación.
Por otro lado, la inflación moderada tiende a respaldar los precios de las acciones más altos en promedio, agrega Motley Fool, lo que significa que los jubilados deben mantener una asignación significativa a las acciones como cobertura de la inflación. The Fool indica que, desde 1913, la inflación en los EE. UU. Ha promediado alrededor del 3% anual.
