Los inversores que buscan generar ingresos de las carteras de renta variable de forma regular pueden emplear estrategias de escritura de opciones utilizando put y call para comprar y vender acciones. Además de generar ingresos, escribir acciones para comprar acciones reduce el costo de la compra. Las estrategias de llamadas cubiertas generan ingresos y pueden aumentar los ingresos por ventas netas. A continuación, se examinan tres formas de generar ingresos de manera regular utilizando estrategias de escritura put and call.
Opciones básicas
Un contrato de opción cubre 100 acciones de una acción subyacente e incluye un precio de ejercicio y un mes de vencimiento. El comprador de una opción de compra tiene el derecho pero no la obligación de comprar las acciones subyacentes al precio de ejercicio antes de que expire el contrato. El vendedor de una opción de compra, también conocido como escritor, está obligado a vender las acciones de las acciones subyacentes al precio de ejercicio si un comprador decide ejercer la opción de comprar las acciones. En cada transacción de opción, el monto pagado por el comprador al vendedor se conoce como la prima, que es la fuente de ingresos para los escritores de opciones.
Las opciones de venta cubren 100 acciones por contrato, tienen un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento, pero revierten el acuerdo de compra / venta entre las dos partes. En estos contratos, el comprador de la opción de venta tiene el derecho pero no la obligación de vender las acciones subyacentes al precio de ejercicio antes del vencimiento. Si el comprador del contrato elige vender las acciones subyacentes, el emisor de opciones está obligado a comprarlas.
Las opciones se denominan "en el dinero" cuando el precio de las acciones subyacentes está por encima del precio de ejercicio de una opción de compra, o es menor que el precio de ejercicio de una opción de venta. Cuando las opciones expiran en el dinero, las acciones subyacentes se retiran automáticamente de los redactores de llamadas y se asignan a los vendedores de opciones para su compra al precio de ejercicio de la opción.
Venta pone para comprar
Los inversores pueden generar ingresos a través de un proceso de venta de acciones destinadas a la compra. Por ejemplo, si las acciones de XYZ se cotizan a $ 80 y un inversor tiene interés en comprar 100 acciones de las acciones a $ 75, el inversor podría escribir una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 75. Si la opción se cotiza a $ 3, el escritor de put recibe una prima de $ 300, ya que el precio de la opción se multiplica por la cantidad de acciones en el contrato.
Si la opción caduca en el dinero, se ponen 100 acciones al escritor por $ 75 por acción. Si la opción caduca mientras el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio de $ 75, lo que se conoce como fuera del dinero, el autor de la opción mantiene la prima y puede vender otra opción de venta para generar ingresos adicionales. Este proceso es similar al uso de órdenes limitadas para comprar acciones, con una diferencia clave. Con una orden límite de $ 75, una compra se ejecuta cuando el precio de la acción cae a ese nivel o por debajo de ese nivel. Para que una compra se ejecute utilizando una estrategia de venta, la opción debe caducar en el dinero o el comprador de la opción de compra debe elegir asignar acciones al vendedor para la compra antes de su vencimiento.
Escribir llamadas cubiertas
Los accionistas pueden generar ingresos de forma regular escribiendo llamadas a acciones mantenidas en sus carteras. Por ejemplo, con las acciones de XYZ a $ 80, un inversor con 100 acciones podría escribir una llamada a $ 85. Para una opción de negociación a $ 3.50, el escritor de la llamada recibe la prima de $ 350. Si la opción expira fuera del dinero, el escritor de la llamada puede vender otra opción contra las acciones para generar ingresos adicionales. Con un vencimiento en el dinero, las acciones se cancelan al precio de ejercicio. Si la opción está en el dinero antes del vencimiento, el comprador de la opción de compra puede optar por retirar las acciones subyacentes en cualquier momento.
Maximizando las primas
El precio de una opción siempre incluye una prima de tiempo, que se calcula por la cantidad de tiempo hasta el vencimiento, la proximidad al precio de ejercicio y la volatilidad de las acciones subyacentes. En los ejemplos que usan acciones de XYZ, ambas opciones están fuera del dinero y se componen de solo prima de tiempo.
Las primas sobre las opciones en el dinero también incluyen un valor intrínseco. Por ejemplo, si las acciones de XYZ llegan a $ 90, la prima de la opción en una llamada de $ 85 incluye $ 5 por la cantidad que está en el dinero, más una prima por tiempo. Las primas de tiempo disminuyen cuanto más lejos está el precio de la acción del precio de ejercicio.
Las opciones con las primas de tiempo más altas son aquellas con precios de ejercicio más cercanos al precio de la acción. Una segunda consideración es el tiempo de vencimiento, con más tiempo que resulta en primas más altas. Por ejemplo, una opción con seis meses de vencimiento puede tener un precio de $ 6 por contrato, mientras que una opción con tres meses restantes puede tener un precio de $ 3.50. En términos generales, los vencimientos más largos tienden a tener valores de tiempo más bajos, medidos mensualmente, que los vencimientos más cortos.
Estas variables brindan a los inversionistas la flexibilidad de crear estrategias de ingreso de opciones para satisfacer sus objetivos. Por ejemplo, los operadores a corto plazo pueden optar por vender opciones con vencimientos de un mes o menos, mientras que los inversores de compra y retención pueden desarrollar estrategias utilizando vencimientos que se prolongan hasta dos años.
