Sé una o dos cosas, porque he visto una o dos cosas.
A principios de esta semana, hablé sobre el coronel Phillip J. Corso. Sirvió en el Consejo de Seguridad Nacional del presidente Eisenhower y luego dirigió el escritorio de Tecnología Extranjera del Pentágono. Tuvo una carrera decorada, pero lo que lo hace interesante es su libro de 1997, "The Day After Roswell".
En el libro, Corso afirmó haber supervisado la recuperación de artefactos extraterrestres de un accidente ovni cerca de Roswell, Nuevo México, en 1947. Alegó que la CIA y la inteligencia militar aplicaron ingeniería inversa a la tecnología alienígena. Luego, los científicos utilizaron esa información para desarrollar dispositivos acelerados de haz de partículas, fibra óptica, láser, Kevlar y circuitos integrados.
Uno pensaría que cuando un asesor de seguridad nacional del presidente Eisenhower le dice al mundo que encabezó la recuperación de tecnología alienígena, todos lo sabrían. Pero esta fue una instancia en la que requirió cavar para encontrar su historia.
Cuando observé la acción del mercado la semana pasada, pensé que sabría lo que estaba sucediendo de inmediato. Pero algo parecía realmente extraño. No tenía sentido, y necesitaba un consejo externo.
Después de casi 20 años en Wall Street, hice un contacto o dos… así que hice algunas llamadas para ver qué podía averiguar. Me puse en contacto con un administrador de dinero multimillonario, un operador principal en un fondo multimillonario y un administrador de cartera e investigador.
Te diré lo que descubrí, pero primero debes saber algunas cosas:
- Necesita un pequeño telón de fondo de la acción del mercado la semana pasada. Necesita saber qué dicen los datos de mi sistema. Debe saber que no encontrará esta historia en ningún medio de noticias financieras, ni en ningún otro lugar.
Los promedios del mercado la semana pasada no fueron muy emocionantes. El Dow Jones Industrial Average, S&P 500 y NASDAQ bajaron ligeramente, en algún lugar entre -0.25% y -0.45%. Hubo una notable excepción: el Índice Russell 2000. Apareció más de + 1% esta semana.
De inmediato, pensé que debía ser de la realineación de Russell. El índice Russell 2000 está diseñado para reflejar el mercado bursátil estadounidense en constante cambio. Entonces, cada año el índice tiene un "proceso de reconstitución anual". Este es un ajuste o realineamiento para mantener una representación precisa del mercado. Los puntos de interrupción entre mayúsculas grandes, medianas y pequeñas se redefinen. Los ajustes comienzan en mayo, cuando se clasifican todas las empresas, Luego, en junio, la nueva cartera se comunica al mercado. "A partir del 7 de junio, las listas preliminares se comunican al mercado y se proporcionan actualizaciones los días 14, 21 y 28 de junio. Los índices recién reconstituidos entran en vigencia después del cierre del mercado el 28 de junio". Eso fue el viernes.
FactSet
El índice Russell 2000, de baja capitalización, subió la semana pasada, pero los índices de crecimiento de S&P bajaron. Eso es contradictorio ya que el Russell 2000 está lleno de compañías en crecimiento. Si bien eso es extraño, los valores atípicos más notables la semana pasada fueron que los semiconductores gritaron más alto (+ 3.4%) mientras que los fideicomisos de inversión en servicios públicos y bienes raíces (REIT) se desplomaron (-2.12% y -2.73%, respectivamente). ¿Por qué es eso extraño?
El rendimiento del Bono a 10 años cayó al 2% al cierre del viernes, incluso cotizando a la baja durante la semana. Eso significa que el mercado ve venir recortes en las tasas de interés. Entonces, si las tasas se encaminan hacia abajo, los inversores querrían comprar acciones que tengan mayores rendimientos. Esos son típicamente REIT y utilidades, los dos de peor desempeño la semana pasada.
Luego verifiqué los datos. Se hizo eco de lo que vemos en la tabla de rendimiento del índice anterior, pero hubo una señal fuerte y clara en los REIT. Se estaba vendiendo. Analizamos 5.500 acciones todos los días, pero solo unos 1.400 en promedio pueden ser comercializados por grandes inversores institucionales sin tener un gran impacto en el precio. Mirando a continuación, puede ver que 93 de esas acciones "negociables institucionalmente" se encuentran en bienes raíces.
Luego, mira a la derecha. La semana pasada vimos 45 señales de venta. Eso significa que se vendió casi la mitad del universo inmobiliario. El miércoles fue el día de mayor venta de REIT en 2019, con el 30% de nuestro universo registrando una venta institucional (UI) inusual.
Señales de mapas
Ahora tenía que tocar el claxon para averiguar qué pensaban los de adentro. Las primeras llamadas telefónicas fueron sorprendentes. Mis contactos lo notaron pero no necesariamente tenían una razón. Después de que lo hablamos, aquí estaba el consenso de mis amigos de la industria.
Los REIT y los servicios públicos fueron golpeados en una situación de "vender las noticias". ¿Por qué? Estos grupos han sido los que están siendo comprados por dinero inteligente durante un tiempo en previsión de un recorte de tasas. Esa expectativa ahora tiene un precio completo en acciones de mayor rendimiento, ya que los inversores de Main Street piensan que ahora es el momento de comprar REIT. Es entonces cuando el dinero inteligente vende largos hechos hace meses a todos los demás.
Aquí está la verdadera pregunta: "¿Esto es alcista o bajista para el mercado?" Las tasas probablemente bajen. Hay una rotación inteligente de dinero de acciones más seguras de mayor rendimiento a acciones de pequeña capitalización. El rendimiento del Bono a 10 años es del 2.00% antes de impuestos, frente al rendimiento de dividendos del S&P 500 del 1.88%. Mirando el cuadro a continuación, vemos que, después de los impuestos (los bonos gravados con ingresos ordinarios y los dividendos están gravados con tasas de ganancias de capital a largo plazo), los inversores terminan con más dinero en su bolsillo.
Señales de mapas
Los débiles datos económicos publicados la semana pasada sugieren aún más presión para lograr un acuerdo comercial. Creo que todo esto es muy optimista para las acciones estadounidenses.
El verano puede traer más volatilidad, pero no pierda de vista el panorama general. Como dijo Simon Sinek: "El panorama general no solo viene de la distancia; también viene del tiempo".
La línea de fondo
Nosotros (Mapsignals) seguimos siendo optimistas sobre las acciones estadounidenses a largo plazo, y vemos cualquier retroceso como una oportunidad de compra. Esperamos que aumenten las compras inusuales en acciones en las próximas semanas.
