¿Qué son las asignaciones hipotecarias?
La asignación de hipotecas es un paso en la liquidación de las operaciones que se anunciarán en valores respaldados por hipotecas. En la asignación, el vendedor proporciona al comprador detalles precisos de los préstamos que conforman el conjunto subyacente de la negociación de valores.
Desglose de asignaciones de hipotecas
La asignación de hipoteca es el proceso por el cual un vendedor de valores respaldados por hipotecas (MBS) detalla los préstamos que conforman los valores negociados en el mercado que se anunciará (TBA). Aproximadamente el 90 por ciento de Freddie Mac, Fannie Mae y Ginnie Mac negocian valores en el mercado TBA. Este comercio lo convierte en el mercado secundario más importante para valores hipotecarios. Es el segundo mercado del Tesoro de EE. UU. En volumen de negociación de renta fija y está sujeto a la reglamentación de la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros, conocida como SIFMA.
Cuando un comprador y un vendedor acuerdan una operación de TBA, fundamentalmente aceptan los términos de un contrato. Las partes acuerdan el emisor, el vencimiento, el cupón, el precio y los montos par de los valores negociados. Más allá de estos criterios, los préstamos subyacentes se consideran intercambiables. Esta intercambiabilidad facilita el comercio y la liquidez en el mercado secundario. El comprador y el vendedor también acuerdan la fecha de liquidación de la operación. Dos días antes de la liquidación, en la fecha de notificación o en el día de 48 horas, el vendedor notifica al comprador el grupo exacto de valores incluidos. La asignación de hipotecas específicas a la seguridad negociada ocurre en este período antes de la entrega. Este paso se conoce como asignación de hipoteca.
Pautas de asignación de hipotecas y comercio no TBA
La asignación está sujeta a una restricción de variación impuesta por la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA). Esta restricción es un medio para garantizar la intercambiabilidad de las hipotecas subyacentes y se establece en 0.01 por ciento por $ 1 millón en bonos.
Las hipotecas que se entregarán en la fecha de liquidación deben satisfacer la operación acordada dentro de los límites de ese requisito. En el pasado, las limitaciones de variación eran más indulgentes y permitían a los comerciantes una oportunidad de arbitraje al asignar hipotecas en la fecha de notificación. A medida que SIFMA ha ajustado sus márgenes de variación, esto es menos común. El software avanzado ha permitido a los comerciantes satisfacer las pautas de variación más estrictas.
Los operadores que buscan evitar el proceso de asignación tienen la opción de colocar operaciones que no son TBA en el mercado de grupo específico. En estas transacciones, el comprador y el vendedor acuerdan negociar grupos de hipotecas particulares, y no se requiere una asignación posterior. Los préstamos vendidos en este mercado tienden a ser de clases que no cumplen con la definición de SIFMA de préstamos estándar. Entre estos se pueden incluir préstamos de interés solamente, hipotecas a 40 años o hipotecas de tasa ajustable.
