Movimientos del mercado
Las acciones de gran capitalización se mantuvieron firmes, mientras que las acciones de pequeña capitalización retrocedieron un poco en el comercio mixto para finalizar la semana. Los inversores señalaron que siguen siendo optimistas a pesar de una reacción tibia a las noticias de un acuerdo comercial. El S&P 500 (SPX), el Nasdaq 100 (NDX) y el Dow Jones Industrial Average (DJX) cerraron un ancho de bigotes en territorio positivo, mientras que el índice Russell 2000 (RUT) de pequeña capitalización y el índice Russell Microcap (RUMIC) retrocedió un medio por ciento.
Una revisión rápida del índice de volatilidad S&P 500 (VIX) y los fondos negociados en bolsa que rastrean los futuros de VIX con fechas de vencimiento de 30 y 90 días muestra una dinámica interesante (ver el cuadro a continuación). Los índices basados en futuros se están moviendo para cerrar a mínimos más bajos que sus líneas de tendencia de varios meses anteriores, mientras que el VIX se mantiene en un nivel elevado.
Aparentemente, esto refleja preocupaciones recientes sobre las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Los observadores de gráficos experimentados reconocerán esto como una señal de que los creadores de mercado de opciones están valorando la incertidumbre a corto plazo. Lo que es más interesante de considerar es que estos índices no tienen la misma prima de riesgo. Este es un pronóstico alcista para 2020.
¿Son los Insiders buenos comerciantes?
En una consulta reciente enviada al buzón electrónico de Chart Advisor (sí, los leemos), un lector hizo una sugerencia sobre la compra y venta de información privilegiada y la influencia que estas actividades tienen en los precios de las acciones. Los dos cuadros a continuación están construidos a partir de datos disponibles públicamente sobre JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Wells Fargo & Company (WFC), respectivamente. Las flechas rojas en el gráfico representan los tiempos en que las personas con información privilegiada vendieron acciones, las flechas verdes representan la compra y los diamantes amarillos indican el ejercicio de las opciones sobre acciones.
Uno de estos cuadros debería disipar cualquier noción de que los expertos de la compañía tienen una extraña habilidad para cronometrar sus operaciones para alcanzar la máxima rentabilidad. Peter Lynch publicó la noción de que las transacciones con información privilegiada legal y ética incluyen a personas con información privilegiada que venden sus acciones por una variedad de razones, pero generalmente solo compran, o al menos no venden, por una razón lógica: piensan que el precio de las acciones se moverá más alto. Dejando a un lado los acuerdos de bloqueo, si algún funcionario de una empresa pudiera cronometrar las transacciones de sus inversiones, uno sospecharía que un banco de inversión importante estaría plagado de tales individuos.
Según este estándar, las acciones que se venden de JPMorgan parecen bastante mal programadas para 2019. Se vendieron más de 60 millones de acciones durante todo el año, mientras que solo se compraron aproximadamente 7 millones de acciones. Teniendo en cuenta que las acciones han subido casi un 40% este año hasta ahora, en retrospectiva, parece que esa relación debería haberse revertido.
Los movimientos de inversión interna contienen información de bajo valor
Este segundo gráfico, que muestra Wells Fargo, muestra información similar. Solo se produjo una venta importante, y estuvo más cerca de los mínimos del año que los máximos. En particular, hay menos transacciones de acciones de esta compañía por parte de personas con información privilegiada en comparación con las acciones de JPM. Una razón puede ser que más del 70 por ciento de las acciones de la compañía son propiedad de personas con información privilegiada, y son más cautelosas sobre la influencia del precio de las acciones.
Este hecho subraya la idea de que la información privilegiada es compleja y requiere una investigación diligente para darle sentido. Aunque el concepto no está bien establecido, algunas investigaciones sugieren que la información privilegiada puede proporcionar información rentable. Aquellos que intentan recopilar tales ideas deben moderar las expectativas.
La línea de fondo
Las acciones cerraron casi sin cambios durante el día, aunque las noticias de la guerra comercial provocaron fluctuaciones intradía. Al final, los inversores no impresionados redujeron los temores y parecieron prepararse para el largo plazo. El uso de información privilegiada en general se ha sometido a las acciones de JPMorgan y Wells Fargo.
