Qualcomm Inc. (QCOM) ha estado intentando durante meses cerrar su adquisición propuesta de $ 44 mil millones de NXP Semiconductors NV (NXPI). Pero las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China se han interpuesto, ya que las dos compañías esperan la aprobación de los reguladores en China. Los operadores de opciones están apostando a que el acuerdo no obtiene la aprobación final y que las acciones de NXP caerán por debajo de $ 100, una caída de casi el 13% de su precio actual y más del 24% por debajo del precio del acuerdo de $ 127.50.
El resultado del acuerdo también pesa sobre Qualcomm, con acciones de las acciones de casi 14% de sus máximos desde fines de enero. Las perspectivas tampoco se ven brillantes si no pueden cerrar el acuerdo para adquirir NXP, plagado por la caída de ganancias e ingresos.
Apuestas bajistas
Los operadores de opciones han aumentado constantemente sus apuestas por las que el acuerdo no se lleva a cabo. Las opciones que expirarán el 20 de julio al precio de ejercicio de $ 110 tienen una relación put-call que favorece las put en casi 2 a 1, con aproximadamente 46, 400 contratos abiertos a solo 22, 000 contratos abiertos. No se detiene allí porque los precios de ejercicio de $ 100 tienen casi 63, 000 contratos abiertos, y ese número se ha más que triplicado desde mediados de mayo, pasando de 17, 600 contratos abiertos. Con las opciones de venta de $ 100 alrededor de $ 3 por contrato, las acciones de NXP tendrían que caer a $ 97 desde su precio actual de aproximadamente $ 111.80 para que un comprador de las opciones de venta se recupere, si se mantiene hasta el vencimiento.
No optimista
La finalización del acuerdo con NXP seguramente sería un gran beneficio para Qualcomm y ayudaría a la compañía a diversificar su cartera y agregar un componente de crecimiento muy necesario. Pero el mercado de opciones no parece ser demasiado optimista.
Las opciones de Qualcomm que vencen el 20 de julio tienen casi 44, 000 contratos de llamadas abiertas al precio de ejercicio de $ 60, superando en gran medida las opciones de venta por casi 4 a 1. Pero el costo de esas llamadas es de solo $ 1.75, y eso significa que un comprador de las llamadas necesita Qualcomm's las acciones aumentarán solo un 4%, para alcanzar el punto de equilibrio. Los niveles de interés abierto disminuyen sustancialmente a medida que uno sube en la cadena de opciones.
Barómetro de tensiones
Una posible guerra comercial con China se interpone en el camino de este acuerdo ya que necesita la aprobación reglamentaria final del gobierno chino. Ni Qualcomm ni NXP tienen su sede en China, pero China aún tiene jurisdicción.
Debido a estas tensiones comerciales, las acciones de NXP se han convertido en un barómetro para el estado de ánimo del mercado con respecto a una guerra comercial, con acciones que aumentan cuando las tensiones parecen estar disminuyendo y las acciones caen cuando las tensiones parecen estar aumentando.
Es lamentable que tanto Qualcomm como NXP se vean atrapados en un desastre político, pero en este momento el mercado no cree que las perspectivas para la finalización del acuerdo parezcan sólidas.
