Cuando piensa en invertir, tiene un árbol de decisión muy largo: la cuestión de acciones pasivas o activas, largas o cortas, acciones o fondos, oro o criptomonedas, y así sucesivamente. Estos temas parecen ocupar la mayor parte de la atención de los medios, así como las mentes de las personas.
Sin embargo, estas decisiones están muy por debajo del proceso de inversión en relación con la gestión de la cartera. La gestión de la cartera básicamente está mirando el panorama general. Esta es la analogía clásica de los bosques y los árboles: muchos inversores pasan demasiado tiempo mirando cada árbol (acciones, fondos, bonos, etc.) y no lo suficiente (si lo hay) mirando el bosque.
La administración prudente de la cartera comienza después de que el cliente y su asesor hayan revisado la imagen total y hayan completado una declaración de política de inversión (IPS). Incrustado en el IPS hay una estrategia de asignación de activos como integrada, estratégica, táctica y asegurada.
La mayoría de las personas reconoce cuán crítica es la asignación de activos, pero la mayoría de los inversores no están familiarizados con las estrategias de reequilibrio de asignación de activos, que incluyen compra y retención, mezcla constante, proporción constante y opciones basadas. La falta de familiaridad con las estrategias de reequilibrio ayuda a explicar por qué muchos confunden la estrategia de reequilibrio de mezcla constante con comprar y mantener.
Aquí hay una comparación de dos estrategias bien conocidas de reequilibrio de asignación de activos.
Cómo funciona el reequilibrio de compra y retención
El objetivo de comprar y mantener es comprar la combinación de asignación inicial y luego mantenerla indefinidamente, sin reequilibrar, independientemente del rendimiento. Hay una variedad de formas de encontrar acciones de compra y retención. La asignación de activos puede variar significativamente de la asignación inicial, ya que los activos de riesgo, como las existencias, aumentan o disminuyen.
Comprar y mantener es esencialmente una estrategia de "no reequilibrar", mientras que actúa como una estrategia realmente pasiva. La cartera se vuelve más agresiva a medida que aumentan las acciones y permite que las ganancias suban, sin importar cuán alto sea el valor de las acciones. La cartera se vuelve más defensiva a medida que las acciones caen y usted deja que la posición del bono se convierta en un mayor porcentaje de la cuenta. En algún momento, el valor de las acciones podría llegar a cero, dejando solo bonos en la cuenta.
Cómo funciona la inversión de mezcla constante
El objetivo de la combinación constante es mantener una relación de diferentes clases de activos (por ejemplo, acciones del 60 por ciento y bonos del 40 por ciento), dentro de un rango específico mediante reequilibrio. Usted se ve obligado a comprar valores cuando sus precios están cayendo y vender valores cuando están subiendo entre sí.
La estrategia de mezcla constante adopta una visión contraria para mantener una combinación deseada de activos, independientemente de la cantidad de riqueza que tenga. Básicamente, está comprando a precios bajos y vendiendo a precios altos, ya que vende a los de mejor desempeño para comprar a los de peor desempeño. La mezcla constante se vuelve más agresiva a medida que las acciones caen y más defensiva a medida que las acciones suben.
Compra y espera versus mezcla constante en mercados de tendencias
La estrategia de reequilibrio de comprar y mantener supera a la estrategia de mezcla constante durante los períodos en que el mercado de valores se encuentra en un mercado largo y con tendencia, como el de 2010. Buy-and-hold mantiene más al alza porque la relación de capital aumenta a medida que aumentan los mercados bursátiles. Alternativamente, la mezcla constante tiene menos ventajas porque continúa vendiendo activos riesgosos en un mercado en aumento y menos protección a la baja porque compra acciones a medida que caen.
La Figura 1 muestra los perfiles de retorno entre las dos estrategias durante un mercado largo y largo en un mercado bajista. Cada cartera comenzó con un valor de mercado de 1, 000 y una asignación inicial de acciones del 60 por ciento y bonos del 40 por ciento. A partir de esta figura, puede ver que la compra y retención proporcionó una oportunidad al alza superior, así como una protección a la baja.
Compra y espera versus mezcla constante en mercados oscilantes
Sin embargo, hay muy pocos períodos que pueden describirse como tendencias largas. La mayoría de las veces, los mercados se describen como oscilantes. La estrategia de reequilibrio de mezcla constante supera a la compra y retención durante estos movimientos hacia arriba y hacia abajo. Reequilibrios de mezcla constante durante la volatilidad del mercado, comprando en las caídas y vendiendo en los repuntes.
La Figura 2 muestra las características de rendimiento de una estrategia de reequilibrio de mezcla constante y compra y retención, cada una de las cuales comienza con un 60 por ciento de acciones y un 40 por ciento de bonos en el Punto 1. Cuando el mercado de valores cae, vemos que ambas carteras se mueven al Punto 2, en que apuntan a que nuestra cartera de mezcla constante vende bonos y compra acciones para mantener la proporción correcta. Nuestra cartera de compra y retención no hace nada.
Ahora, si el mercado de valores se recupera al valor inicial, vemos que nuestra cartera de compra y retención va al Punto 3 (su valor inicial), pero nuestra cartera de mezcla constante ahora se mueve más arriba al Punto 4, superando el rendimiento de comprar y mantener mantener y superar su valor inicial. Alternativamente, si el mercado de valores cae nuevamente, vemos que la compra y retención se mueve al punto 5 y supera la mezcla constante en el punto 6.
La línea de fondo
La mayoría de los profesionales que trabajan con clientes de planificación de jubilación siguen la estrategia de reequilibrio de mezcla constante. Mientras tanto, la mayoría del público inversionista general no tiene una estrategia de reequilibrio o sigue la opción de comprar y mantener fuera de incumplimiento en lugar de una estrategia consciente de gestión de cartera. Independientemente de la estrategia que utilice, en tiempos económicos difíciles, a menudo escuchará el mantra "apegarse al plan", que va precedido por "asegúrese de tener un buen plan". Una estrategia de reequilibrio claramente definida es un componente crítico de la gestión de la cartera.
