¿Qué son las medidas de riesgo neutral?
Una medida neutral al riesgo es una medida de probabilidad utilizada en las finanzas matemáticas para ayudar en la fijación de precios de derivados y otros activos financieros. Las medidas neutrales frente al riesgo brindan a los inversores una interpretación matemática de la aversión al riesgo general del mercado hacia un activo en particular, que debe tenerse en cuenta para estimar el precio correcto para ese activo. Una medida neutral al riesgo también se conoce como medida de equilibrio o medida de martingala equivalente.
Se explican las medidas neutrales al riesgo
Los matemáticos financieros desarrollaron medidas neutrales al riesgo para dar cuenta del problema de la aversión al riesgo en los mercados de acciones, bonos y derivados. La teoría financiera moderna dice que el valor actual de un activo debe valer el valor presente de los rendimientos futuros esperados de ese activo. Esto tiene sentido intuitivo, pero hay un problema con esta formulación, y es que los inversores son reacios al riesgo o tienen más miedo a perder dinero de lo que están ansiosos por lograrlo. Esta tendencia a menudo resulta en que el precio de un activo esté algo por debajo de los rendimientos futuros esperados de este activo. Como resultado, los inversores y académicos deben ajustarse a esta aversión al riesgo; Las medidas neutrales al riesgo son un intento de esto.
Medidas neutrales al riesgo y el teorema fundamental de fijación de precios de activos
Se puede derivar una medida neutral de riesgo para un mercado utilizando supuestos mantenidos por el teorema fundamental de fijación de precios de activos, un marco en matemática financiera utilizado para estudiar los mercados financieros del mundo real.
En el teorema fundamental de la fijación de precios de los activos, se supone que nunca hay oportunidades para el arbitraje, o una inversión que genere dinero de manera continua y confiable sin costo inicial para el inversionista. La experiencia dice que esta es una suposición bastante buena para un modelo de mercados financieros reales, aunque seguramente ha habido excepciones en la historia de los mercados. El teorema fundamental de la fijación de precios de activos también supone que los mercados están completos, lo que significa que los mercados no tienen fricciones y que todos los actores tienen información perfecta sobre lo que están comprando y vendiendo. Finalmente, se supone que se puede derivar un precio por cada activo. Estas suposiciones están mucho menos justificadas cuando se piensa en los mercados del mundo real, pero es necesario simplificar el mundo al construir un modelo de este.
Solo si se cumplen estos supuestos se puede calcular una sola medida neutral al riesgo. Debido a que el supuesto del teorema fundamental de la fijación de precios de los activos distorsiona las condiciones reales en el mercado, es importante no confiar demasiado en ningún cálculo en la fijación de precios de los activos en una cartera financiera.
