¿Qué es un intercambio de montaña rusa?
Un swap de montaña rusa es un swap de tasa de interés estacional donde los pagos se pueden variar para satisfacer mejor las necesidades de financiamiento cíclico de la contraparte.
Para llevar clave
- Un swap de montaña rusa es un swap de tasa de interés estacional donde los pagos se pueden variar para satisfacer mejor las necesidades de financiamiento cíclicas de la contraparte. El tamaño del monto nocional de un intercambio de montaña rusa es ajustable, aunque el valor presente neto (VPN) de la transacción permanece sin cambios.
Comprender los intercambios de montañas rusas
Un intercambio de montaña rusa tiene condiciones de pago fluctuantes o ajustables para que cada contraparte pueda igualar los flujos de efectivo con transferencias, obligaciones financieras periódicas o factores estacionales. El beneficio de un intercambio de montaña rusa radica en el hecho de que es un intercambio estacional. Esto permite a la contraparte adaptar los flujos de pago para satisfacer sus necesidades financieras durante todo el año, lo que puede ser crucial cuando los ingresos por ventas por sí solos no son suficientes para cumplir con estos requisitos.
Por ejemplo, una compañía internacional que vende cortadoras de césped podría tener un gran interés en un intercambio de montaña rusa porque puede igualar los pagos de intercambio con la demanda estacional de cortadoras de césped que surge principalmente en el verano y mengua en el invierno. Del mismo modo, una compañía de ropa que se especializa en ropa de esquí y ropa de invierno enfrentaría las fluctuaciones estacionales opuestas y preferiría igualar sus flujos de efectivo en consecuencia.
A diferencia de los swaps de tasas de interés regulares, un swap de montaña rusa permite extender o acortar el tiempo (plazo) entre los pagos regulares para que coincida con los flujos de efectivo fluctuantes estacionalmente. Además, el tamaño del monto nocional es ajustable, aunque el valor actual neto (VPN) de la transacción permanece sin cambios.
Un intercambio de montaña rusa le permite a una empresa obtener ganancias o pérdidas no realizadas hacia adelante o hacia atrás. Por lo tanto, debido a las implicaciones de contabilidad e impuestos, muchos bancos mantienen aprobaciones especiales, reglas y límites para el uso de dichos productos, lo que significa que dichos productos pueden no ser apropiados y / o no están disponibles para todos los usuarios. Se debe buscar asesoramiento fiscal y contable independiente antes de utilizar dichos productos.
El intercambio de montaña rusa también se conoce como intercambio de acordeón, intercambio de concertina (generalmente en referencia a swaps de divisas) o intercambio de VPN.
Ejemplo de un intercambio de montaña rusa
Aquí hay un ejemplo más concreto: una empresa tiene un canje fijo de $ 100 millones de dólares en sus libros, con un vencimiento final en siete años a una tasa del 8.00%. La tasa de swap actual de siete años es de 8.75%, por lo que el swap es "en el dinero (ITM)" por 75 puntos básicos por año. Usando un intercambio de montaña rusa, hay varios ajustes que la empresa puede implementar. Podrían, por ejemplo:
- Acorte el swap a tres años, y aumente el tamaño a $ 260 millones, manteniendo la tasa del 8.00%, por debajo de la tasa de tres años del 9.10% Acorte el swap a tres años, y aumente el tamaño a $ 350 millones, y también aumente tasa a 8.25% Alargue el intercambio a 10 años, mantenga el tamaño en $ 100 millones, pero reduzca la tasa a 7.75%, por debajo de la tasa de 10 años de 8.25%
El punto importante es que el valor presente neto del intercambio antes y después de los cambios debe permanecer igual, por lo tanto, el rango de posibilidades es numeroso pero, al mismo tiempo, está limitado por el VPN original.
