¿Qué es la curva de rendimiento del tesoro en marcha?
La curva de rendimiento de tesorería en ejecución es la curva de rendimiento de tesorería de EE. UU. Derivada de los bonos del Tesoro en ejecución. La curva de rendimiento del Tesoro en curso representa los rendimientos de los bonos, de calidad similar, frente a sus vencimientos. Es el principal punto de referencia utilizado en la fijación de precios de valores de renta fija. La curva de rendimiento del Tesoro en ejecución es lo opuesto a la curva de rendimiento del Tesoro fuera de plazo, que se refiere a los bonos del gobierno de EE. UU. De un vencimiento dado que no forman parte de la emisión más reciente de valores del Tesoro.
Comprender la curva de rendimiento de tesorería sobre la marcha
La curva de rendimiento del Tesoro en ejecución generalmente se usa para fijar el precio de los valores de renta fija. Sin embargo, su forma a veces se ve distorsionada en varios puntos básicos si un Tesoro en fuga se vuelve "especial". Un Tesoro se vuelve "especial" cuando su precio se subió temporalmente. Este aumento de precio suele ser el resultado de una mayor demanda de los corredores de valores que desean utilizar la seguridad como un vehículo de cobertura. Esta cobertura puede hacer que las curvas de rendimiento del Tesoro sobre la marcha sean algo menos precisas que las curvas de rendimiento del Tesoro fuera de la ejecución.
La curva de rendimiento del Tesoro indica que hay dos factores importantes que complican la relación entre el vencimiento y el rendimiento.
- La primera es que el rendimiento de las emisiones en la carrera está distorsionado ya que estos valores pueden financiarse a tasas más baratas y, por lo tanto, ofrecen un rendimiento más bajo de lo que lo harían sin esta ventaja financiera. El segundo es que los problemas de tesorería en la carrera y las emisiones fuera de la carrera tienen diferentes riesgos de reinversión de tasas de interés.
Formas de curvas de rendimiento del tesoro en marcha
La forma típica de la curva de rendimiento del Tesoro en ejecución es con pendiente ascendente a medida que el rendimiento aumenta con el vencimiento, lo que se conoce como una curva de rendimiento normal. La forma de la curva de rendimiento es el resultado de la oferta y la demanda de inversiones en segmentos particulares de la curva.
Por ejemplo, si un fondo de inversión elige invertir solo en valores con vencimientos de 5 a 10 años, eso aumentaría los precios y reduciría los rendimientos en el segmento correspondiente. Si la demanda de los inversores a corto plazo es extremadamente alta, la curva de rendimiento será más pronunciada.
Una curva de rendimiento negativa refleja tasas de interés más altas para vencimientos a más corto plazo que para vencimientos a más largo plazo. Una inversión en la curva de rendimiento a veces puede ser el resultado de políticas agresivas del banco central. Estas políticas aumentan temporalmente las tasas de interés a corto plazo para desacelerar la economía. Sin embargo, esto se considera una anormalidad a corto plazo y existe la expectativa de que la curva volverá a una estructura plana o positiva en el corto plazo.
Una curva plana, con tasas a corto y largo plazo que son aproximadamente iguales, normalmente se asocian con un período de transición. Este período es cuando las tasas de interés se mueven de una curva de rendimiento positiva a una curva negativa o viceversa.
