¿Qué es una licitación corta?
Una oferta corta es una práctica de inversión que implica el uso de acciones prestadas para responder a una oferta realizada durante un intento de adquisición de algunas o todas las acciones de una empresa. Básicamente, una oferta de compra corta equivale a una oferta para vender más acciones de las que posee. El precio de compra de la oferta suele ser superior al precio de mercado.
La regla de licitación corta, o la Regla 10b-4, prohíbe la venta en corto de valores. Adoptada a principios de la década de 1970, la regla de licitación corta tiene la intención de prohibir las ventas cortas de acciones, ya que dichas ventas benefician al corredor que ofrece más acciones de las que posee mientras trabaja contra aquellos que ofrecen vender solo las acciones que poseen.
La regla de licitación corta, o la Regla 10b-4, prohíbe la venta en corto de valores.
¿Cómo funciona una licitación corta?
Oficialmente, para responder a una oferta pública, un inversor debe tener una posición larga neta que sea igual o mayor que la suma de la oferta pública realizada. (Una posición larga neta se refiere al número de acciones que un inversionista se compromete a comprar, reducido por cualquier acción que el inversor tenga en corto en el valor respectivo).
Básicamente, una licitación corta es una oferta para vender más acciones de las que uno posee; la persona que realiza la oferta corta está tratando de pagar el precio de compra de la acción en la oferta (que generalmente es una prima sobre el precio de mercado) con acciones prestadas. Antes de que se adoptara la regla de licitación corta, los corredores podían correr el riesgo de vender más acciones de las que poseían, generalmente a un precio que excede la tasa de mercado. Si se aceptara la oferta de venta corta, el corredor podría comprar las existencias necesarias restantes en el mercado abierto a la tasa vigente, y aun así obtener una ganancia, ya que las estaría vendiendo por más de la tasa vigente. Las ofertas cortas se usaban a menudo durante las adquisiciones ya que los precios de las acciones premium pueden hacer que estas ofertas sean más atractivas.
Sin embargo, digamos que el corredor A, que posee 500 acciones, ofrece 600 acciones como una oferta de licitación corta y acepta esa oferta. El corredor B, que posee 500 acciones y ofrece 500 acciones, evitando la oferta de compra a corto plazo, podría descubrir que solo puede vender 400 de sus acciones. Él o ella se quedarán atrapados con 100 acciones que él o ella no puede vender, mientras que, si el corredor A no hubiera presentado una oferta corta, el corredor B podría haber vendido todas sus acciones.
Por esa razón, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) también prohíbe las licitaciones cortas en virtud de la regla 14e-4 de la Ley de Bolsa de Valores. Aunque el préstamo de acciones está permitido en ventas en corto, cualquier intento de pedir prestado acciones en respuesta a una oferta pública llevará a la SEC a emprender acciones legales contra los participantes.
La regla de licitación corta también establece criterios para establecer quién posee una garantía ofrecida. Estos criterios incluyen tener título para ello; haber celebrado un contrato vinculante para su compra, ya sea que se haya recibido o no; haber tenido la opción de comprar y haber ejercido esa opción; y tener derecho a suscribirse para dicha seguridad y haber ejercido esos derechos.
