¿Qué es la relación de Sortino?
El índice de Sortino es una variación del índice de Sharpe que diferencia la volatilidad dañina de la volatilidad total total mediante el uso de la desviación estándar del activo de los rendimientos negativos de la cartera, llamada desviación negativa, en lugar de la desviación estándar total de los rendimientos de la cartera.
La relación de Sortino toma el rendimiento de un activo o cartera y resta la tasa libre de riesgo, y luego divide esa cantidad por la desviación a la baja del activo. La proporción lleva el nombre de Frank A. Sortino.
Para llevar clave
- El índice de Sortino difiere del índice de Sharpe en que solo considera la desviación estándar del riesgo a la baja, en lugar de la del riesgo completo (al alza + a la baja). Debido a que el índice de Sortino se enfoca solo en la desviación negativa de los rendimientos de una cartera del es decir, se cree que ofrece una mejor visión del rendimiento ajustado al riesgo de una cartera, ya que la volatilidad positiva es un beneficio.
La fórmula para la relación de Sortino es
Ratio de Sortino = σd Rp −rf donde: Rp = Rendimiento de cartera real o esperado rf = Tasa libre de riesgo sd = Desviación estándar de la baja
¿Qué es la relación de Sortino?
¿Qué le dice la relación Sortino?
El índice de Sortino es una forma útil para que los inversores, analistas y gerentes de cartera evalúen el rendimiento de una inversión para un determinado nivel de riesgo negativo. Dado que esta relación usa solo la desviación a la baja como medida de riesgo, aborda el problema del uso del riesgo total, o la desviación estándar, que es importante porque la volatilidad al alza es beneficiosa para los inversores y no es un factor por el que la mayoría de los inversores se preocupen.
Ejemplo de cómo usar la relación de Sortino
Al igual que la relación de Sharpe, un resultado de relación de Sortino más alto es mejor. Cuando se analizan dos inversiones similares, un inversor racional preferiría la que tenga una relación Sortino más alta porque significa que la inversión está obteniendo más rentabilidad por unidad del riesgo malo que asume.
Por ejemplo, suponga que Mutual Fund X tiene un rendimiento anualizado del 12% y una desviación a la baja del 10%. Mutual Fund Z tiene un rendimiento anualizado del 10% y una desviación a la baja del 7%. La tasa libre de riesgo es del 2.5%. Las relaciones de Sortino para ambos fondos se calcularían como:
Fondo de inversión X Sortino = 10% 12% −2.5% = 0.95
Fondo de inversión Z Sortino = 7% 10% −2.5% = 1.07
A pesar de que Mutual Fund X está devolviendo un 2% más sobre una base anualizada, no está obteniendo ese rendimiento tan eficientemente como Mutual Fund Z, dadas sus desviaciones a la baja. Basado en esta métrica, Mutual Fund Z es la mejor opción de inversión.
Si bien es común utilizar la tasa de rendimiento libre de riesgo, los inversores también pueden utilizar el rendimiento esperado en los cálculos. Para mantener las fórmulas precisas, el inversor debe ser coherente en términos del tipo de rendimiento.
La diferencia entre la relación de Sortino y la relación de Sharpe
El índice de Sortino mejora el índice de Sharpe al aislar la volatilidad negativa o negativa de la volatilidad total al dividir el exceso de rendimiento por la desviación negativa en lugar de la desviación estándar total de una cartera o activo.
El índice de Sharpe castiga la inversión por un buen riesgo, lo que proporciona retornos positivos para los inversores. Sin embargo, determinar qué proporción usar depende de si el inversor desea centrarse en la desviación total o estándar, o simplemente en la desviación a la baja.
