Los gobiernos y los bancos centrales generalmente apuntan a una tasa de inflación anual de 2-3% para mantener la estabilidad económica y el crecimiento. Si la inflación se "sobrecalienta" y los precios aumentan demasiado rápido, se emplean herramientas de política monetaria y fiscal restrictivas o "estrictas". Si los precios comienzan a caer en general, como es el caso de la deflación, se utilizan herramientas de política monetaria y fiscal 'flojas' o expansivas. Sin embargo, este tipo de herramientas son potencialmente más difíciles de emplear debido a limitaciones técnicas y del mundo real.
La deflación es un problema económico grave que puede exacerbar una crisis y convertir una recesión en una depresión total. Cuando los precios bajan y se espera que bajen en el futuro, las empresas y las personas eligen retener el dinero en lugar de gastar o invertir. Esto lleva a una caída en la demanda, lo que a su vez obliga a las empresas a reducir la producción y vender inventarios a precios aún más bajos.
Las empresas que despiden trabajadores y los desempleados tienen más dificultades para encontrar trabajo. Eventualmente, dejan de pagar las deudas, causando quiebras y escasez de crédito y liquidez conocida como espiral deflacionaria. Este escenario da miedo, y los formuladores de políticas harán lo que sea necesario para evitar caer en un agujero económico. Aquí hay algunas formas en que los gobiernos luchan contra la deflación.
Herramientas de política monetaria
Bajar los límites de la reserva bancaria
En un sistema bancario de reserva fraccional, como en los Estados Unidos y el resto del mundo desarrollado, los bancos utilizan depósitos para crear nuevos préstamos. Por regulación, solo se les permite hacerlo en la medida del límite de reserva. Ese límite es actualmente del 10% en los EE. UU., Lo que significa que por cada $ 100 depositados en un banco, puede prestar $ 90 y mantener $ 10 como reservas. De esos nuevos $ 90, $ 81 se pueden convertir en nuevos préstamos y $ 9 se pueden mantener como reservas, y así sucesivamente, hasta que el depósito original genere $ 1000 de crédito nuevo: multiplicador de $ 100 / 0.10. Si el límite de reserva se relaja al 5%, se generaría el doble de crédito, incentivando nuevos préstamos para inversión y consumo.
Operaciones de mercado abierto
Los bancos centrales compran valores del tesoro en el mercado abierto y, a cambio, emiten dinero recién creado al vendedor. Esto aumenta la oferta de dinero y alienta a las personas a gastar esos dólares. La teoría cuantitativa del dinero establece que, como cualquier otro bien, el precio del dinero está determinado por su oferta y demanda. Si aumenta la oferta de dinero, debería ser menos costoso: cada dólar compraría menos cosas y, por lo tanto, los precios subirían en lugar de bajar.
Bajar la tasa de interés objetivo
Los bancos centrales pueden reducir la tasa de interés objetivo de los fondos a corto plazo que se prestan al sector financiero y entre ellos. Si esta tasa es alta, le costará más al sector financiero pedir prestados los fondos necesarios para cumplir con las operaciones y obligaciones cotidianas. Las tasas de interés a corto plazo también influyen en las tasas a largo plazo, por lo que si se eleva la tasa objetivo, el dinero a largo plazo, como los préstamos hipotecarios, también se vuelve más caro. Bajar las tasas hace que sea más barato pedir dinero prestado y alienta nuevas inversiones con dinero prestado. También alienta a las personas a comprar una casa al reducir los costos mensuales.
Flexibilización cuantitativa
Cuando las tasas de interés nominales se reducen a cero, los bancos centrales deben recurrir a herramientas monetarias no convencionales. La flexibilización cuantitativa (QE) es cuando los valores privados se compran en el mercado abierto, más allá de solo los bonos del Tesoro. Esto no solo bombea más dinero al sistema financiero, sino que también aumenta el precio de los activos financieros, evitando que disminuyan aún más.
Tasas de interés negativas
Otra herramienta poco convencional es establecer una tasa de interés nominal negativa. Una política de tasa de interés negativa (NIRP) significa que los depositantes deben pagar, en lugar de recibir intereses sobre los depósitos. Si se vuelve costoso retener dinero, debería alentar el gasto de ese dinero en consumo, o la inversión en activos o proyectos que obtengan un rendimiento positivo. (Para más información, consulte: Cómo funciona la política monetaria no convencional ) .
Herramientas de política fiscal
Aumentar el gasto del gobierno.
Los economistas keynesianos abogan por el uso de la política fiscal para estimular la demanda agregada y sacar a una economía de un período deflacionario. Si las personas y las empresas dejan de gastar, no hay incentivos para que las empresas produzcan y empleen personas. El gobierno puede intervenir como último recurso con la esperanza de mantener la producción junto con el empleo. El gobierno incluso puede pedir prestado dinero para gastar incurriendo en un déficit fiscal. Las empresas y sus empleados usarán ese dinero del gobierno para gastar e invertir hasta que los precios comiencen a subir nuevamente con la demanda.
Reducir las tasas impositivas
Si los gobiernos reducen los impuestos, más ingresos permanecerán en los bolsillos de las empresas y sus empleados, quienes sentirán un efecto de riqueza y gastarán el dinero que anteriormente estaba destinado a impuestos. Un riesgo de reducir los impuestos durante un período de recesión es que los ingresos fiscales generales disminuirán, lo que puede obligar al gobierno a reducir el gasto e incluso a suspender las operaciones de los servicios básicos. Ha habido evidencia contradictoria sobre si los recortes de impuestos generales y específicos realmente estimulan la economía real. (Para más información, consulte: ¿Los recortes de impuestos estimulan la economía? )
La línea de fondo
Si bien combatir la deflación es un poco más difícil que contener la inflación, los gobiernos y los bancos centrales tienen una serie de herramientas que pueden usar para estimular la demanda y el crecimiento económico. El riesgo de una espiral deflacionaria puede conducir a una cascada de resultados negativos que perjudican a todos. Mediante el uso de herramientas fiscales y monetarias expansivas, incluidos algunos métodos poco convencionales, la caída de los precios puede revertirse y la demanda agregada puede restablecerse.
