¿Qué es la inversión de arriba hacia abajo?
La inversión de arriba hacia abajo es un enfoque de análisis de inversión que implica mirar primero la imagen macro de la economía y luego mirar los factores más pequeños con mayor detalle. Después de observar las condiciones generales en todo el mundo, los analistas luego examinan las condiciones generales del mercado, seguidas por sectores industriales particulares para seleccionar aquellos que se pronostica que superarán al mercado. A partir de este punto, analizan más a fondo las acciones de compañías específicas para elegir las potencialmente exitosas como inversiones al observar los fundamentos de una compañía en particular. Los enfoques descendentes priorizan la mayoría de los factores macroeconómicos o de mercado.
La inversión de arriba hacia abajo puede contrastarse con el enfoque de abajo hacia arriba, que comienza primero con los fundamentos de una empresa, donde se pone la mayor parte del énfasis, y luego avanza a través de la jerarquía estructural, observando los factores económicos macroeconómicos al final.
Desglosando la inversión de arriba hacia abajo
Al mirar el panorama general, los inversores utilizan variables macroeconómicas, como el PIB, las balanzas comerciales, los movimientos de divisas, la inflación, las tasas de interés y otros aspectos de la economía. Luego, desciende un nivel para identificar sectores, industrias o regiones de alto rendimiento dentro de la macroeconomía. Con base en estos factores, los inversores de arriba hacia abajo asignan inversiones de asignaciones de activos diversificadas eficientes, en lugar de analizar y apostar a compañías específicas. Por ejemplo, si el crecimiento económico en Asia es mejor que el crecimiento interno en los Estados Unidos, un inversor podría cambiar sus activos internacionalmente mediante la compra de fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean países asiáticos específicos.
La inversión de abajo hacia arriba es una estrategia opuesta a la de arriba hacia abajo. Los profesionales del enfoque de abajo hacia arriba ignoran los factores macroeconómicos y, en cambio, observan los factores microeconómicos individuales que afectan a las empresas específicas que están observando. Por ejemplo, un inversor ascendente elige una empresa y luego analiza su salud financiera, oferta, demanda y otros factores durante un período de tiempo específico. Aunque existe cierto debate sobre si el enfoque de arriba hacia abajo es mejor que la estrategia de abajo hacia arriba, muchos inversores han encontrado que el de arriba hacia abajo es útil para determinar los sectores más prometedores en un mercado determinado.
La inversión de arriba hacia abajo puede producir una cartera más a largo plazo o estratégica, que incluye estrategias indexadas más pasivas, mientras que un enfoque de abajo hacia arriba puede conducir a estrategias más tácticas y administradas activamente.
Un ejemplo de inversión de arriba hacia abajo
Por ejemplo, UBS organizó el Foro Global UBS CIO 2016 en Beverly Hills, California, para ayudar a los inversores a navegar por el entorno económico actual. El foro abordó los factores macroeconómicos que afectan a los mercados, incluida la política gubernamental internacional, la política del banco central, el desempeño del mercado internacional y los efectos del voto Brexit en la economía global. La forma en que UBS abordó estos factores económicos respalda una estrategia de inversión de arriba hacia abajo.
Jeremy Zirin, un administrador de patrimonio que forma parte de UBS Wealth Management Americas, reflexionó sobre los beneficios de la inversión de arriba hacia abajo el 28 de junio de 2016. Las acciones discrecionales de consumo parecían atractivas para Zirin y su equipo, quienes implementaron un enfoque de arriba hacia abajo para identificar fuertes inversiones discrecionales del consumidor. Su equipo tuvo en cuenta los factores macroeconómicos anteriores y vio que el consumo discrecional estaba aislado de los riesgos internacionales y se ve reforzado por el poder adquisitivo de los consumidores estadounidenses. Identificar este sector le permitió a él y a su equipo identificar a Home Depot como una buena inversión.
