Las juntas directivas de las dos compañías farmacéuticas líderes de la India, Sun Pharmaceuticals y Ranbaxy Laboratories, anunciaron su fusión en abril de 2014. En lo que se promociona como una de las mayores ofertas de fusiones y adquisiciones en el mercado indio, estimado en US $ 4 mil millones, Sun Pharmaceuticals adquirirá todos acciones en circulación de Ranbaxy en una transacción de acciones. Los accionistas de Ranbaxy recibirán 0.8 acciones de Sun Pharma por cada acción de Ranbaxy. Si bien en el momento del anuncio se esperaba que el acuerdo se cerrara en diciembre de 2014, los retrasos en las aprobaciones regulatorias lo llevaron al próximo año. (Para una mejor comprensión del proceso detrás de una fusión, consulte: Fusiones y adquisiciones: Doing The Deal ) .
Tanto Ranbaxy como Sun Pharma son nombres establecidos en la industria farmacéutica en todo el mundo y tienen operaciones en varios países. También se complementan entre sí en sus áreas de experiencia y eficiencia, tanto funcional como geográficamente. Si bien Sun Pharma es una importante compañía farmacéutica especializada mundial con experiencia en áreas de terapia complejas y de nicho y un historial comprobado de reestructurar sus adquisiciones, Ranbaxy tiene una fuerte presencia y presencia global en el segmento de genéricos. Según el informe anual de Sun Pharma de 2013-14, los ingresos pro forma de la entidad fusionada se estiman en US $ 4, 2 mil millones para el CY (año calendario) 2013. La transacción también convertirá a Sun Pharma en la quinta compañía farmacéutica más grande del mundo en términos de ingresos, con operaciones en más de 55 mercados y 40 instalaciones de fabricación en todo el mundo.
Un momento crucial para Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories se estableció en 1961 y es miembro del grupo Daiichi Sankyo (Tokio, Japón), un innovador farmacéutico líder a nivel mundial. Daiichi Sankyo también es accionista mayoritario de Ranbaxy, con un 63, 4% de acciones en circulación. Ranbaxy tiene operaciones en tierra en 43 países y 21 instalaciones de fabricación ubicadas en 8 países, y su impresionante cartera de productos se vende en más de 150 países.
Aunque la compañía cumplió con sus objetivos de ventas para el último año financiero, ha estado sufriendo una pérdida neta y sufriendo una disminución en su patrimonio neto desde 2011, lo que puede atribuirse a algunas circunstancias clave. Estas incluyen el monto de liquidación de US $ 515 millones pagados al Departamento de Justicia de los Estados Unidos (DOJ) en mayo de 2013 después de que se presentaron cargos civiles y penales en su contra por tergiversación de datos e irregularidades encontradas en dos de sus instalaciones en la India, disminución del valor de sus inversiones y una pérdida en el extranjero derivados de opciones de divisas. Por lo tanto, la fusión de la compañía con Sun Pharma llega en un momento crucial cuando Ranbaxy está luchando por mejorar su posición financiera. (Para lecturas relacionadas, ver: Evaluación de compañías farmacéuticas ).
Aprobaciones regulatorias
- Para agosto de 2014, Sun Pharma y Ranbaxy habían obtenido autorizaciones tanto de las bolsas de valores de la India (NSE y BSE) como de las autoridades anticompetitivas en todos los mercados aplicables, excepto India y los EE. UU. (Para obtener más información sobre las bolsas de valores de la India, consulte: Una introducción al mercado de valores de la India. ) La CCI (Comisión de Competencia de la India) aprobó la adquisición de Ranbaxy por Sun Pharma el 5 de diciembre de 2014 con la condición previa de que siete marcas constituyan menos del 1% de los ingresos totales de la entidad combinada. en la India, se desinvierta para evitar que la fusión afecte negativamente la competencia en el mercado interno. El 2 de febrero de 2015, ambas compañías anunciaron que la FTC (Comisión Federal de Comercio) de EE. UU. había otorgado la terminación anticipada del período de espera bajo Hart- La Ley de Mejoras Antimonopolio de Scott-Rodino de 1976 (Ley HSR) sobre la condición previa de que Sun Pharma y Ranbaxy despojen los intereses de Ranbaxy en tabletas y cápsulas genéricas de minociclina a un tercer par externo ty. Según el acuerdo propuesto, los activos de minociclina genéricos de Ranbaxy se venderán a Torrent Pharmaceuticals, que comercializa medicamentos genéricos en los EE. UU. (Para obtener más información sobre la FTC de EE. UU., Consulte: Historia de la Comisión Federal de Comercio de EE . UU .) A partir del 22 de febrero de 2015, las compañías esperaban la aprobación del Tribunal Superior de Punjab y Haryana, India. Tanto Sun Pharma como Ranbaxy también deberán cumplir con las condiciones previas establecidas por la CCI y la FTC de EE. UU. Para que se cierre la fusión.
El resultado y las sinergias resultantes
El informe anual de Sun Pharma para el año fiscal 2013-14 destaca los siguientes puntos importantes a tener en cuenta sobre esta fusión y las oportunidades que se derivarán de ella:
- La nueva entidad será la quinta compañía farmacéutica especializada en genéricos más grande del mundo con ventas de US $ 4, 2 mil millones en forma pro forma para CY 2013. La entidad tendrá presencia en 55 países y contará con el apoyo de 40 instalaciones de fabricación en todo el mundo, con una cartera altamente complementaria de productos para tratamientos agudos y crónicos. En los EE. UU., la entidad fusionada será la No.1 en el mercado de dermatología genérica y la No.3 en el mercado de dermatología de marca. También se convertirá en la compañía farmacéutica india más grande que opera en los EE. UU. Los ingresos pro forma de la entidad fusionada en los EE. UU. Para el año 2013 se estiman en US $ 2.200 millones y la entidad tendrá un gran potencial en el desarrollo de productos complejos a través de una amplia cartera de 184 ANDA (Solicitud abreviada de nuevos medicamentos) en espera de la aprobación de la FDA de los EE. UU., Incluidas muchas oportunidades FTF (First to File) de alto valor. La fusión convertirá a Sun Pharma en la compañía farmacéutica más grande de la India con ingresos pro forma de US $ 1.100 millones para CY 2013 y más del 9% de cuota de mercado. La adquisición también permitirá a Sun Pharma mejorar su ventaja en cuidados intensivos, hospitales y negocios OTC con 31 marcas entre las 300 principales marcas de India y una mejor red de distribución. La fusión también mejorará la presencia global de Sun Pharma en mercados farmacéuticos emergentes como Rusia, Rumania, Brasil, Malasia y Sudáfrica, que ofrecen oportunidades para la venta cruzada y una mejor construcción de marca. La entidad fusionada tendrá ingresos pro forma de US $ 0.9 mil millones para CY 2013 en mercados farmacéuticos emergentes. El EBITDA pro forma de la entidad fusionada para CY 2013 se estima en US $ 1.2 mil millones. Los beneficios de sinergia de US $ 250 millones son se espera que se realice el tercer año después del cierre del acuerdo, impulsado por una combinación de ingresos, adquisiciones y eficiencias de la cadena de suministro y otras sinergias de costos. El cierre posterior al acuerdo, Daiichi Sankyo (el accionista mayoritario de Ranbaxy) se convertirá en el segundo el mayor accionista de Sun Pharma con una participación del 9%. Daiichi Sankyo también acordó indemnizar a la entidad fusionada por los costos y gastos incurridos en el reciente acuerdo de Ranbaxy con el Departamento de Justicia de los Estados Unidos con respecto a su instalación de Toansa en India.
La línea de fondo
En una de las mayores transacciones de fusiones y adquisiciones en la India y en la industria farmacéutica a nivel mundial, Sun Pharma anunció la adquisición de Ranbaxy Laboratories en abril de 2014 en una transacción de acciones valorada en US $ 4 mil millones. Los accionistas de Ranbaxy recibirán 0.8 de una acción de Sun Pharma por cada acción de Ranbaxy. Daiichi Sankyo, el mayor accionista de Ranbaxy, se convertirá en el segundo mayor accionista de la entidad fusionada con una participación del 9% y el derecho de nominar a un miembro de la junta. La fusión creará la quinta compañía farmacéutica especializada en genéricos más grande del mundo y el jugador más grande en el mercado farmacéutico indio. Los ingresos pro forma de la entidad fusionada para CY 2013 se estiman en US $ 4, 2 mil millones, con una contribución del 47% proveniente de los EE. UU., 22% de la India y aproximadamente el 31% del resto del mundo y otras empresas.
Aunque Sun Pharma tiene un sólido historial de reestructuración de sus adquisiciones, como lo destacan sus adquisiciones de Taro, DUSA y URL en la última década, este es, con mucho, el más grande y, por lo tanto, el más desafiante, especialmente dado el bajo desempeño financiero de Ranbaxy en los últimos años. Sin embargo, la compañía espera generar beneficios de sinergia de US $ 250 millones para el tercer año después del cierre del acuerdo. Estos beneficios provendrán principalmente de mayores ingresos, mayores eficiencias en la cadena de suministro y suministro y otras sinergias de costos. La mayoría de las aprobaciones regulatorias, incluidas las de las bolsas de valores de India, CCI y la FTC de EE. UU., Se han recibido con ciertas condiciones previas. Se estima que el acuerdo se cerrará a principios de 2015 una vez que sea aprobado por dos tribunales en India y cumpla con las condiciones previas establecidas por la CCI y la FTC de EE. UU.
