¿Qué es el comercio por delante?
La negociación anticipada se produce cuando un creador de mercado negocia valores de la cuenta de su empresa en lugar de igualar la oferta disponible y pedir órdenes de los inversores del mercado. Este tipo de negociación inhibe los estándares y objetivos de la negociación de mercado ordenada que los reguladores buscan mantener a través de varias reglas y regulaciones. Básicamente, a los creadores de mercado no se les permite comerciar antes que los pedidos de los clientes u otros pedidos de intermediarios.
Entender el comercio por delante
Comerciar con anticipación es una violación de las prácticas comerciales del mercado. Se considera que un creador de mercado que utiliza valores de su propia cuenta antes de las órdenes colocadas en el mercado abierto para su ejecución está violando las operaciones anticipadas. El acto de negociar por adelantado puede ocurrir a través del desarrollo de prácticas estándar de mercado. Se han instituido reglas de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) para monitorear y penalizar a los especialistas en comercio de mercado que violan las reglas de negociación anticipada.
Creación de mercado
Los creadores de mercado también conocidos como especialistas son una parte clave de la infraestructura que facilita el comercio en el mercado secundario. Los creadores de mercado trabajan para igualar a compradores y vendedores en el mercado abierto a través de un sistema de negociación de oferta y demanda que les permite beneficiarse de los diferenciales de oferta y demanda generados en cada operación. El objetivo principal de los creadores de mercado es facilitar el comercio a través de la correspondencia de compradores y vendedores. Sin embargo, si un escenario de negociación en el que solo se ofrece una parte de la transacción, un especialista puede operar desde su propia cuenta para completar la operación.
Operar con anticipación es ilegal cuando un creador de mercado elige usar valores de su propia cuenta para completar una transacción cuando los inversionistas tienen disponibles órdenes no ejecutadas. Esta ley puede proporcionar un precio comercial ventajoso para el creador de mercado al tiempo que inhibe el precio justo de mercado para el mercado abierto. Comerciar con anticipación también podría generar una ganancia no comprobada para el especialista del mercado. En general, independientemente de la motivación, la negociación anticipada se considera una interrupción de los estándares de negociación de mercado ordenados y eficientes que los reguladores buscan defender para todos los participantes inversores.
Reglas de mercado para negociar con anticipación
Inicialmente, la Regla 92 de la NYSE prohibió la negociación anticipada. Posteriormente, para reducir la duplicación regulatoria y agilizar el cumplimiento, la NYSE y AMEX reemplazaron la Regla 92 con la Regla 5320 de FINRA que entró en vigencia a partir del 12 de septiembre de 2011.
La Regla 5320 de FINRA proporciona instrucciones detalladas sobre el comercio por adelantado y sus prohibiciones. También se conoce informalmente como la "regla de Manning". La decisión también requiere que los creadores de mercado tengan políticas y procedimientos documentados con respecto a las reglas comerciales y que las empresas se adhieran a las reglas de documentación descritas en la Regla 5310 de FINRA. La Regla 5320 también establece muchas excepciones a la prohibición de la negociación anticipada. Las excepciones incluyen grandes pedidos y pedidos institucionales, excepciones sin conocimiento, excepciones principales sin riesgo y excepciones ISO. Además, un creador de mercado puede satisfacer una excepción si ejecuta inmediatamente la orden de un cliente hasta el tamaño y el precio (o mejor) de lo que ejecutó para su propio libro.
