¿Cuál es el rendimiento del tesoro?
El rendimiento del Tesoro es el retorno de la inversión, expresado como un porcentaje, de las obligaciones de deuda del gobierno de los Estados Unidos. Visto de otra manera, el rendimiento del Tesoro es la tasa de interés que paga el gobierno de los Estados Unidos para pedir dinero prestado por diferentes períodos de tiempo.
Los rendimientos del Tesoro no solo influyen en cuánto paga el gobierno para pedir prestado y cuánto ganan los inversores al invertir en esta deuda, sino que también influyen en las tasas de interés que pagan las personas y las empresas para pedir dinero prestado para comprar bienes inmuebles, vehículos y equipos. Los rendimientos del Tesoro también nos dicen cómo se sienten los inversores sobre la economía. Cuanto mayor sea el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10, 20 y 30 años, mejores serán las perspectivas económicas.
Comprender el rendimiento del Tesoro
Comprender el rendimiento del Tesoro
Cuando el gobierno de los Estados Unidos necesita recaudar capital para proyectos de origen, como la construcción de nueva infraestructura, emite instrumentos de deuda a través del Tesoro de los Estados Unidos. Los tipos de instrumentos de deuda que emite el gobierno incluyen letras del Tesoro (letras T), notas del Tesoro (notas T) y bonos del Tesoro (bonos T), que tienen diferentes vencimientos hasta 30 años. Los bonos T son bonos a corto plazo que vencen dentro de un año, los bonos T tienen fechas de vencimiento de diez años o menos, y los bonos T son bonos a largo plazo que ofrecen vencimientos de 20 y 30 años.
Factores que impulsan el rendimiento del Tesoro
Se considera que los bonos del Tesoro son una inversión de bajo riesgo porque están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de los Estados Unidos. Los inversores que compran estos bonos del Tesoro prestan dinero al gobierno. El gobierno, a su vez, hace pagos de intereses a estos tenedores de bonos como compensación por el préstamo otorgado. El pago de intereses, conocido como cupones, representa el costo de los préstamos al gobierno. La tasa de rendimiento o rendimiento requerida por los inversores para prestar su dinero al gobierno está determinada por la oferta y la demanda.
Los bonos del Tesoro se emiten con un valor nominal y una tasa de interés fija y se venden en la subasta inicial o en el mercado secundario al mejor postor. Cuando hay mucha demanda de los valores, el precio se puja más allá de su valor nominal y se negocia con una prima. Esto reduce el rendimiento que obtendrá el inversor ya que el gobierno solo paga el valor nominal en la fecha de vencimiento. Por ejemplo, un inversionista que compra un bono por $ 10, 090 recibirá un reembolso del valor nominal de $ 10, 000 cuando venza. Cuando cae el rendimiento del Tesoro, también disminuyen las tasas de interés para consumidores y empresas.
Si la demanda de bonos del Tesoro es baja, el rendimiento del Tesoro aumenta para compensar la menor demanda. Cuando la demanda es baja, los inversores solo están dispuestos a pagar un monto por debajo del valor nominal. Esto aumenta el rendimiento para el inversor ya que puede comprar el bono con un descuento y se le reembolsará el valor nominal completo en la fecha de vencimiento. Cuando aumenta el rendimiento del Tesoro, las tasas de interés en la economía también aumentan, ya que el gobierno debe pagar tasas de interés más altas para atraer a más compradores en futuras subastas.
Los rendimientos del Tesoro pueden aumentar si la Reserva Federal aumenta su objetivo para la tasa de fondos federales (en otras palabras, si ajusta la política monetaria), o incluso si los inversores simplemente esperan que la tasa de fondos federales suba.
Cada uno de los valores del Tesoro tiene un rendimiento diferente. En circunstancias normales, los valores del Tesoro a largo plazo tienen un rendimiento más alto que los valores del Tesoro a corto plazo. Dado que los vencimientos de los billetes T son muy cortos, generalmente ofrecen el rendimiento más bajo en comparación con los T-notes y T-bonos. Al 29 de noviembre de 2017, el rendimiento del Tesoro en una factura T a 3 meses es 1.28%; el bono a 10 años es 2.39%, y el bono a 30 años es 2.82%. El Tesoro de los Estados Unidos publica diariamente los rendimientos de todos estos valores en su sitio web.
Rendimiento en letras del Tesoro
Si bien los bonos del Tesoro y los bonos ofrecen pagos de cupones a los tenedores de bonos, la factura T es similar a un bono de cupón cero que no tiene pagos de intereses pero se emite con un descuento a la par. Un inversor compra la factura en una subasta semanal a menos del valor nominal y la canjea al vencimiento por su valor nominal. En este caso, la diferencia entre el precio de la subasta y el valor nominal es el interés que se puede utilizar para calcular el rendimiento del Tesoro. El Departamento del Tesoro utiliza dos métodos para calcular el rendimiento de las letras T con vencimientos de menos de un año: el método de descuento y el método de inversión.
Bajo el método de rendimiento de descuento, se calcula el rendimiento como un porcentaje del valor nominal, no el valor de compra. Por ejemplo, un inversor que compra una factura T de 91 días por $ 9, 800 por valor nominal de $ 10, 000 tendrá un rendimiento de:
Rendimiento de descuento = x (360/91) = 7.91%
Según el método de rendimiento de la inversión, el rendimiento del Tesoro se calcula como un porcentaje del precio de compra, no el valor nominal. Siguiendo nuestro ejemplo anterior, el rendimiento bajo este método es:
Rendimiento de inversión = x (365/91) = 8.19%
Tenga en cuenta que la cantidad de días por año utilizados con ambos métodos es diferente. El método de descuento utiliza 360, que es la cantidad de días que usan los bancos para determinar las tasas de interés a corto plazo. El rendimiento de la inversión utiliza el número de días de un año calendario, que es 365 o 366. Dado que el precio de compra de una letra del Tesoro es siempre menor que el valor nominal, el método de descuento tiende a subestimar el rendimiento.
Rendimiento en bonos del Tesoro y bonos
La tasa de rendimiento para los inversores que poseen bonos del Tesoro y bonos del Tesoro incluye los pagos de cupones que reciben semestralmente y el valor nominal del bono que se reembolsan al vencimiento. Las notas T y los bonos se pueden comprar a la par, con descuento o con una prima, dependiendo de la demanda y la oferta de estos valores en una subasta o en los mercados secundarios. Si se compra un Tesoro a la par, entonces su rendimiento es igual a su tasa de cupón; si tiene un descuento, el rendimiento será mayor que la tasa de cupón y el rendimiento será menor que la tasa de cupón si se compra con una prima.
La fórmula para calcular el rendimiento del Tesoro en notas y bonos mantenidos hasta su vencimiento es:
Rendimiento del Tesoro = ÷
donde C = tasa de cupón
FV = valor nominal
PP = precio de compra
T = tiempo hasta la madurez
El rendimiento de una nota de 10 años con un cupón del 3% comprado con una prima de $ 10, 300 y retenido hasta el vencimiento es:
Rendimiento del Tesoro = ÷
= $ 270 / $ 10, 150 = 2.66%
Debido a su bajo riesgo, los bonos del Tesoro tienen un rendimiento bajo en comparación con muchas otras inversiones. Los rendimientos del Tesoro muy bajos como los observados entre 2009 y 2013 pueden conducir a los inversores a inversiones más riesgosas, como acciones, que tienen mayores rendimientos.
