¿Qué es un trilema?
Trilema es un término en la teoría de la toma de decisiones económicas. A diferencia de un dilema, que tiene dos soluciones, un trilema ofrece tres soluciones iguales a un problema complejo. Un trilema sugiere que los países tienen tres opciones para elegir al tomar decisiones fundamentales sobre la gestión de sus acuerdos internacionales de política monetaria. Sin embargo, las opciones del trilema son conflictivas debido a la exclusividad mutua, lo que hace que solo una opción del trilema sea alcanzable en un momento dado.
El trilema a menudo es sinónimo de la "trinidad imposible", también llamada el trilema Mundell-Fleming. Esta teoría expone la inestabilidad inherente al uso de las tres opciones principales disponibles para un país al establecer y monitorear sus acuerdos internacionales de política monetaria.
Para llevar clave
- El trilema es una teoría económica, que postula que los países pueden elegir entre tres opciones al tomar decisiones fundamentales sobre sus acuerdos de política monetaria internacional. Sin embargo, solo una opción del trilema se puede lograr en un momento dado, ya que las tres opciones del trilema son mutuamente excluyentes Hoy en día, la mayoría de los países favorecen el libre flujo de capital y la política monetaria autónoma.
Trilema explicado
Al tomar decisiones fundamentales sobre la gestión de la política monetaria internacional, un trilema sugiere que los países tienen tres opciones posibles para elegir. Según el modelo de trilema Mundell-Fleming, estas opciones incluyen:
- Establecer un tipo de cambio de moneda fijo Permitir que el capital fluya libremente sin acuerdo de tipo de cambio de moneda fijo Política monetaria autónoma
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2019
Los tecnicismos de cada opción entran en conflicto debido a la exclusividad mutua. Como tal, la exclusividad mutua hace que solo un lado del triángulo del trilema sea alcanzable en un momento dado.
- Lado A: Un país puede elegir fijar los tipos de cambio con uno o más países y tener un flujo libre de capital con otros. Si elige este escenario, no se puede lograr una política monetaria independiente porque las fluctuaciones de las tasas de interés crearían un arbitraje monetario que estresaría las clavijas monetarias y provocaría su ruptura. Lado B: El país puede optar por tener un flujo de capital libre entre todas las naciones extranjeras y también tener una política monetaria autónoma. Los tipos de cambio fijos entre todas las naciones y el libre flujo de capital son mutuamente excluyentes. Como resultado, solo se puede elegir uno a la vez. Entonces, si hay un flujo libre de capital entre todas las naciones, no puede haber tasas de cambio fijas. Lado C: si un país elige tipos de cambio fijos y una política monetaria independiente, no puede tener un flujo libre de capital. Nuevamente, en este caso, los tipos de cambio fijos y el libre flujo de capital son mutuamente excluyentes.
Consideraciones del gobierno
El desafío para la política monetaria internacional de un gobierno radica en elegir cuál de estas opciones perseguir y cómo administrarlas. En general, la mayoría de los países favorecen el lado B del triángulo porque pueden disfrutar de la libertad de una política monetaria independiente y permiten que la política ayude a guiar el flujo de capital.
Influencias Académicas
La teoría del trilema político se atribuye con frecuencia a los economistas Robert Mundell y Marcus Fleming, quienes describieron de forma independiente las relaciones entre los tipos de cambio, los flujos de capital y la política monetaria en la década de 1960. Maurice Obstfeld, quien se convirtió en economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2015, presentó el modelo que desarrollaron como un "trilema" en un artículo de 1997.
La economista francesa Hélène Rey argumentó que el trilema no es tan simple como parece. En la actualidad, Rey cree que la mayoría de los países se enfrentan a solo dos opciones, o un dilema, ya que las clavijas de divisas fijas generalmente no son efectivas, lo que lleva a centrarse en la relación entre la política monetaria independiente y el flujo de capital libre.
Ejemplo del mundo real
Un ejemplo del mundo real para resolver estas compensaciones ocurre en la eurozona, donde los países están estrechamente interconectados. Al formar la zona euro y usar una moneda, los países finalmente han optado por el lado A del triángulo, manteniendo una moneda única (en efecto, una vinculación uno a uno junto con el flujo de capital libre).
Después de la Segunda Guerra Mundial, los ricos optaron por el lado C en virtud del Acuerdo de Bretton Woods, que fijó las monedas al dólar estadounidense, pero permitió a los países establecer sus propias tasas de interés. Los flujos de capital transfronterizos fueron tan pequeños que este sistema se mantuvo durante un par de décadas, con la excepción del Canadá natal de Mundell, donde obtuvo una visión especial de las tensiones inherentes al sistema de Bretton Woods.
